05/09/2020 Thiệp 24HMoney v2.0 Mới

Chứng khoán phái sinh Tuần 07-11/09/2020: VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Hanging Man

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 04/09/2020. Basis thu hẹp và đạt giá trị 4.26 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 04/09/2020. VN30F2009 (F2009) đạt 844.80 điểm, giảm 0.61%, VN30F2010 (F2010) giảm 0.50%, đạt 839.80 điểm; hợp đồng VN30F2012 (F2012) giảm 0.69%, đạt 836.20 điểm, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 834.90 điểm, giảm 0.52%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 840.54 điểm.

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng trong khoảng thời gian đầu của tuần giao dịch 31/08-04/09/2020. Đến giữa tuần, lực cầu tiếp tục mạnh dần đã giúp giá các hợp đồng nhanh chóng tăng điểm. Tuy nhiên, sự giằng co đã trở lại ở những ngày tiếp theo và kéo dài cho đến hết tuần giao dịch.

Đồ thị intraday của VN30F2009 trong giai đoạn 31/08-04/09/2020

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị 4.26 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.

Biến động VN30F2009 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 04/09/2020, VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Hanging Man. Hình ảnh bóng dưới dài (long lower shadow), điều này cho thấy đã có lực cầu xuất hiện ở vùng giá thấp làm thu hẹp đà giảm của chỉ số.

Trường hợp chỉ số điều chỉnh mạnh thì đường SMA 200 ngày sẽ là ngưỡng hỗ trợ gần nhất. Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch tăng cao trong những phiên gần đây cho thấy dòng tiền đang khá dồi dào.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 07/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.