Chứng khoán phái sinh Ngày 22/09/2021: Đà tăng đã chấm dứt

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/09/2021. Basis hợp đồng VN30F2110 gần như không đổi và đạt giá trị -6.22 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 21/09/2021. VN30F2110 (F2110) giảm 0.83%, còn 1,440 điểm; VN30F2111 (F2111) giảm 0.87%, còn 1,440 điểm; hợp đồng VN30F2112 (F2112) giảm 0.76%, còn 1,442.90 điểm; hợp đồng VN30F2203 (F2203) giảm 0.86%, còn 1,436.50 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 1,446.22 điểm.

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 59.69% và 55.43% so với phiên ngày 20/09/2021. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2110 tăng 59.74% với 225,424 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2111 đạt 312 hợp đồng, tăng 17.29%.

Khối ngoại trở lại bán ròng sau 5 phiên mua ròng liên tiếp với tổng khối lượng bán ròng trong phiên giao dịch ngày 21/09/2021 tăng mạnh và đạt 2,825 hợp đồng.

Trong phiên giao dịch ngày 21/09/2021, hợp đồng F2110 chìm sâu trong sắc đỏ trong suốt phiên sáng. Tuy sang phiên chiều, sự trở lại của bên mua đã giúp hợp đồng leo dốc ấn tượng nhưng hợp đồng F2110 vẫn đóng cửa dưới mức tham chiếu khi kết phiên.

Đồ thị trong phiên của VN30F2110

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2110 gần như không đổi và đạt giá trị -6.22 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư vẫn đang bi quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2110 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/09/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 21/09/2021, VN30-Index trở lại điều chỉnh sau khi test trendline giảm ngắn hạn (bắt đầu từ tháng 07/2021) trong phiên trước đó. Điều này cho thấy lực bán đang trở lại.

Điểm giao cắt tử thần (death cross) đã quay lại khi đường SMA 50 ngày cắt xuống dưới đường SMA 100 ngày. Tín hiệu này báo hiệu rủi ro giảm điểm nhiều khả năng sẽ vẫn tiếp diễn.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 22/09/2021, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này ở thời điểm hiện tại. Vì các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức giá lý thuyết.