Chứng khoán phái sinh Ngày 26/04/2022: Phe Short thắng thế

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 25/04/2022. Basis hợp đồng VN30F2205 đảo chiều so với phiên trước và đạt giá trị -13.29 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm mạnh trong phiên giao dịch ngày 25/04/2022. VN30F2205 (F2205) giảm 6.36%, còn 1,353.1 điểm; VN30F2206 (F2206) giảm 6.41%, còn 1,352 điểm; hợp đồng VN30F2209 (F2209) giảm 6.75%, còn 1,350.1 điểm; hợp đồng VN30F2212 (F2212) giảm 5.82%, còn 1,357.9 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,366.39 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 23.58% và 21.25% so với phiên ngày 22/04/2022. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2205 tăng 23.51% với 280,121 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2206 đạt 720 hợp đồng, tăng 35.34%.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 25/04/2022 đạt 946 hợp đồng.

Trong giao dịch ngày 25/04/2022, hợp đồng F2205 giảm điểm ngay từ đầu phiên và đà giảm liên tục được nới rộng trong suốt phiên sáng. Sang tới phiên chiều, lực bán tiếp tục gia tăng khiến hợp đồng lao dốc mạnh và đóng cửa ở mức gần như thấp nhất trong ngày.

Đồ thị trong phiên của VN30F2205

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2205 đảo chiều so với phiên trước và đạt giá trị -13.29 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan trở lại về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2204 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/04/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 25/04/2022, VN30-Index giảm điểm mạnh và hình thành cây nến thân dài. Điều này cho thấy tâm lý bi quan ngắn hạn đang gia tăng.

Nếu vùng 1,345-1,365 điểm (tương đương đáy cũ tháng 07/2021) không thể trụ vững trong những phiên tới thì khả năng cao chỉ số VN30 sẽ tìm về vùng 1,200 điểm (tương đương đỉnh cũ tháng 04/2018).

Khối lượng giao dịch nằm trên mức trung bình 20 ngày chứng tỏ nhà đầu tư vẫn chưa rời bỏ thị trường.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/04/2022, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F2209 và GB05F2212 hiện đang có giá khá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào hai hợp đồng này trong thời gian tới do các hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.