Các mã cổ phiếu nhóm Thủy Hải Sản phải mua trong năm 2024

I) CTCP NAM VIỆT – ANV

Trong năm 2023, tổng doanh thu thuần của ANV đạt 4.439 tỷ VND (giảm 9% yoy), trong đó doanh thu mảng cá tra đạt 4.316 tỷ VND (giảm 9%yoy), mảng điện mặt trời đạt 106 tỷ VND (giảm 1% yoy), doanh thu các mảng khác đạt 17 tỷ VND (giảm 74% yoy). Biên lợi nhuận gộp của mảng cá tra đạt 9% (giảm 29% yoy), mảng điện mặt trời giảm 11% yoy về mức 79%.

Cơ cấu doanh thu của ANV vẫn tập trung nhiều hơn vào thị trường Trung Quốc & Hong Kong do nền kinh tế sau khi mở cửa trở lại có nhu cầu cao dồn nén trong thời gian dài. Tỷ trọng doanh thu tại thị trường Mỹ tăng nhẹ 4% yoy, cho thấy quá trình quay lại thị Mỹ của ANV vẫn diễn ra thuận lợi.

Biên lợi nhuận có thể được cải thiện nhờ chi phí phí đầu vào giảm và giá bán cá xuất khẩu được cải thiện

Tiếp đà tăng trưởng tại Mỹ. Sau khi ghi nhận kim ngạch XK đạt khoảng 8 triệu USD (tăng 300% yoy) vào Mỹ trong 2023, chúng tôi kỳ vọng ANV sẽ tiếp tục duy trì tăng trưởng tại đây nhờ (1) tiếp tục được hưởng mức thuế chống bán phá giá là 0% (theo POR19); (2) Tồn kho cá tra tại Mỹ có dấu hiệu giảm hỗ trợ giá cá hồi phục, (3) Nguồn cung cá minh thái và Mỹ bị hạn chế

Doanh số tại Trung Quốc tiếp tục được đẩy mạnh, công ty đang mở rộng tập KH tại Bắc Kinh và Quảng Châu

Doanh thu nội địa tăng 63% yoy, do ANV đã hợp tác với Bách Hóa Xanh từ tháng 3/2023 để tiếp cận thị trường nội địa.

Trong khi đó, chi phí đầu vào được kỳ vọng giảm nhờ xu hướng giá ngũ cốc tiếp tục đi xuống và dự báo thời tiết chuyển sang ôn hoà hơn trong năm tới.

Mảng C&G của ANV đã bắt đầu có doanh thu ở cuối quý 4/2023. ANV dự định sẽ tiếp tục triển khai giai đoạn 2 và 3 để nâng công suất từ 780 lên 1.200 và 2.400 tấn/ năm. Dự báo, doanh thu thuần và lợi nhuận gộp của mảng C&G sẽ đạt lần lượt là 85 tỷ và 2,5 tỷ VND trong năm 2024.

II) CTCP VĨNH HOÀN – VHC

Trong năm 2023, doanh thu thuần của VHC đạt 10.039 tỷ VND, giảm 24% yoy. Trong đó, doanh thu mảng chính là cá tra giảm 26% yoy, trừ doanh thu các sản phẩm từ gạo tăng 44% yoy, doanh thu các mảng còn lại giảm từ 6-25% yoy. Lợi nhuận sau thuế năm 2023 của VHC đạt 949,6 tỷ VND (giảm 52,82% yoy).

Thị trường xuất khẩu chính có nhiều thuận lợi trong năm 2024

Tương tự như ANV, VHC cũng được hưởng lợi từ thị trường Mỹ khi: (1) VHC dự kiến sẽ vẫn được hưởng mức thuế chống bán phá giá 0%; (2) Giá cá tra xuất khẩu sẽ được cải thiện nhờ nhu cầu ở Mỹ sẽ cải thiện hơn trong năm 2024 khi lượng tồn kho bước vào chu kỳ giảm; (3) Biên lợi nhuận sẽ được cải thiện nhờ chi phí nguyên liệu đầu vào cho thức ăn nuôi cá giảm.

Dự báo doanh thu xuất khẩu sang Mỹ năm 2024 của VHC sẽ đạt khoảng 4.010 tỷ VND (tăng 35% yoy). Doanh thu mảng cá tra của VHC sẽ đạt 7.798 tỷ VND (tăng 6% yoy).

VHC cũng đã tiến hành mở rộng dây truyền sản xuất nhà máy C&G trong năm 2023, công suất mảng C&G sẽ tăng 50% sau khi hoàn thành. Dự kiến, mảng C&G sẽ phục vụ chủ yếu cho thị trường Châu Âu với mức doanh thu thuần và lợi nhuận gộp cho năm 2024 đạt lần lượt là 1.136 tỷ và 466 tỷ VND

III) CTCP ĐẦU TƯ VÀ PHÁT TRIỂN ĐA QUỐC GIA – IDI

Trong năm 2023, doanh thu thuần và lợi nhuận gộp của IDI đạt lần lượt là 7.221 tỷ VND (giảm 9% yoy) và 88 tỷ VND (giảm 84% yoy). Trong đó doanh thu mảng cá tra đạt giảm 19% yoy, mảng phụ phẩm từ cá giảm 2% yoy, mảng thức ăn chăn nuôi và dịch vụ tăng lần lượt là 2% và 3% yoy, mảng bất động sản giảm mạnh 59% yoy.

Tỷ trọng doanh thu vẫn duy trì tương đối ổn định so với năm trước. Tuy nhiên, có sự dịch chuyển nhẹ khoảng 3% sang thị trường Trung Quốc và 2% sang thị trường Hong Kong khi nền kinh tế mở cửa trở lại, nhu cầu dồn nén nhiều từ năm cũ.

Tiềm năng mới từ thị trường Mỹ sau đợt rà soát POR19 và mở rộng công suất nhà máy

Dự kiến nhà máy chế biến cá tra fillet số 3 của IDI sẽ được hoàn thiện trong quý III/2024, nâng tổng công suất chế biến cá tra fillet thêm 400 tấn nguyên liệu/12 giờ/ ngày. VCBS dự báo tổng sản lượng xuất khẩu của IDI dự kiến sẽ đạt khoảng 64 nghìn tấn (tăng 42% yoy) trong năm 2024

Theo dự thảo POR19 của Bộ thương mại Mỹ, IDI sẽ được hưởng mức thuế chống bán phá giá mới là 0,14 USD/kg (giảm 94% yoy). Điều này sẽ làm tăng lợi thế cạnh tranh cho sản phẩm cá tra xuất khẩu của doanh nghiệp. Theo dự phóng của chúng tôi, doanh thu xuất khẩu cá tra của IDI trong năm 2024 sẽ đạt khoảng 3.263 tỷ VND (tăng 13% yoy).

Bên cạnh đó, IDI cũng đã lên kế hoạch để nâng khả năng tự chủ từ 85% lên 90% thông qua việc: (1) Nâng công suất nhà máy bột cá lên 600 tấn nguyên liệu/ngày; (2) Mở rộng vùng nuôi liên kết thêm 450 ha để chuẩn bị nguồn nguyên liệu khi nhà máy số 3 hoàn thiện. Nhờ tự chủ được nguồn nguyên liệu và kiểm soát chất lượng nuôi trồng thủy sản tốt hơn, dự kiến IDI sẽ cắt giảm được chi phí, nâng biên lợi nhuận thêm khoảng 4% cho mảng cá tra trong năm 2024.