Chứng khoán phái sinh Ngày 28/09/2021: Nhịp tăng đã chấm dứt?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/09/2021. Basis hợp đồng VN30F2110 thu hẹp và đạt giá trị -5.2 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 27/09/2021. VN30F2110 (F2110) giảm 1.1%, còn 1,434 điểm; VN30F2111 (F2111) giảm 0.97%, còn 1,434 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) giảm 1.24%, còn 1,429.5 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 0.98%, còn 1,429.90 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,439.20 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt giảm 6.39% và 6.95% so với phiên ngày 24/09/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2110 giảm 6.46% với 132,794 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2111 đạt 319 hợp đồng, tăng 40.53%.

Khối ngoại có phiên mua ròng thứ 4 liên tiếp với tổng khối lượng mua ròng trong phiên giao dịch ngày 27/09/2021 duy trì ở mức cao và đạt 1,379 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 27/09/2021, hợp đồng F2110 tăng điểm sau phiên ATO nhưng bên đã nhanh chóng trở lại kéo hợp đồng chuyển sắc sang đỏ. Sang phiên chiều, lực bán tiếp tục được gia tăng khiến giá hợp đồng lao dốc nhanh chóng. Kết phiên, hợp đồng F2110 đóng cửa ở mức thấp nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2110

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2110 thu hẹp và đạt giá trị -5.2 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bớt bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2110 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/09/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 27/09/2021, VN30-Index điều chỉnh mạnh với mẫu hình nến Black Closing Marubozu sau khi test trendline giảm ngắn hạn (bắt đầu từ tháng 07/2021) ngay trong phiên. Điều này chứng tỏ lực bán vẫn đang xuất hiện mạnh tại trendline này.

Hiện tại, chỉ số đã rơi khỏi đường SMA 50 ngày lẫn đường SMA 100 ngày. Nếu VN30-Index tiếp tục điều chỉnh thì vùng 1,370-1,400 điểm (đáy tháng 07/2021) sẽ là hỗ trợ gần nhất cho chỉ số.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/09/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.