Chứng khoán phái sinh Tuần 29-31/08/2022: Áp lực điều chỉnh xuất hiện

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/08/2022. Basis hợp đồng VN30F2209 mở rộng so với phiên trước và đạt giá trị -13.81 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 26/08/2022. VN30F2209 (F2209) giảm 0.77%, còn 1,293 điểm; VN30F2210 (F2210) giảm 0.92%, còn 1,287 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 0.33%, còn 1,283 điểm; hợp đồng VN30F2303 (F2303) giảm 0.58%, còn 1,276 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,306.81 điểm.

Trong tuần qua (22-26/08/2022), hợp đồng VN30F2209 giảm điểm ngay trong ngày đầu tuần, tuy nhiên, trong 3 phiên giao dịch sau đó F2209 thể hiện phong độ ấn tượng khi có mức tăng điểm mạnh liên tiếp. Dù trong ngày cuối khi lực bán tăng áp đảo khiến hợp đồng giảm điểm trở lại nhưng F2209 vẫn kết tuần ở mức giá cao hơn so với tham chiếu tuần trước

Đồ thị intraday của VN30F2209 trong giai đoạn 22-26/08/2022

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2209 mở rộng so với phiên trước và đạt giá trị -13.81 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2209 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 15.76% và 16.15% so với phiên ngày 25/08/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch giảm lần lượt 0.07% và 1.28% so với tuần trước. Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 56 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/08/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 26/08/2022, VN30-Index giảm điểm trở lại sau các phiên tăng tương đối mạnh cho thấy áp lực chốt lời đã xuất hiện.

Sự rung lắc cũng đã được dự báo từ trước khi chỉ số đang ở trong vùng 1,300-1,325 điểm (tương đương khoảng trống giảm giá (gap down) đã hình thành trước đó).

Khối lượng giao dịch hồi phục trở lại trên mức trung bình 20 ngày, để đà tăng được củng cố thì dòng tiền cần giữ được sự ổn định này ở các phiên tiếp theo.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 29/08/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2209, GB05F2212 và GB05F2303 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.