Chứng khoán phái sinh Tuần 11-15/07/2022: Cần tín hiệu hồi phục rõ ràng hơn

Các hợp đồng tương lai biến động trái chiều trong phiên giao dịch ngày 08/07/2022. Basis hợp đồng VN30F2207 mở rộng hơn so với phiên trước và đạt giá trị -6.54 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư thận trọng hơn so với triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai biến động trái chiều trong phiên giao dịch ngày 08/07/2022. VN30F2207 (F2207) không đổi, giữ nguyên 1,225 điểm; VN30F2208 (F2208) giảm 0.03%, còn 1,223 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) tăng 0.07%, đạt 1,225 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 0.02%, còn 1,222 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,231.54 điểm.

Trong tuần qua (04-08/07/2022), hợp đồng VN30F2207 sớm tăng điểm ở ngày đầu tiên. Tuy nhiên, bên bán nhanh chóng xuất hiện khiến hợp đồng giảm điểm sâu ở những phiên tiếp theo. Dù F2207 hồi phục trong những ngày cuối nhưng chừng đó là không đủ để hợp đồng quay lại mức tham chiếu đầu tuần.

Đồ thị intraday của VN30F2207 trong giai đoạn 04-08/07/2022

Kết phiên, hợp đồng VN30F2207 mở rộng hơn so với phiên trước và đạt giá trị -6.54 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư thận trọng hơn so với triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2207 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 34.08% và 36.51% so với phiên ngày 07/07/2022. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch giảm lần lượt 11.33% và 14.09% so với tuần trước. Khối ngoại quay lại mua ròng với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch cuối tuần đạt 1,067 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/07/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 08/07/2022, VN30-Index tăng điểm và tạo thành mẫu nến với bóng dưới (shadow) dài cho thấy lực cầu bắt đáy vẫn còn hiện diện.

Tuy nhiên, chỉ báo MACD sắp cho tín hiệu bán cùng chỉ báo ADX ở mức cao (trên 25) nên rủi ro điều chỉnh là vẫn còn.

Chỉ số vẫn đang duy trì dưới đường trendline trung hạn (bắt đầu từ tháng 04/2022). Nếu trong những phiên tới VN30 có thể bứt phá lên trên vùng này thì tình hình sẽ lạc quan hơn.

Trong kịch bản hồi phục vẫn chưa thật sự chắc chắn, vùng 1,180-1,200 điểm (tương đương đỉnh cũ đã bị vượt qua tháng 04/2018) sẽ là hỗ trợ vững chắc cho chỉ số.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/07/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2209, GB05F2212 và GB05F2303 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.