Chứng khoán phái sinh Tuần 22-26/08/2022: Giằng co tiếp diễn

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 19/08/2022. Basis hợp đồng VN30F2209 mở rộng so với phiên trước và đạt giá trị -13.93 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 19/08/2022. VN30F2209 (F2209) giảm 0.74%, còn 1,281 điểm; VN30F2210 (F2210) giảm 1.94%, còn 1,278.2 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 0.57%, còn 1,271.6 điểm; hợp đồng VN30F2303 (F2303) giảm 0.39%, còn 1,266.8 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,294.93 điểm.

Trong tuần qua (15-19/08/2022), hợp đồng VN30F2209 thể hiện mức tăng ấn tượng trong 3 ngày đầu tiên. Tuy nhiên trong những ngày cuối tuần sau đó, khối lượng bán gia tăng áp đảo khiến hợp đồng liên tiếp nhận những phiên giảm điểm sâu khiến VN30F2209 về sát mức tham chiếu từ cuối tuần trước.

Đồ thị intraday của VN30F2209 trong giai đoạn 15-19/08/2022

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2209 mở rộng so với phiên trước và đạt giá trị -13.93 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2209 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 0.68% và 2.11% so với phiên ngày 18/08/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tăng lần lượt 13.64% và 16.45% so với tuần trước. Khối ngoại quay lại bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 762 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/08/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 19/08/2022, VN30-Index tiếp tục giảm điểm và hình thành mấu hình nến High Wave Candle thể hiện sự giằng co mạnh vẫn đang tiếp tục diễn ra như đã dự đoán từ các phiên trước.

Vùng 1,300-1,325 điểm (tương đương khoảng trống giảm giá (gap down) đã hình thành trước đó) tiếp tục thể hiện sự khó chịu khi sau 3 phiên liên tiếp chỉ số đều quay đầu sau khi test vùng này.

Khối lượng giao dịch vẫn nằm trên mức trung bình 20 ngày nhưng có dấu hiệu sụt giảm, để đà bứt phá được củng cố thì thanh khoản thị trường cần có sự cải thiện ở những phiên tiếp theo.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/08/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2209, GB05F2212 và GB05F2303 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.