Cập nhật kết quả kinh doanh quý 1/2023 của FPT

Bất chấp khó khăn từ kinh tế thế giới nói chung và Việt Nam nói riêng, nhờ có sự chuẩn bị tốt, FPT đã băng băng về đích, vượt kế hoạch và còn hứa hẹn sẽ tăng trưởng mạnh mẽ trong ít nhất 3-5 năm nữa trong tương lai. FPT là hình mẫu doanh nghiệp lý tưởng đối với những nhà đầu tư theo trường phái giá trị.

1. Kết quả kinh doanh và khả năng sinh lời của FPT Q1/2023

Kết quả kinh doanh, hiệu quả kinh doanh và khả năng sinh lời của FPT quý 1/2023 duy trì ở mức cao và bền vững:

Doanh thu tăng trưởng 20.05% so với quý 1/2022. Nguyên nhân do đóng góp lớn nhất từ mảng CNTT nước ngoài tăng mạnh 32.2% và mảng giáo dục phát triển tốt tăng trưởng 47%, mảng viễn thông tăng trưởng nhẹ ở mức 9.2%. Ngược lại, mảng CNTT trong nước giảm 8.2% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận gộp của công ty tăng 15.56% so với cùng kỳ năm 2022, thấp hơn tăng trưởng doanh thu chủ yếu do mảng CNTT trong nước giảm lợi nhuận tới 80.6%. Tuy vậy, mức tăng trưởng 15.56% này cũng khá cao trong bối cảnh kinh tế đầy khó khăn như đầu năm 2023.

Lợi nhuận tài chính quý 1/2023 ghi nhận tăng trưởng 21% so với quý 1/2022, chủ yếu đến từ khoản cổ tức tiền mặt nhận được từ ngân hàng TPB. Tuy nhiên, lợi nhuận từ tiền gửi suy giảm do FPT giảm quy mô đầu tư tài chính ngắn hạn. Trong khi đó, lãi vay tăng nhẹ do lãi suất tăng. Các quý tiếp theo lợi nhuận tài chính của FPT sẽ sụt giảm do không còn ghi nhận khoản lợi nhuận từ cổ tức nữa.

Lợi nhuận từ công ty liên kết giảm sâu tới 79%. Nguyên nhân chủ yếu do lĩnh vực bán lẻ và bán buôn từ FPT shop và FPT – Synex gặp khó khăn do tiêu dùng của người dân về mảng ICT giảm mạnh. Nó sẽ tiếp tục khó khăn trong quý 2/2023 và chỉ có thể khởi sắc cuối năm 2023.

Lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông công ty mẹ tăng 20.58% so với quý 1/2022, cho thấy tích cực và kết quả này cũng khá bền vững.

Hiệu quả sinh lời trên VCSH (ROE) của FPT đạt 30% được đánh giá là cao, cho thấy công ty đang ngày càng sử dụng vốn hiệu quả hơn và công tác quản trị tài chính FPT được đánh giá rất cao. FPT là doanh nghiệp hiếm hoi ROE liên tục tăng cho dù quy mô tăng lên. Điều này giúp cho công ty không chỉ liên tục trả cổ tức cao mà còn tăng trưởng bền vững trong tương lai.

2. Sức khỏe tài chính của FPT năm 2023

Sức khỏe tài chính của FPT nằm trong nhóm top 1% doanh nghiệp tốt nhất trên sàn giao dịch chứng khoán tại Việt Nam. Vốn chủ sở hữu của FPT tăng trưởng mạnh qua các năm nhờ vào kết quả kinh doanh tốt và giữ lại lợi nhuận để tiếp tục tái đầu tư.

Tài sản cố định của công ty vẫn liên tục tăng trưởng đều đặn nhằm mở rộng hoạt động kinh doanh của mình trong tất cả các mảng từ công nghệ tới viễn thông và giáo dục.

Nợ vay ròng của công ty – 4,794 tỷ đồng, tức là tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn lớn hơn nợ vay rất nhiều, khiến tỷ lệ nợ vay ròng/VCSH là -21.22%. Điều này cho thấy FPT có nguồn vốn vững chắc top đầu Việt Nam.

Tỷ lệ chiếm dụng vốn của FPT cao nhờ lợi thế cạnh tranh tốt. Từ đó, công ty cần ít vốn hơn cho việc mở rộng kinh doanh, giúp ROE cao và cổ tức tiền mặt tăng trưởng.

Cổ tức tiền mặt của FPT đều đặn và tăng trưởng 15%-20%/năm cho cổ đông và tiếp tục duy trì trong nhiều năm nữa.

3. Dòng tiền của FPT năm 2023

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh và song hành cùng với lợi nhuận cho thấy hoạt động kinh doanh chính tạo tiền tốt cho công ty. Riêng quý 1/2023 âm chủ yếu do FPT trả bớt các khoản phải trả để cơ cấu tài chính tốt hơn. Đến cuối năm 2023 dòng tiền này khả năng cao sẽ tăng mạnh trở lại.

Dòng tiền đầu tư những năm trước thường âm đến từ hai nguyên nhân:

FPT tăng cường đầu tư tài chính nhằm ăn chênh lệch giữa lãi vay và lãi gửi khoảng 4%.

FPT đầu tư mở rộng kinh doanh. Tuy vậy, năm 2022 dòng tiền này dương tới 5,797 tỷ đồng chủ yếu do môi trường tỷ giá và lãi suất không thuận lợi. Do đó, FPT giảm đầu tư tài chính. Đầu năm 2023 lại trở lại quỹ đạo bình thường khi FPT tăng cường đầu tư tài chính khi lãi suất ổn định trở lại.

Dòng tiền tài chính của FPT quý 1/2023 âm nhỏ không đáng kể chủ yếu do cổ tức công ty con tri trả cho cổ đông thiêu số.

4. Rủi ro với FPT

Tỷ giá biến động năm 2022 làm FPT lỗ hơn 400 tỷ đồng, FPT năm 2023 tiếp tục dự báo có khả năng vẫn gặp bất lợi khi vẫn còn nhiều biến động với tỷ giá.

Khoản đầu tư vào Sendo liên tục đốt tiền của công ty nhưng xác suất để thu hồi hay giúp Sendo phát triển được là rất thấp. Nếu cứ tiếp tục hàng năm như vậy, FPT sẽ phải đốt 1 lượng tiền khá lớn làm kết quả kinh doanh bị ảnh hưởng.

Khủng hoảng kinh tế thế giới nói chung và làn sóng sa thải nhân sự các tập đoàn công nghê hàng đầu thế giới nói riêng có khả năng làm giảm nhu cầu dịch vụ CNTT khiến cho kỳ vọng tăng trưởng chậm lại.

AI có thể thay thế một phần và cạnh tranh với FPT trong tương lai.

5. Dự báo kết quả kinh doanh và đánh giá FPT năm 2023

Với hợp đồng ký mới tính đến cuối 2022 tăng gần 40% so với cuối năm 2021 của mảng CNTT tạo cơ sở năm 2023 sẽ tiếp tục là 1 năm tăng trưởng cao với mảng này, dự báo tăng trưởng 20%-30%.

Mảng viễn thông vẫn có khả năng tăng trưởng 2 con số nhưng sẽ chậm lại do dư địa tăng trưởng không quá lớn. Báo Vnexpress thì cơ bản bão hòa …, dự báo mảng này tăng trưởng 12%-16%.

Mảng giáo dục đầu tư kỳ vọng sẽ có 1 năm tăng trưởng thăng hoa nhờ vào các hoạt động về giáo dục vẫn không ngừng mở rộng. Bên cạnh đó, FPT năm 2023 có khoản cổ tức nhận được lần đầu tiên từ khi đầu tư vào TPB với giá trị khoảng 267.8 tỷ đồng.

ĐỊNH GIÁ: P/Efw 2023 = 13.1 lần.

Cổ tức tiền mặt 20%, cổ phiếu 15%-20%.

Kết luận: FPT là doanh nghiệp tốt và phù hợp với nhà đầu tư tích sản dài hạn.