24/09/2019 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh 25/09/2019: Basis thu hẹp và đạt giá trị âm thấp

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/09/2019. Giá trị giao dịch tăng mạnh với sự bứt phá trong khối lượng của hợp đồng VN30F1910. Basis thu hẹp cho thấy tâm lý của các nhà đầu tư đang bớt bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 24/09/2019. VN30F1910 (F1910) tăng 0.32%, đạt 909.9 điểm; VN30F1911 (F1911) đạt 907.5 điểm, tăng 0.28%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 910.76 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 20.56% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1910 tăng 21.65% với 70,421 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1911 đạt 264 hợp đồng, tăng 14.29%.

Các hợp đồng tương lai giằng co theo hướng tích cực trong suốt phiên sáng để rồi điều chỉnh vào phiên chiều. Đến cuối phiên, lực cầu gia tăng giúp các hợp đồng phục hồi trở lại và đóng cửa trên mốc tham chiếu.

Đồ thị trong phiên của VN30F1910

Nguồn: https://ta.vietstock.vn/

Kết phiên, basis thu hẹp và đạt giá trị mức -0.86 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đã bớt bi quan hơn vào triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1910 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

VN30-Index phục hồi trở lại trong phiên ngày 24/09/2019. Khối lượng suy yếu và nằm trên trung bình 20 phiên. Điều này cho thấy dòng tiền đang dần tỏ ra thận trọng.

Vùng Fibonacci Retracement 61.8% và đỉnh cũ tháng 05/2019 (tương đương vùng 900-910 điểm) sẽ tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ cho chỉ số trong những phiên sắp tới.

Các chỉ báo kỹ thuật như Relative Strength Index, Stochastic Oscillator đã cho tín hiệu bán và có thể sẽ rơi khỏi vùng overbought nên rủi ro tăng lên. Nhiều khả năng chỉ số sẽ có rung lắc tại vùng trên trong những phiên tới.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 25/09/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Mức chênh lệch đã tăng trở lại. Tuy nhiên, theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.