Hôm 17/9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức hạ lãi suất điều hành thêm 0,25 điểm phần trăm, đưa mức lãi suất xuống còn 4,0% – 4,25%. Đây là lần cắt giảm đầu tiên trong năm 2025, động thái mà nhiều nhà đầu tư đã mong đợi từ lâu.

Tuy nhiên, trái với kỳ vọng rằng “tiền rẻ” sẽ giúp chứng khoán thăng hoa, thị trường Việt Nam lại đồng loạt chìm trong sắc đỏ. Vậy điều gì đang thực sự diễn ra?

Trước cuộc họp, giới đầu tư tin rằng Fed sẽ mở màn chu kỳ cắt giảm mạnh mẽ hơn để “giải cứu” tăng trưởng. Thế nhưng, Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh rằng quyết định lần này là một “risk-management cut” – mang tính phòng ngừa rủi ro hơn là tín hiệu rằng kinh tế Mỹ đã thực sự yếu.

Điều này khiến nhiều người thất vọng: Fed cắt, nhưng không “mạnh tay” như thị trường kỳ vọng.

Thị trường vốn đã tăng trước đó nhờ tin đồn Fed sẽ giảm lãi suất. Khi tin chính thức ra, nhà đầu tư chọn chốt lời thay vì tiếp tục mua vào. Đây là kịch bản kinh điển: “mua tin đồn, bán tin thật.”

Ông Powell thừa nhận thị trường lao động Mỹ có dấu hiệu chững lại, trong khi lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt đủ. Sự kết hợp giữa tăng trưởng chậm và lạm phát dai dẳng gợi nhớ đến kịch bản “stagflation” – điều mà Phố Wall luôn lo sợ.

Chứng khoán Việt Nam sáng nay đồng loạt giảm điểm, kéo theo tâm lý bi quan đối với các nhà đầu tư. Ngoài nỗi lo về Fed, nhà đầu tư trong nước còn chịu áp lực từ dòng vốn ngoại rút ròng, tỷ giá USD/VND biến động và áp lực lãi suất trong nước.

Thị trường đang nhắc nhở nhà đầu tư rằng: chính sách tiền tệ không phải lúc nào cũng tạo ra ngay “cú hích”. Thay vào đó, mọi con mắt giờ sẽ dồn vào dữ liệu kinh tế kế tiếp – từ báo cáo việc làm, lạm phát đến triển vọng tăng trưởng.

Có lẽ, “cơn mưa tiền rẻ” chưa đến, mà chỉ mới là vài giọt nước báo hiệu bầu trời còn nhiều mây xám...