“Bộ ba quyền lực” của Fed cùng lên tiếng: Xác suất hạ lãi suất tháng 12 bất ngờ tăng vọt

Trong suốt tháng qua, Fed liên tục phát tín hiệu chia rẽ khi nhiều quan chức đưa ra quan điểm trái ngược về triển vọng kinh tế và chính sách tiền tệ. Điều này khiến thị trường nghi ngờ khả năng Fed có đủ đồng thuận để giảm lãi suất tại cuộc họp 10/12.

Nhưng vài ngày gần đây, kỳ vọng đã đảo chiều. Xác suất Fed giảm lãi suất tháng 12 bất ngờ bật từ 40% lên hơn 70%. Nguyên nhân? Theo giới phân tích, điểm mấu chốt nằm ở nỗi lo chung về nguy cơ thị trường lao động suy yếu nhanh hơn dự kiến.

Lao động xấu đi – lý do khiến Fed phải hành động

Dữ liệu đầu tiên sau khi chính phủ Mỹ mở cửa trở lại cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tháng 9 tăng lên 4,4%, cao nhất gần 4 năm. Các tín hiệu khác cũng cho thấy mô hình “tuyển dụng thấp – sa thải thấp” có thể đang yếu dần.

Nhà kinh tế Tom Porcelli (Wells Fargo) nhận định:

“Sự suy yếu trên thị trường lao động đủ để Fed hạ lãi suất trong tháng 12.”

Matthew Luzzetti (Deutsche Bank) mô tả thị trường việc làm ở trạng thái “bấp bênh”.

Bộ ba quyền lực Powell – Williams – Waller nghiêng về nới lỏng

Yếu tố xoay chuyển kỳ vọng thị trường là phát biểu gần đây của Chủ tịch Fed New York John Williams, khi ông nói “vẫn thấy dư địa để điều chỉnh thêm trong ngắn hạn”.

Josh Hirt (Vanguard) đánh giá đây là tín hiệu quan trọng vì nó cho thấy Powell – Williams – Waller đều nghiêng về giảm lãi suất. Ông nói: “Đây là nhóm đủ mạnh để dẫn dắt.” Theo Hirt, chính nhóm này đã kéo kỳ vọng thị trường sang hướng Fed sẽ nới lỏng thêm.

Cựu kinh tế trưởng Ethan Harris (BofA Securities) cũng cho rằng kinh tế Mỹ đang lộ nhiều dấu hiệu yếu, buộc Fed phải phản ứng.

Nội bộ vẫn chia rẽ – và đây là lý do khiến cuộc họp 10/12 trở nên khó đoán

Fed đã giảm lãi suất hai lần liên tiếp (tháng 9 và 10), đưa lãi suất chuẩn về 3,75% – 4%. Tuy nhiên, thị trường vẫn kỳ vọng sẽ có phiếu phản đối trong cuộc họp tới.

Một phần do Fed đang ở thế khó: nền kinh tế xuất hiện dấu hiệu “lạm phát đình trệ” – lạm phát cao nhưng thất nghiệp tăng.

Harris mô tả: “Fed đối mặt bài toán khó không lời giải.”

Cách nhìn về lạm phát

Williams và phe nới lỏng cho rằng lạm phát thấp nếu loại trừ tác động tạm thời từ thuế quan. Phe thận trọng lại thấy giá cả tăng ở các lĩnh vực không chịu ảnh hưởng của thuế. Thêm vào đó, nghịch lý lao động yếu – tiêu dùng mạnh khiến Fed càng khó ra quyết định.

Giảm lãi suất nhưng không gây sốc thị trường

Theo Hirt, những quan chức muốn giữ nguyên lãi suất lại đang vô tình tạo “lá chắn kỳ vọng”: thị trường hiểu rằng Fed không cắt giảm một cách tùy tiện, vì vậy trái phiếu không phản ứng tiêu cực.

Loretta Mester – cựu Chủ tịch Fed Cleveland – dự đoán Powell sẽ nhấn mạnh đây là động thái “mang tính phòng ngừa” do thiếu dữ liệu cập nhật vì chính phủ đóng cửa.

Nếu cần, t có thể viết thêm bản TikTok 250–300 chữ, hoặc bản phân tích góc kinh tế – địa chính trị.