Chứng khoán phái sinh Tuần 25-29/07/2022: Sự giằng co kéo dài

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/07/2022. Basis hợp đồng VN30F2208 thu hẹp so với phiên trước và đạt giá trị -3.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 22/07/2022. VN30F2208 (F2208) giảm 0.07%, còn 1,225.6 điểm; VN30F2209 (F2209) tăng 0.1%, đạt 1,225.3 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 0.01%, còn 1,223.6 điểm; hợp đồng VN30F2303 (F2303) giảm 1.51%, còn 1,222.4 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,228.84 điểm.

Trong tuần qua (18-22/07/2022), hợp đồng VN30F2208 biến động giằng co trong những phiên đầu tuần. Tuy nhiên, ở những ngày tiếp theo, lực cầu xuất hiện giúp hợp đồng bứt phá mạnh. Dù trong ngày kết tuần lực bán trở lại khiến hợp đồng giảm điểm nhưng F2208 vẫn đóng phiên cuối ở giá cao hơn mức tham chiếu cuối tuần trước.

Đồ thị intraday của VN30F2208 trong giai đoạn 18-22/07/2022

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2208 thu hẹp so với phiên trước và đạt giá trị -3.24 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2208 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 10.56% và 22.3% so với phiên ngày 21/07/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch giảm lần lượt 12.18% và 10.41% so với tuần trước. Khối ngoại tiếp tục mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 621 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/07/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 22/07/2022, VN30-Index giảm điểm trở lại và hình thành mẫu hình nến Black Closing Marubozu thể hiện tâm lý chùn bước của nhà đầu tư sau các phiên tăng điểm mạnh.

Khối lượng giao dịch giảm về dưới mức trung bình 20 ngày chứng tỏ dòng tiền đã thận trọng trở lại.

Tuy nhiên, phân kỳ giá lên của chỉ báo MACD đã hình thành nên rủi ro điều chỉnh trong ngắn hạn là không quá lớn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/07/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2209, GB05F2212 và GB05F2303 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.