19/09/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh Tuần 21-25/09/2020: VN30-Index test lại đỉnh cũ tháng 06/2020

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/09/2020. Basis mở rộng và đạt giá trị 5.04 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/09/2020. VN30F2010 (F2010) đạt 846.30 điểm, tăng 1.71%, VN30F2011 (F2011) tăng 1.67%, đạt 844.20 điểm; hợp đồng VN30F2012 (F2012) tăng 1.72%, đạt 843.30 điểm, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 840 điểm, tăng 1.84%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 841.26 điểm.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong khoảng thời gian đầu của tuần giao dịch 14-18/09/2020. Tuy nhiên, tâm lý thận trọng quay trở lại đã khiến giá các hợp đồng đi ngang trước khi có nhịp sụt giảm bất ngờ trong phiên ngày 17/09/2020. Tuy vậy, lực cầu ở vùng giá thấp xuất hiện đã giúp các hợp đồng tăng điểm mạnh mẽ trở lại và kết thúc tuần giao dịch ở mức cao so với mốc tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2010 trong giai đoạn 14-18/09/2020

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị 5.04 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2010 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index tăng điểm trở lại trong phiên ngày 18/09/2020 với mẫu hình nến White Opening Marubozu. Điều này cho thấy tâm lý lạc quan của nhà đầu tư.

Chỉ số hiện đang test lại vùng đỉnh cũ tháng 06/2020 (tương đương vùng 840-850 điểm). Nếu chỉ số có thể vượt hoàn toàn vùng này thì đà tăng sẽ được củng cố.

Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator đã tiến vào vùng overbought nên nhiều khả năng các nhịp rung lắc sẽ tiếp tục xuất hiện trong những phiên tới.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.