Chứng khoán phái sinh Tuần 11-15/11/2019: Các nhịp rung lắc sẽ còn tiếp tục xuất hiện

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 11/11/2019. Khối ngoại bán ròng trở lại. Giá trị giao dịch toàn thị trường cải thiện so với phiên trước đó khi tăng 16.32%. Chỉ số VN30-Index tạo cây nến Doji trong phiên ngày 11/11/2019 cho thấy sự giằng co của bên bán và bên mua. Chỉ báo Stochastic Oscillator đang trong vùng overbought nên nhiều khả năng các nhịp rung lắc sẽ còn xuất hiện trong những phiên tới.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai hầu hết đều tăng điểm trong phiên giao dịch cuối tuần ngày 08/11/2019. VN30F1911 (F1911) tăng 0.07%, đạt 942.50 điểm; VN30F1912 (F1912) đạt 941.50 điểm, tăng 0.20%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) giảm 0.03%, đạt 940.60 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 0.26%, đạt 943.40 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 944.70 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 16.32% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1911 tăng 14.60% với 41,631 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 362 hợp đồng, tăng 346.91%.

Khối ngoại bán ròng trong phiên 08/11/2019 với lượng hợp đồng bán ra tăng so với phiên trước đó. Trong suốt tuần 04-08/11/2019 thì khối này có 3 phiên mua ròng với 2 phiên bán ròng.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên đầu tuần để rồi giằng co theo chiều hướng tăng cùng khối lượng giảm dần trong những phiên tiếp theo. Đến phiên cuối tuần, nhờ tâm lý tích cực đã giúp các hợp đồng này bứt phá và đóng cửa cao hơn mốc tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F1911 trong giai đoạn 04-08/11/2019

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị -2.20 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn chưa thật sự lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1911 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index xuất hiện nến Doji trong phiên ngày 08/11/2019 cho thấy sự giằng co giữa bên mua và bên bán

Tuy đã vượt vùng kháng cự 930-940 điểm trong phiên ngày 05/11/2019, song thân của 3 cây nến sau vẫn chưa vượt được cây nến phiên này cho thấy vùng này vẫn chưa hoàn toàn bị chinh phục.

Mặt khác, với các chỉ báo Stochastic Oscillator, Relative Strength Index đã tiến vào vùng overbought nên nhiều khả năng nhịp rung lắc sẽ còn tiếp diễn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.