Áp lực và kỳ vọng đan xen trên thị trường vàng

Giá vàng thế giới đang dao động quanh 4.000 USD/ounce, chịu tác động từ tâm lý FOMO, sức mua yếu và rủi ro bong bóng đầu cơ. Dù lạm phát Mỹ chưa vượt mục tiêu và Fed chưa chắc hạ lãi suất, vàng vẫn được xem là tài sản thay thế USD, duy trì sức hấp dẫn dài hạn nhưng kèm rủi ro ngắn hạn.

Dù neo ở mức cao gần 4.000 USD/ounce, vàng thế giới đang chịu áp lực tâm lý, khi dòng tiền mua suy giảm và lo ngại về một “bong bóng đầu cơ” ngày càng rõ nét.

Giá vàng thế giới đang dao động quanh ngưỡng 4.000 USD/ounce, một vị thế được ví như "đi trên lưỡi dao", khi các yếu tố hỗ trợ và rủi ro đang đan xen phức tạp. Dù đa số chuyên gia coi đợt điều chỉnh từ đỉnh lịch sử 4.360 USD/ounce là sự "hạ nhiệt cần thiết" trong xu hướng tăng dài hạn, những cảnh báo về khả năng hình thành "bong bóng vàng" đang ngày càng trở nên sắc lạnh.

Đà tăng "phi mã" mang tính đầu cơ

Ông Jim O’Neill, cựu Bộ trưởng Tài chính Anh và nguyên Chủ tịch Goldman Sachs Asset Management, đã đưa ra lập luận giảm giá mạnh mẽ. Ông nhận định đà tăng "phi mã" của vàng từ tháng 8 đến tháng 10 mang đầy đủ đặc điểm của một "bong bóng đầu cơ".

Động lực FOMO: O’Neill chỉ ra rằng nhu cầu đầu tư, đặc biệt từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ, là động lực chính đẩy giá. Khi tâm lý "sợ bỏ lỡ cơ hội" (FOMO) lan rộng, đà tăng tự nuôi dưỡng chính nó.

Thiếu Cơ sở Lạm phát: Mặc dù lạm phát tại Mỹ (CPI tháng 9 tăng 3% so với cùng kỳ) vẫn cao hơn mục tiêu 2% của Fed, ông O’Neill cho rằng mức lạm phát này chưa đủ để biện minh cho đà tăng kỷ lục vừa qua. Phần lớn mức tăng giá diễn ra khi đồng USD suy yếu và lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, những yếu tố khiến không ít người gọi đây là dấu hiệu rõ ràng của một bong bóng.

Cơ sở Tăng giá: Vàng là tài sản thay thế USD

Tuy nhiên, O’Neill cũng thừa nhận vàng vẫn có cơ sở tăng giá dài hạn khi ngày càng được xem là tài sản thay thế cho đồng USD. Ông nhấn mạnh chiến lược của các quốc gia như Trung Quốc và Nga trong việc chủ động tăng tỷ trọng vàng dự trữ và khuyến khích các thành viên BRICS làm điều tương tự, thể hiện nỗ lực thúc đẩy một hệ thống tiền tệ quốc tế đa cực.

Cuộc chiến lạm phát và lãi suất

Yếu tố quyết định hướng đi của vàng trong thời gian tới vẫn là mối liên hệ giữa lạm phát và lãi suất. O’Neill kết luận: "Nếu thị trường tin rằng các ngân hàng trung ương sẽ sớm nới lỏng chính sách hoặc ít nhất không thắt chặt thêm, trong khi lạm phát cơ bản chưa hạ nhiệt, thì việc giá vàng tăng là điều phù hợp với xu hướng lịch sử."

Dù Chủ tịch Fed Jerome Powell cho rằng khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 "chưa phải điều chắc chắn", thị trường vẫn đặt cược tới 71% khả năng Fed sẽ hạ lãi suất trong cuộc họp sắp tới, theo công cụ FedWatch của CME. Mức đặt cược cao này tiếp tục là yếu tố hỗ trợ tâm lý tích cực cho kim loại quý.