05/12/2019 Cập nhật ĐHCĐ 2024

Chứng khoán phái sinh 06/12/2019: Chờ đợi tín hiệu rõ ràng từ thị trường

Hầu hết các hợp đồng tương lai lao dốc trong phiên giao dịch ngày 05/12/2019. Giá trị giao dịch toàn thị trường giảm hơn 40% so với phiên trước. Tuy nhiên basis mở rộng trở lại và đạt 5.68 điểm. Chỉ số VN30-Index đang test vùng 870-880 điểm nên khả năng chỉ số có rung lắc tăng lên, chính vì vậy việc đứng ngoài quan sát thị trường cho tới khi chỉ số có những tín hiệu rõ ràng hơn được ủng hộ.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Hầu hết các hợp đồng tương lai lao dốc trong phiên giao dịch ngày 05/12/2019. VN30F1912 (F1912) giảm 0.32%, đạt 885 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 886 điểm, giảm 0.26%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) giảm 0.22%, đạt 887 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) đạt 896 điểm và tăng 0.13%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 879.32 điểm.

Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 40.35% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 giảm 41.16% với 70,075 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 165 hợp đồng, giảm 32.10%.

Các hợp đồng tương lai bật tăng từ đầu phiên, song lại dần giằng co trở lại theo chiều giảm điểm trong suốt thời gian giao dịch còn lại và kết phiên nằm dưới mốc tham chiếu (ngoại trừ F2006).

Đồ thị trong phiên của VN30F1912

Kết phiên, basis mở rộng và đạt giá trị dương ở mức 5.68 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư vẫn còn lạc quan về triển vọng của VN30-Index.

Biến động VN30F1912 và VN30-Index

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Sau khi tạo mẫu hình nến Tweezers Bottom, White Cloing Marubozu tại hỗ trợ vùng 865-870 điểm và tiến đến test lại kháng cự là vùng 880-890 điểm (hội tụ với trendline tăng bị phá vỡ), VN30-Index rung lắc trở lại với cây nến thân nhỏ trong phiên ngày 05/12/2019 cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Chỉ báo Relative Strength Index đã thoát khỏi vùng oversold và nếu chỉ báo này vượt mốc 50, triển vọng của chỉ số sẽ tích cực hơn. Song với khối lượng sụt giảm xuống dưới mức trung bình và các chỉ báo chưa cho tín hiệu trở lại của xu hướng tăng, khả năng cao chỉ số sẽ còn rung lắc tại vùng trên trong phiên tới.

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.