MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Quốc tế

24HMONEY đã kiểm duyệt

3 hướng đi của Fed: Thị trường tài chính chuẩn bị cho kịch bản nào?

Cuộc họp cuối năm của Fed là tâm điểm định đoạt xu hướng thị trường. Quyết định lãi suất, dù giữ nguyên hay "bẻ lái" cắt giảm, sẽ tạo ra cú sốc lớn, không chỉ ảnh hưởng đến chi phí vốn mà còn trực tiếp vẽ lại bức tranh định giá của toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ.

Cuộc họp chính sách cuối năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang trở thành ẩn số lớn nhất đối với các nhà đầu tư toàn cầu. Sau hai đợt cắt giảm liên tiếp, lãi suất quỹ liên bang hiện neo ở mức 3,75 - 4%. Tuy nhiên, bức tranh kinh tế Mỹ lại đầy rẫy sự mơ hồ—hậu quả từ đợt đóng cửa chính phủ kéo dài lịch sử đã làm nhiễu loạn các báo cáo vĩ mô cốt lõi.

Đáng chú ý, chỉ trong vòng một tháng, dự đoán thị trường tương lai đã xoay trục: từ chỗ gần như chắc chắn sẽ giảm 25 điểm cơ bản (bps), nay các nhà giao dịch dự đoán có tới 56,1% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Sự thay đổi này phản ánh sự thiếu chắc chắn về động thái chính sách, đồng thời đặt ra ba kịch bản chính với ý nghĩa hoàn toàn khác biệt cho tốc độ tăng trưởng, lạm phát và thị trường lao động Mỹ.

Kịch bản 1: Giữ neo lãi suất — Lạc quan hay lo ngại lạm phát?

Nếu Fed quyết định giữ nguyên lãi suất, đó là một tín hiệu đa chiều:

Tự tin vào nền kinh tế: Một mặt, điều này cho thấy các quan chức tin vào triển vọng tăng trưởng, được củng cố bởi chi tiêu mạnh mẽ của người tiêu dùng (Công cụ GDPNow của Fed Atlanta dự báo tăng trưởng Quý III đạt 4%).

Lo ngại lạm phát: Mặt khác, nó phản ánh nỗi lo về áp lực giá cả. Chủ tịch Fed Boston, Susan Collins, cảnh báo: “Việc tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ có nguy cơ cản trở—hoặc thậm chí đình trệ—tiến trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%”.

Tác động: Kịch bản này sẽ khiến chi phí đi vay duy trì ở mức cao, tạo thêm sức ép lên các lĩnh vực nhạy cảm như nhà đất và ô tô. Tuy nhiên, nó lại giúp củng cố đồng USD và thu hút vốn ngoại về thị trường chứng khoán Mỹ.

Kịch bản 2: Cắt giảm 25 bps — Nước cờ cân bằng

Đây là kịch bản được giới chuyên gia kỳ vọng nhiều nhất (80% các nhà kinh tế Reuters khảo sát dự kiến). Việc giảm 25 bps được coi là hành động "cân bằng" giữa rủi ro lạm phát và thị trường lao động.

Động lực giảm:

Thị trường lao động yếu: Dù thiếu dữ liệu chính phủ do đóng cửa, dữ liệu từ khu vực tư nhân vẽ nên bức tranh u ám. Công ty ADP chỉ ra số lượng việc làm mới tư nhân sụt giảm, trong khi các báo cáo khác cho thấy số lượng sa thải tăng và thời gian tìm việc mới kéo dài hơn.

Áp lực nới lỏng: Theo nhà kinh tế Abigail Watt (UBS), thị trường lao động yếu ớt là lý do chính khiến Fed phải hành động.

Tác động: Kịch bản này mang tính trấn an thị trường. Nhiều khả năng nhà đầu tư sẽ phản ứng tích cực, kéo giá cổ phiếu đi lên và đẩy lợi suất trái phiếu đi xuống, tạo ra một đợt tăng giá nhẹ nhàng cho Phố Wall cuối năm.

Kịch bản 3: Cắt giảm mạnh 50 bps — Cú sốc cảnh báo suy thoái

Kịch bản cắt giảm mạnh 50 bps nhận được sự ủng hộ rất ít từ các quan chức Fed. Thống đốc Stephen Miran là một trong số ít người ủng hộ, lập luận rằng dữ liệu lạm phát và thị trường lao động đang suy yếu nghiêm trọng, và Fed cần hành động sớm với mức độ mạnh hơn mức thông thường (25 bps) do độ trễ chính sách (12-18 tháng).

Tác động:

Rủi ro lớn: Mặc dù lãi suất giảm thường là cú hích cho giá cổ phiếu, trong bối cảnh hiện nay, nhà đầu tư có thể coi mức cắt giảm lớn bất thường là tín hiệu cấp bách Fed đánh giá thị trường lao động đang suy yếu rất nghiêm trọng.

Hoang mang và bán tháo: Điều này có thể châm ngòi cho nỗi lo về suy thoái kinh tế, dẫn đến tâm lý hoang mang và một cuộc bán tháo trên thị trường chứng khoán