Chuyên đề cổ phiếu: CTCP Xây dựng Coteccons - CTD (HOSE)

- Sau 2 chuyên đề khuyến nghị cổ phiếu HAH, PVT và một vài cổ phiếu Khu công nghiệp đoạn trước như SZC, KBC thì hôm nay mình xin gửi đến quý độc giả một Doanh nghiệp hàng đầu thuộc lĩnh vực Xây Dựng, một cơ hội tiềm năng trong thời gian sắp tới đó là CTD.

CÁC LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ

1. Về kết quả kinh doanh

- Trong báo cáo tài chính quý I niên độ 2024-2025 (từ 1/7-30/9), CTCP Xây dựng Coteccons (HoSE: CTD) ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.759 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu chủ yếu đến từ hợp đồng xây dựng với 4.665 tỷ đồng (tăng 13%), cùng với 77 tỷ đồng từ bán hàng hóa.

- Lợi nhuận gộp quý này tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đạt hơn 205 tỷ đồng, với biên lãi gộp cải thiện từ 2,4% lên 4,3%. Coteccons báo lãi ròng sau thuế 93 tỷ đồng, tăng 39%.

- Tính đến cuối tháng 9, tổng tài sản của Coteccons đạt hơn 23.700 tỷ đồng, tăng 4% so với đầu niên độ. Khoản phải thu ngắn hạn từ khách hàng chiếm 51% tổng tài sản, với nợ khó đòi vẫn duy trì ở mức 1.353 tỷ đồng.

- Tại phiên họp cổ đông mới đây, ông Trần Ngọc Hải, Phó tổng giám đốc Coteccons, cho biết niên độ tài chính 2024-2025, công ty sẽ không trích lập dự phòng và đặt mục tiêu thu hồi công nợ 100 tỷ đồng. Đây được xem là yếu tố quan trọng hỗ trợ cho mục tiêu lợi nhuận 430 tỷ đồng niên độ này.

2. Mảng xây lắp công nghiệp & hạ tầng: động lực tăng trưởng quan trọng cho khối lượng backlog

- Vị thế vững vàng trong mảng xây dựng công nghiệp là động lực đem lại khối lượng backlog ở mức cao (khoảng 25.000 – 30.000 tỷ đồng) cho CTD trong giai đoạn 2025-2027 nhờ: (1) Tiềm năng thu hút FDI tại Việt Nam còn lớn, (2) CTD sở hữu kinh nghiệm quan trọng và uy tín tốt sau khi thi công thành công các dự án lớn, đòi hỏi khắc khe về kĩ thuật và tiến độ xây dựng, (3) Việc tiên phong áp dụng mô hình quản trị theo các tiêu chí ESG giúp gia tăng khả năng trúng thầu

- Theo thông tin vừa công bố, tính từ đầu niên độ tài chính 2025 đến ngày ngày 30/10, Coteccons và Unicons đã trúng thầu nhiều dự án quy mô lớn trong các lĩnh vực xây dựng dân dụng, công nghiệp, và cơ sở hạ tầng, với tổng giá trị khoảng 10.300 tỷ đồng. Tỷ lệ repeat sales (bán hàng lặp lại)/tổng số dự án trúng thầu đạt 69%, trong đó có loạt dự án của chủ đầu tư Sun Group, Ecopark Group, BWID, VinFast…

- Trước đó, tại buổi đối thoại giữa ban lãnh đạo Coteccons và cổ đông, CTD đã tiết lộ giá trị hợp đồng của các dự án xây dựng chưa thực hiện đang rất lớn, với tổng giá trị lên tới 30 nghìn tỷ đồng, tăng 50% so với cùng kỳ, trong đó khoảng 22 nghìn tỷ đồng được phân bổ cho NĐTC 2024-2025. Trong số các hợp đồng chưa thực hiện này, 50% là từ các dự án FDI, 45% từ các dự án nhà ở, và chỉ 5% từ các dự án nghỉ dưỡng.

TÓM TẮT CÁC LUẬN ĐIỂM

1. KQKD tăng trưởng mạnh mẽ trở lại, Backlog ở mức cao khoảng 30.000 tỷ đồng

2. Vị thế dẫn đầu ngành xây dựng, là đối tác của nhiều khách hàng lớn.

3. Định giá hiện tại còn khá rẻ, với P/B chỉ khoảng 0.8. Dự phóng 2025 khi các dự án lớn hoàn thành thì Lợi nhuận dự kiến tăng trưởng 40%

4. Dòng tiền ghi nhận từ nhóm cổ đông lớn là Quỹ KIM và Chủ tịch mua vào số lượng lớn cổ phiếu thời gian gần đây.

=============================================

KHUYẾN NGHỊ: CTD