Chứng khoán phái sinh Tuần 30/05-03/06/2022: Dấu hiệu khởi sắc trở lại

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 27/05/2022. Basis hợp đồng VN30F2206 mở rộng hơn so với phiên trước và đạt giá trị -13.18 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bi quan hơn so với triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 27/05/2022. VN30F2206 (F2206) tăng 1.66%, đạt 1,322.5 điểm; VN30F2207 (F2207) tăng 1.96%, đạt 1,324 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) tăng 2.1%, đạt 1,323.8 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) tăng 1.78%, đạt 1,317.9 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,335.68 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 8.4% và 8.97% so với phiên ngày 26/05/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch giảm lần lượt 13.53% và 15.42% so với tuần trước. Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 91 hợp đồng.

Trong tuần qua (23-27/05/2022), hợp đồng VN30F2206 mở đầu tuần mới với sắc đỏ. Tuy nhiên, lực cầu ngay lập tức xuất hiện kéo hợp đồng tăng điểm trở lại. Đà tăng liên tục được nới rộng trong những ngày còn lại giúp F2206 đóng cửa ở mức gần như cao nhất tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2206 trong giai đoạn 23-27/05/2022

Kết phiên, hợp đồng VN30F2206 mở rộng hơn so với phiên trước và đạt giá trị -13.18 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư bi quan hơn so với triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2206 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 30/05/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Trong phiên giao dịch ngày 27/05/2022, VN30-Index tăng điểm và hình thành mẫu hình nến gần giống White Closing Marubozu thể hiện tâm lý lạc quan trong ngắn hạn của nhà đầu tư.

Mục tiêu gần nhất mà chỉ số đang hướng lên là vùng 1,345-1,365 điểm (tương đương đáy cũ tháng 07/2021).

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch cần nằm trên mức trung bình 20 ngày đà tăng được bền vững.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 30/05/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2206, GB05F2209 và GB05F2212 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.

Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock