Cổ phiếu Grab "bốc hơi" 11% vốn hóa

Cổ phiếu Grab sụt giảm mạnh 10,8% trong tuần qua giữa lúc làn sóng phản đối chính sách thu nhập của tài xế tại Việt Nam dâng cao, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ can thiệp sâu từ cơ quan quản lý.

Cổ phiếu Grab giảm 10,8% khi tài xế Việt Nam phản đối chính sách chia lợi nhuận linh động, khiến nhà đầu tư lo ngại về can thiệp của cơ quan quản lý.

Tài xế Grab tại Việt Nam gần đây phản đối chính sách thu nhập linh động từ tháng 7, cho rằng các khoản khấu trừ khiến thu nhập ròng giảm đáng kể. Cơ chế Phí sử dụng ứng dụng linh động cho phép Grab thay đổi tỷ lệ chia theo từng chuyến dựa trên cung cầu, thời gian và yếu tố khác. Trên mạng xã hội, một số tài xế chia sẻ thông tin về mức thu nhập sau khấu trừ. Ủy ban Cạnh tranh Quốc gia đã gửi giấy mời làm việc yêu cầu Grab cung cấp thông tin về chính sách giá, phí và chiết khấu, đánh dấu sự can dự của cơ quan quản lý vào quan hệ nền tảng-tài xế.

Quý II 2026, Grab đạt doanh thu 997 triệu USD tăng 22% với lợi nhuận 235 triệu USD. Mảng di chuyển ghi nhận biên EBITDA điều chỉnh 8,6% trên tổng giá trị giao dịch 2,21 tỷ USD. Tuy nhiên, chi phí ưu đãi tài xế tăng 32% lên 317 triệu USD trong quý. Nếu căng thẳng Việt Nam dẫn tới can thiệp quy định, biên lợi nhuận mảng gọi xe có thể chịu áp lực. Số lượng tài xế hoạt động trung bình tăng 19%, cho thấy Grab phải tăng chi tiêu để duy trì nguồn cung.

Sự kiện tại Việt Nam ảnh hưởng trực tiếp tới các nền tảng gọi xe như Be, Gojek và các dịch vụ giao hàng phụ thuộc vào tài xế độc lập. Nếu Chính phủ Việt Nam can thiệp sâu hơn vào cơ chế chia lợi nhuận, có thể tạo tiền lệ cho các thị trường khác trong khu vực, ảnh hưởng tới toàn bộ mô hình kinh tế nền tảng của ngành.

Grab đang đối mặt bài toán khó: lấy bao nhiêu từ mỗi giao dịch để vừa bảo đảm lợi nhuận, vừa giữ tài xế đủ động lực tiếp tục hoạt động. Tranh cãi Việt Nam làm nổi bật rủi ro quy định mà các nền tảng gọi xe có thể phải đối mặt khi mô hình kinh tế của họ bị công khai thảo luận.