Chứng khoán phái sinh Tuần 21-25/03/2022: Tăng trong nghi ngờ

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/03/2022. Basis hợp đồng VN30F2204 thu hẹp và đạt giá trị 1.16 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/03/2022. VN30F2204 (F2204) tăng 0.21%, lên 1,478.1 điểm; VN30F2205 (F2205) tăng 0.48%, lên 1,477 điểm; hợp đồng VN30F2206 (F2206) tăng 0.26%, lên 1,475.9 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) tăng 0.31%, đạt 1,476.9 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,476.94 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 18.98% và 20.09% so với phiên ngày 17/03/2022. Tính chung cả tuần, giá trị giao dịch giảm 0.75% so với tuần trước. Khối ngoại có phiên mua ròng thứ 4 liên tiếp với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 673 hợp đồng.

Mở đầu tuần mới, lực bán xuất hiện mạnh khiến hợp đồng F2204 có phiên lao dốc. Tuy nhiên, sang những ngày tiếp theo, lực cầu bắt đáy trở lại và giúp hợp đồng có liên tiếp 4 phiên hồi phục sau đó. Kết tuần, hợp đồng F2204 đóng cửa trên mức tham chiếu.

Đồ thị intraday của VN30F2204 trong giai đoạn 14-18/03/2022

Kết phiên, hợp đồng VN30F2204 thu hẹp và đạt giá trị 1.16 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2204 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/03/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 18/03/2022, VN30-Index hồi phục trở lại và đang cố gắng thoát khỏi vùng 1,460-1,480 điểm (các đáy gần kề trước đó).

Trong tuần tới (21-25/03/2022) chỉ số cần nhanh chóng vượt khỏi vùng hỗ trợ trên để có thể lấy lại đà tăng và hướng đến vùng đỉnh lịch sử tháng 11/2021. Ngược lại rủi ro sẽ tăng cao và VN30-Index có khả năng sẽ về vùng hỗ trợ tiếp theo là 1,380-1,400 điểm (đáy tháng 07/2021)

Tuy nhiên, khối lượng giao dịch lại đang duy trì ở mức thấp dưới trung bình 20 ngày. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang thận trọng trước diễn biến của thị trường. Để xu hướng tăng được củng cố, dòng tiền cần duy trì ở mức cao.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/03/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2206, GB05F2209 và GB05F2212 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.