Cập nhật thông tin: HDC - Công Ty Cổ Phần Phát Triển Nhà Bà Rịa Vũng Tàu

1, Hồ sơ doanh nghiệp:

Ngày 29/10/1990: Công Ty Cổ Phần Phát Triển Nhà Bà Rịa Vũng Tàu tiền thân là doanh nghiệp nhà nước – Công ty Phát triển Nhà được thành lập theo Quyết định số 262/QĐ - UB ngày 29/05/1990 của Uy Ban Nhân Dân Đặc Khu - Vũng Tàu - Côn Đảo. Ngày 03/12/1997: Ủy Ban Nhân Dân Tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu có quyết định số 17/QĐ-UBT về việc thành lập lại Doanh Nghiệp Công Ty Phát Triển Nhà Tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu (theo quyết định 388 của Chính Phủ).

2, Tình hình kinh doanh:

Theo báo cáo tài chính quý II/2024, Công ty Cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa – Vũng Tàu (Hodeco) ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đồng loạt tăng trưởng tích cực. Cụ thể, doanh thu thuần của doanh nghiệp ghi nhận đạt 171 tỷ đồng trong quý II/2024, tăng 33% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó cơ cấu doanh thu tăng trưởng chủ yếu do hoạt động kinh doanh bất động sản khởi sắc, đem về cho công ty tới hơn 112 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ chỉ đạt hơn 70 tỷ đồng.

Hodeco cho biết, doanh thu thuần hợp nhất quý này tăng chủ yếu nhờ dự án Ngọc Tước 2 với tỉ suất lợi nhuận cao.

3, Tình hình Tài sản và Nợ

Kết thúc quý II/2024, tổng tài sản của công ty đạt 5.103 tỷ đồng, tăng 8% so với đầu kỳ. Đặc biệt lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng của công ty tăng đột biến tại ngày 30/6/2024. Trong đó, tiền mặt tăng từ 886 triệu đồng lên tới hơn 7,2 tỷ đồng và tiền gửi ngân hàng tăng vọt từ 11 tỷ đồng lên đến 307 tỷ đồng.

Tính đến ngày 30/6/2024, hàng tồn kho của công ty đạt hơn 1.302 tỷ đồng, chiếm 1⁄4 tổng tài sản. Đa phần tồn kho nằm tại khoản mục chi phí sản xuất, kinh doanh dở dang ngắn hạn tại các dự án bất động sản của doanh nghiệp như The Light City 892 tỷ đồng; Ecotown Phú Mỹ 113 tỷ đồng...

Ở phía bên kia bảng cân đối, nợ phải trả của Hodeco đạt 2.846 tỷ đồng, chiếm hơn một nửa tổng tài sản và cao hơn vốn chủ sở hữu 26%. Đa số vay nợ của Hodeco là các khoản vay ngắn hạn tại ngân hàng và vay một số cá nhân để bổ sung vốn lưu động, phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh. Công ty ghi nhận chỉ huy động 98,8 tỷ đồng từ kênh trái phiếu.

Hodeco giảm thanh toán gốc và lãi của một số khoản nợ vay tại các TCTD như: giảm trả tiền cho VPBank từ 91 tỷ đồng xuống 84,6 tỷ đồng, tức giảm 6,4 tỷ đồng; khoản trả nợ 54 tỷ đồng cho Tiên Phong Bank giảm về 12,3 tỷ, tức giảm gần 42 tỷ đồng. Ngoài ra, doanh nghiệp này còn giảm trả nợ cho Ngân hàng Vietcombank và BIDV số tiền lần lượt là 51 tỷ và 1,3 tỷ đồng. Chiều ngược lại, Hodeco thay đổi số tiền trả cho Ngân hàng Liên doanh Việt Nga từ 0 đồng lên gần 33 tỷ; trả nợ cho Ngân hàng Phương Đông 3,5 tỷ khi phương án trả nợ ban đầu là 0 đồng. Đáng chú ý, công ty còn thanh toán nợ cho các cá nhân tổng cộng 63,5 tỷ đồng.

4, Triển vọng kinh doanh 2024:

Dự báo lãi suất cho vay trong thời gian tới khó có thể giảm thêm. Nhóm phân tích kỳ vọng lãi suất duy trì ở mức thấp sẽ tác động tích cực, kích thích nhu cầu mua nhà của người dân.

Hành lang pháp lý được hoàn thiện kỳ vọng đảm bảo tăng trưởng của ngành trong trung và dài hạn. Tại kỳ họp thứ 6 và kỳ họp bất thường lần thứ 5, Quốc hội khóa XV đã chính thức thông qua Luật Kinh doanh Bất động sản (sửa đổi), Luật Nhà ở (sửa đổi) và Luật Đất đai (sửa đổi), có hiệu lực thi hành từ ngày 1/8/2024 (đề xuấ ban đầu là 1/1/2025).

Bất động sản tại Bà Rịa - Vũng Tàu và sự cải thiện cơ sở hạ tầng tại miền Nam, đặc biệt là cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu đang thành hình. Được khởi công vào giữa tháng 6/2023, toàn tuyến cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu dài gần 54km, quy mô 4 - 6 làn xe, có tổng mức đầu tư hơn 17.800 tỷ đồng. Cao tốc chạy song song với Quốc lộ 51 và giao với cao tốc TP. HCM - Long Thành - Dầu Giây và cao tốc Bến Lức - Long Thành. Dự án gồm 3 dự án thành phần, dự kiến hoàn thành xây dựng vào năm 2025 và thông xe vào năm 2026.

5, Khác:

Hodeco hoàn thành kế hoạch phát hành cổ phiếu để trả cổ tức năm 2023 với tỷ lệ 15%, tương ứng cổ đông sở hữu 100 cổ phiếu sẽ nhận thêm 15 cổ phiếu mới.

6, Kế hoạch kinh doanh:

Luỹ kế nửa đầu năm 2024, Hodeco ghi nhận doanh thu và lợi nhuận đạt 256,8 tỷ đồng và 51,6 tỷ đồng, gần như lợi nhuận đi ngang với cùng kỳ bởi quý I/2024 công ty kinh doanh không mấy tích cực. Như vậy Hodeco đã hoàn thành được 17% kế hoạch doanh thu và 12% mục tiêu lợi nhuận đề ra cho năm 2024.

Bất động sản tại Bà Rịa - Vũng Tàu và sự cải thiện cơ sở hạ tầng tại miền Nam, đặc biệt là cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu đang thành hình. Được khởi công vào giữa tháng 6/2023, toàn tuyến cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu dài gần 54km, quy mô 4 - 6 làn xe, có tổng mức đầu tư hơn 17.800 tỷ đồng. Cao tốc chạy song song với Quốc lộ 51 và giao với cao tốc TP. HCM - Long Thành - Dầu Giây và cao tốc Bến Lức - Long Thành. Dự án gồm 3 dự án thành phần, dự kiến hoàn thành xây dựng vào năm 2025 và thông xe vào năm 2026.

Hodeco đang tiến hành các thủ tục pháp lý cho các dự án quy mô lớn khác bao gồm The Light City - Giai đoạn 2 (21,8ha), Long Điền (36ha), Phước Thắng (50ha) và Vũng Tàu Wonderland (234ha). Quỹ đất này có thể hỗ trợ sự phát triển của doanh nghiệp trong 15 năm tới.

Hodeco đang tập trung trả nợ cá nhân so với kế hoạch ban đầu tư chủ yếu trả nợ Ngân hàng.

7. Định giá:

Sử dụng phương pháp DCF, chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu 31.000 đồng/ cp vào hôm 19/08/2024 và vẫn duy trì mức định giá này, tương đương PE forward 2024E ở mức 18.4x (so với PE trung bình 05 năm khoảng 17.85x).

8. Diễn biến giá HDC: