Bạc Hướng Tới Đỉnh Mới – FED Cắt Giảm Lãi Suất và Tồn Kho Toàn Cầu Làm Bệ Phóng?

1. Phân tích cơ bản

1.1.Tác động từ chính sách lãi suất của FED

- Theo CME FedWatch:

100% khả năng FED sẽ cắt lãi suất tại cuộc họp ngày 28/01/2026 (không có kịch bản giữ nguyên hay tăng).

Xác suất cao nhất tập trung tại vùng lãi suất 325–350 điểm cơ bản (45,6%) và 350–375 điểm cơ bản (43,0%), trong khi kịch bản duy trì trên 375 bps chỉ chiếm tỷ lệ rất thấp.

=> Điều này cho thấy kỳ vọng rõ ràng: FED đang bước sâu vào chu kỳ nới lỏng tiền tệ, sau giai đoạn siết chặt kéo dài. Lãi suất giảm thường gây áp lực lên đồng USD, đồng thời tạo động lực tăng giá mạnh cho bạc và các kim loại quý, khi chi phí cơ hội nắm giữ tài sản không sinh lãi thấp đi.

1.2. Diễn biến tồn kho bạc

Thượng Hải:

- Đầu năm 2025 đạt đỉnh gần 1.350 tấn.

- Tháng 7/2025 rơi về dưới 950 tấn.

- Hiện tại hồi phục về quanh 1.150 – 1.200 tấn.

→ Nhu cầu tiêu thụ nội địa mạnh, đặc biệt từ ngành điện mặt trời và điện tử.

Comex:

- Tồn kho dao động quanh 480 – 500 triệu ounce từ đầu quý III/2025, mức cao nhất trong vòng 6 tháng.

- Vị thế quỹ đầu cơ (Managed Money) sau khi giảm xuống đáy tháng 7 (~250.000 hợp đồng) đã tăng trở lại quanh 400.000 hợp đồng.

→ Dòng tiền đầu cơ quay lại thị trường là tín hiệu củng cố xu hướng tăng giá.

2. Phân tích kỹ thuật

Trên khung H4:

- Giá bạc hiện tại: 41,96 USD/oz, tăng +1,20% trong phiên gần nhất.

- Biên độ dao động: H 42,09 / L 41,47 USD.

- Xu hướng: vận động ổn định trong kênh tăng giá từ vùng đáy 36,4 USD (ngày 21/08/2025) → tăng hơn 15% chỉ trong 3 tuần.

- Hỗ trợ quan trọng: 41,0 USD (đường trendline dưới). 38,2 USD (hỗ trợ cứng).

- Kháng cự gần: 42,5 – 43,0 USD. Nếu phá vỡ, mục tiêu kế tiếp: 44,5 – 45,0 USD.

3. Đánh giá cá nhân

- Vĩ mô: FED cắt lãi suất 75–100 bps trong 4 tháng tới → USD suy yếu → bạc hưởng lợi.

- Cung – cầu: Tồn kho Thượng Hải giảm ~200 tấn so với đầu năm, Comex hút mạnh dòng tiền quỹ → lực cầu tăng.

- Kỹ thuật: Bạc tăng hơn 15% trong chưa đầy 1 tháng, xu hướng rõ ràng, nhưng cần lưu ý rủi ro điều chỉnh ngắn hạn quanh vùng 42,5 – 43 USD.

4. Kết luận

- Bạc đang được hỗ trợ kép: Chính sách tiền tệ: FED chắc chắn cắt giảm lãi suất, giảm áp lực lãi suất thực. Cung – cầu: Tồn kho giảm, quỹ đầu cơ tăng vị thế mua ròng.

- Ngắn hạn, bạc có thể kiểm định 42,5 – 43 USD. Trung hạn, mục tiêu giá nằm ở 44,5 – 45,0 USD/oz, miễn là xu hướng USD yếu và dòng tiền đầu cơ tiếp tục chảy vào thị trường kim loại quý.