Bạc "lưỡng lự" trước ngưỡng 80USD

Sau hai tuần phục hồi liên tiếp, giá bạc đang đứng trước một "ngã ba đường" đầy kịch tính khi nỗ lực công phá vùng kháng cự 75 USD/ounce. Dù tâm lý thị trường đã bớt căng thẳng nhờ kỳ vọng hạ nhiệt xung đột tại Trung Đông, nhưng sự trở lại của "bóng ma" lạm phát và mặt bằng lãi suất cao ngất ngưởng từ Fed vẫn đang là những tảng đá đè nặng lên đà bứt phá của kim loại trắng trong ngắn hạn.

Với lượng tồn kho toàn cầu chạm đáy và diễn biến khó lường từ các nền kinh tế lớn, giới đầu tư đang nín thở chờ đợi các dữ liệu PPI và GDP để xác định liệu bạc sẽ thực hiện cú "nhảy vọt" hay lùi sâu về vùng phòng thủ.

Giá bạc thế giới đã có hai tuần tăng liên tiếp sau giai đoạn suy yếu trong tháng 3, phần nào được nâng đỡ bởi kỳ vọng hạ nhiệt căng thẳng Trung Đông. Tuy nhiên, đà hồi này vẫn mang tính kỹ thuật nhiều hơn là xác lập xu hướng mới, khi thị trường chưa tìm được lực đẩy đủ mạnh để bứt khỏi vùng tích lũy.

Động lực chính đến từ kỳ vọng ngừng bắn giữa Mỹ và Iran, kéo theo giá dầu hạ nhiệt và đồng USD suy yếu. Song song, rủi ro lạm phát quay lại vẫn giữ vai trò “neo tâm lý”, duy trì nhu cầu trú ẩn ở nhóm kim loại quý, trong đó có bạc.

Trong nước, giá bạc thỏi đã trở lại trên mốc 76 triệu đồng/kg, tăng gần 4% trong tuần, phản ánh nhịp phục hồi cùng xu hướng thế giới.

Nguồn cung thắt, nhưng chưa đủ tạo sóng

Dữ liệu tồn kho cho thấy bức tranh không hoàn toàn tiêu cực. Lượng bạc vật chất tại Thượng Hải tăng mạnh, trong khi tồn kho tại Comex cũng hồi phục sau chuỗi giảm kéo dài. Tuy vậy, tổng tồn kho toàn cầu vẫn ở mức thấp, cho thấy áp lực nguồn cung chưa được giải tỏa – yếu tố hỗ trợ giá trong trung và dài hạn.

Dù vậy, thị trường ngắn hạn lại bị chi phối bởi biến số vĩ mô. Các dữ liệu kinh tế lớn sắp công bố – từ PPI của Mỹ đến GDP Trung Quốc và Anh – có thể định hình kỳ vọng lãi suất, qua đó tác động trực tiếp tới dòng tiền vào kim loại quý.

Tâm điểm vẫn là diễn biến Mỹ – Iran. Mỗi thông tin trái chiều từ bàn đàm phán đều có thể khiến giá bạc đảo chiều nhanh chóng.

Kẹt giữa lạm phát và lãi suất

Áp lực lớn nhất lúc này nằm ở chính sách tiền tệ. Lạm phát có dấu hiệu quay lại khi giá năng lượng neo cao, trong khi đứt gãy chuỗi cung ứng chưa hoàn toàn khắc phục. Điều này khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có xu hướng duy trì lãi suất cao lâu hơn – yếu tố bất lợi với bạc trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, về trung hạn, dư địa giảm lãi suất vẫn còn nếu căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt. Khi đó, nhu cầu trú ẩn có thể quay lại, tạo nền cho một chu kỳ tăng mới.

Vùng giá quyết định

Trong ngắn hạn, bạc nhiều khả năng tiếp tục đi ngang trong vùng tích lũy, chờ tín hiệu rõ ràng hơn từ cả địa chính trị lẫn chính sách tiền tệ.

Về kỹ thuật, vùng 65 USD/ounce đóng vai trò hỗ trợ gần, sâu hơn là 60 USD. Ở chiều ngược lại, 80 USD và 90 USD là hai ngưỡng kháng cự quan trọng. Việc phá vỡ hay thất bại tại các mốc này sẽ định hình xu hướng kế tiếp của kim loại trắng.