24/09/2020 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh 25/09/2020: VN30-Index về lại đỉnh cũ tháng 6/2020?

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 23/09/2020. Basis hợp đồng VN30F2010 mở rộng và đạt giá trị -4.20 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 24/09/2020. VN30F2010 (F2010) giảm 0.12%, đạt 853.10 điểm; VN30F2011 (F2011) đạt 849.80 điểm, giảm 0.22%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) đạt 848 điểm, giảm 0.24%; hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 843.80 điểm, giảm 0.26%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 853.21 điểm.

Các hợp đồng tương lai hiện sắc đỏ ngay sau khi phiên giao dịch ngày 24/09/2020 vừa mới bắt đầu. Ngay sau đó, giá các hợp đồng di chuyển khá giằng co và tăng trở lại vào cuối phiên sáng. Đầu phiên chiều, sau khi test lại mốc tham chiếu, giá sụt giảm nhanh và mạnh. Nửa cuối phiên chiều, lực mua chiếm lại ưu thế giúp các hợp đồng leo dốc và tiến lên gần mức tham chiếu khi kết phiên.

Đồ thị trong phiên của VN30F2010

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2010 thu hẹp và đạt giá trị -0.11 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bớt lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F2010 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 24/09/2020, VN30-Index giảm điểm trở lại. Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch giảm dần trong những phiên gần đây cho thấy nhà đầu tư đang khá thận trọng

Đỉnh cũ đã bị vượt qua tháng 06/2020 (tương đương vùng 840-850 điểm) sẽ là hỗ trợ gần nhất cho chỉ số.

Đường SMA 50 ngày vượt lên trên đường SMA 200 ngày tạo điểm giao cắt vàng (golden cross), đường SMA 100 ngày cũng cắt đường SMA 200 ngày. Điều này chứng tỏ xu hướng chính của VN30-Index đang là xu hướng tăng.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có giá khá cao so với mức định giá lý thuyết.