MỚI

Tạo thiệp giáng sinh 2024

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chu kỳ nới lỏng toàn cầu: Cơ hội hay nguy cơ cho thị trường ?

Thế giới đang trải qua một trong những chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ đồng bộ nhất trong lịch sử. Trong 6 tháng qua, hầu hết các ngân hàng trung ương lớn, từ các thị trường phát triển đến mới nổi, ngoại trừ Nga và Brazil, đã cắt giảm lãi suất.

Điều này đang tạo ra những điều kiện tài chính cực kỳ lỏng lẻo, kích thích tăng trưởng kinh tế nhưng cũng đồng thời khuếch đại rủi ro trên các thị trường tài chính vốn đã có dấu hiệu quá phấn khích.

Thị trường chứng khoán: Từ cơ hội đến rủi ro

Cổ phiếu toàn cầu, đặc biệt là ở Mỹ, đang phản ứng mạnh mẽ với những thay đổi trong chính sách tiền tệ. Ví dụ, động thái "cắt giảm theo hướng diều hâu" gần đây của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã khiến thị trường điều chỉnh đột ngột, cho thấy mức độ nhạy cảm cao của cổ phiếu trước các tín hiệu bất ngờ.

Hiện nay, thị trường chứng khoán đối mặt với ba vấn đề lớn:

Tâm lý thị trường cũng đang ở trạng thái lạc quan quá mức. Các nhà quản lý quỹ toàn cầu ghi nhận tỷ lệ phân bổ cổ phiếu cao nhất trong lịch sử, làm tăng nguy cơ đảo chiều mạnh mẽ khi có biến động.

Sự tương phản với lịch sử

Những chu kỳ nới lỏng tiền tệ tương tự trong quá khứ thường diễn ra trong bối cảnh suy thoái kinh tế, khi cổ phiếu được định giá thấp và ít được sở hữu. Hiện tại, bối cảnh hoàn toàn trái ngược: kinh tế Mỹ phục hồi, lạm phát ổn định và điều kiện tài chính rất lỏng lẻo. Tuy nhiên, cổ phiếu vẫn nhận được động lực thúc đẩy mạnh mẽ, như thể nền kinh tế đang trong suy thoái sâu.

Chỉ số GFTI (Chỉ số Thắt chặt Tài chính Toàn cầu) cho thấy điều kiện tiền tệ đang cực kỳ nới lỏng, với mức tăng mạnh trong năm qua. GFTI thực, tính toán dựa trên lãi suất thực thay vì lãi suất danh nghĩa, cũng tăng khi lãi suất giảm và lạm phát bắt đầu tăng trở lại. Các chỉ số này cho thấy tình trạng hiện tại rất khác biệt, so sánh được với năm 2004 khi các ngân hàng trung ương đồng loạt nới lỏng.

Dấu hiệu cảnh báo và triển vọng

Một tín hiệu bán trung hạn đáng tin cậy cho S&P 500 sắp được kích hoạt, dự báo lợi nhuận trung hạn sẽ suy giảm. Lần cuối tín hiệu này xuất hiện là vào tháng 7/2021, ngay trước khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh kéo dài.

Bên cạnh đó, quyền sở hữu cổ phiếu Mỹ trong tổng tài sản tài chính đạt mức kỷ lục 31%, cao hơn nhiều so với mức 10% của những năm 1990. Tâm lý hưng phấn và định giá cao ngất ngưởng khiến thị trường dễ tổn thương trước các biến động bất ngờ.

Tương lai và bài học rút ra

Việc các ngân hàng trung ương tiếp tục chu kỳ cắt giảm lãi suất đang đẩy nhanh động lực tăng trưởng kinh tế toàn cầu, với GDP dự kiến tăng tốc vào năm 2025. Tuy nhiên, điều này cũng làm tăng nguy cơ bong bóng tài sản, đặc biệt trên thị trường chứng khoán. Các nhà đầu tư cần thận trọng với kỳ vọng lợi nhuận cao khi điều kiện tài chính lỏng lẻo có thể dẫn đến các điều chỉnh mạnh mẽ hơn.

Thị trường chứng khoán hiện không chỉ chịu áp lực từ yếu tố nội tại mà còn từ các điều kiện tài chính toàn cầu. Sự hưng phấn hiện tại có thể dễ dàng trở thành nguyên nhân gây ra sự đảo chiều lớn, nhắc nhở chúng ta rằng lịch sử thường lặp lại, nhưng không bao giờ theo cách hoàn toàn giống nhau.