DXG - Sự thật đằng sau game phát hành thêm

Ngày 23/12/2024, CTCP Tập đoàn Đất Xanh vừa được Ủy Ban Chứng Khoán thông qua việc chào bán hơn 150 triệu cổ phiếu giá 12 ngàn cho cổ đông hiện hữu với tỷ lệ thực hiện là 24 cổ phiếu sẽ được quyền mua 5 cổ phiếu mới.

Nhưng ngay sau thông tin này, giá cổ phiếu giảm sàn? Nguyên nhân là do đâu?

Việc doanh nghiệp phát hành thêm để tăng vốn đã là câu chuyện quá quen thuộc. Tuy nhiên, mục đích sử dụng vốn vào đâu mới là điều nhà đầu tư quan tâm. Và đây cũng chính là nguyên nhân khiến cho đất xanh hôm nay có phiên giảm điểm mạnh, với khối lượng khớp lệnh lớn nhất trong lịch sử giao dịch của đất xanh kể từ khi lên sàn đến nay.

Theo thông báo chào bán cổ phiếu ra công chúng của Đất Xanh, công ty sẽ dùng hầu như toàn bộ số vốn huy động được để rót vốn vào công ty con là công ty cổ phần đầu tư kinh doanh bất động sản Hà An và 243 tỷ còn lại thanh toán các nghĩa vụ, chi phí phải trả khác.

Tuy nhiên, trong bản cáo bạch lại trình bày khá rườm rà mối quan hệ giữa 3 chủ thể Đất Xanh (công ty mẹ), Hà An (công ty con trực tiếp) và Hội An invest cùng Hà Thuận Hùng (công ty con gián tiếp)

Hiểu nôm na là Đất xanh rót vốn vào Hà An, Hà An dùng tiền này rót vốn vào Hội an và Hà Thuận hùng, để 2 công ty này thanh toán nợ trái phiếu và trả nợ cho tổ chức tín dụng

Đây chính là thủ thuật CHIẾM DỤNG VỐN được huy động trên sàn chứng khoán. Hay nói cách khác, dùng tiền của NDT một cách hợp pháp để cơ cấu NỢ trong nội bộ .

DXG là tập đoàn có cơ cấu rất phức tạp. Tính đến 30 tháng 9 năm 2024, Đất Xanh có tổng cộng 85 công ty con, gồm 8 công ty con trực tiếp và 77 công ty con gián tiếp. Mối quan hệ phức tạp này đã tạo ra rủi ro từ sự phân tán dòng vốn ,dòng vốn có thể bị "thất thoát" khi chuyển qua nhiều công ty con.

Tóm lại, việc phát hành thêm cổ phiếu thì rủi ro pha loãng là không thể tránh khỏi. Giá sẽ giảm trong ngắn hạn do nhà đầu tư lướt sóng không muốn bị chôn vốn trong 1 deal đầu tư quá lâu. Tuy nhiên ĐIỀU ĐẶC BIỆT mà NDT CẦN CHÚ Ý Ở ĐÂY LÀ MỤC ĐÍCH SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP LÀ GÌ?

Qua đây, NDT cũng cần rút ra bài học, với các tập đoàn có cơ cấu phân nhánh phức tạp, cần đặc biệt lưu ý khi đầu tư!