MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Xu thế dòng tiền: Thị trường đổi quy luật vì T+2?

Thị trường có gần chục phiên giao dịch với chu kỳ thanh toán T+2 và “giờ vàng” được các nhà đầu tư chờ đợi chuyển sang phiên chiều.

Chỉ số VN-Index.

Thị trường có gần chục phiên giao dịch với chu kỳ thanh toán T+2 và “giờ vàng” được các nhà đầu tư chờ đợi chuyển sang phiên chiều. Liên tục các đợt xả mạnh xuất hiện tạo cảm giác “quy luật” trên thị trường đang thay đổi và không ít nhà đầu tư cảm thấy bất an cũng như thất vọng và bực tức...

“Thích nghi” là điều các chuyên gia nhấn mạnh về hiệu ứng T+2 đang xuất hiện trong những phiên chiều. Mặc dù đồng tình về rủi ro gia tăng áp lực bán khi cổ phiếu về tài khoản, các chuyên gia lại không cho rằng nhịp điều chỉnh tuần qua có nguyên nhân từ hiệu ứng này.

Dấu hiệu bán dồn ép trên thị trường trong phiên chiều là có, nhưng việc cổ phiếu về tài khoản được cho là không làm thay đổi quyết định giao dịch của nhà đầu tư, nếu chính nhà đầu tư không chịu tác động từ các yếu tố khác. Các chuyên gia đều nhìn nhận “tác dụng phụ” này chỉ xuất hiện trong thời gian ngắn và khi nhà đầu tư đã quen, giao dịch sẽ bình thường trở lại. Thực tế là từ khi áp dụng T+2, thanh khoản thị trường cũng không có gì thay đổi đột biến, có chăng chỉ là tăng biên độ ở một vài thời điểm.

Đánh giá về nhịp điều chỉnh ngắn đang diễn ra, các chuyên gia cũng khá thống nhất về thời điểm ảnh hưởng của thông tin trong tháng 9, khi Fed sẽ quyết định tăng lãi suất vào cuối tháng. Tuy nhiên điểm khác nhau là các chuyên gia không thống nhất về hiệu ứng sau đó. Quan điểm lạc quan cho rằng thị trường sẽ chỉ điều chỉnh nhẹ, thậm chí là phục hồi vì quyết định của Fed nằm trong dự tính. Quan điểm ngược lại cho rằng sau khi Fed có quyết định, thậm chí đến tháng 10 thị trường sẽ có những phản ứng xấu.

Dù vậy trong ngắn hạn, hầu hết các chuyên gia không đánh giá cao kịch bản thị trường sẽ điều chỉnh quay lại đáy tháng 7/2022 và sẽ càng không tạo đáy sâu mới, do nền tảng vĩ mô hiện đã mạnh mẽ hơn. Nhịp điều chỉnh hiện tại vẫn sẽ tạo tiền đề cho đợt tăng kế tiếp. Tuy nhiên vẫn có quan điểm thận trọng nhất ngỏ ngỏ rủi ro thị trường sẽ “test” lại đáy cũ, thậm chí trên dưới 20 điểm.

Các nhà đầu tư sẽ có rất nhiều lý do để đổ lỗi cho những thay đổi về chu kỳ thanh toán hay kể cả sau này giao dịch T0 hay nhiều biện pháp, giải pháp giao dịch mới. Theo tôi nhà đầu tư rồi cũng phải quen và sẽ có những chiến lược giao dịch phù hợp.

Ông Lê Đức Khánh

Tuy nhiên, tác động này có thể chỉ mang tính ngắn hạn do giai đoạn đầu nhà đầu tư chưa kịp thích nghi với chu kỳ giao dịch mới.

Thời gian tới, tôi cho rằng “tác dụng phụ” từ sự thay đổi chu kỳ giao dịch sẽ dần triệt tiêu, và thị trường sẽ sớm vận động bình thường lại.

Ngoài ra, những diễn biến tiêu cực từ thế giới như Fed nâng lãi suất, các vấn đề của Trung Quốc hay căng thẳng địa chính trị sẽ là những rủi ro giảm đối với thị trường chứng khoán.

Tôi đánh giá chính những yếu tố này, khiến cho lực mua trở nên yếu thế, bên bán thì cũng dè dặt chờ đợi thêm thông tin, làm cho thanh khoản thị trường vẫn chưa cải thiện.

Xu thế dòng tiền: Thị trường khó vượt đỉnh, rủi ro đang tăng

Có chăng, nếu thanh khoản thị trường tăng mạnh thì việc thời gian giao dịch rút ngắn có thể khiến thị trường biến động mạnh hơn trong cùng một khoảng thời gian so với trước do hoạt động mua/bán diễn ra sôi động hơn. Tuy nhiên, thanh khoản thị trường thực tế không có sự thay đổi đáng kể và đây cũng phần nào là nguyên nhân khiến nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán chịu áp lực điều chỉnh khi kỳ vọng về sự bùng nổ của thanh khoản thị trường không được đáp ứng.

Tôi cho rằng tác động lên thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tới sau thời gian FED tăng lãi suất vào nửa cuối tháng 9. Tôi không loại trừ kịch bản, thị trường sẽ có đợt giảm sau đó.

Ông Nguyễn Văn Sơn

Chúng ta đã có nhiều biện pháp mang tính chuẩn bị trước hành động của FED như giới hạn tăng trưởng tín dụng ở mức 14%, cũng như rục rịch nâng lãi suất tiền gửi và tăng nguồn cung USD ra thị trường nhằm ổn định tỷ giá và ổn định tình hình vĩ mô. Điều này cho thấy các cơ quan quản lý nhà nước không hề xem nhẹ ảnh hưởng từ việc thay đổi lãi suất của FED.

Tôi cho rằng tác động lên thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tới sau thời gian FED tăng lãi suất vào nửa cuối tháng 9. Tôi không loại trừ kịch bản, thị trường sẽ có đợt giảm sau đó.

Tâm điểm của các yếu tố ngoại biên sẽ đến từ đợt tăng lãi suất của FED ngày 21/9 tới đây, với mức tăng kỳ vọng đang là 0,75% (xác suất 86% theo CME Group), dù có thể có sự thay đổi phụ thuộc vào các số liệu vĩ mô, đặc biệt về lạm phát Mỹ sẽ được công bố vào ngày 13/9.

Trong kịch bản Fed tăng lãi suất ở mức 0,75%, theo tôi thị trường sẽ chịu áp lực điều chỉnh nhẹ do điều này phù hợp với dự báo và yếu tố tác động mạnh hơn sẽ đến từ biên bản cuộc họp hay các phát biểu của quan chức Fed để thị trường có cơ sở tiếp tục đánh giá động thái của cơ quan này cho các kỳ họp tháng 11 và 12.

Đối với Trung Quốc, các chính sách Zero-covid nhất quán và đợt hạn hán gần đây, sẽ không chỉ tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế của quốc gia này mà còn gián tiếp gây thêm áp lực lên triển vọng tăng trưởng toàn cầu ở hiện tại, vốn đang trở nên ảm đạm do Covid và lạm phát.

Sau cuộc họp của Jackson Hole vào cuối tháng Tám, thông điệp cứng rắn từ FED đã khiến thị trường chứng khoán mất đà tăng ở một số khu vực trên toàn cầu và gặp phải sự điều chỉnh mạnh. Tuy nhiên, VN-Index vẫn chưa bị tác động, vẫn dẫn đầu và vượt trội so với các chỉ số khác như S&P 500 (-4,24%), SET (+3,97%), Kospi (-0,14%), Nikkei 225 (+1,04%).

Tuy nhiên, bất chấp triển vọng ảm đạm toàn cầu, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục cho thấy sự phục hồi bền bỉ, giúp VND giảm giá ít hơn so với các đồng nội tệ khác trong khu vực như Thái Lan, Phillipines, Malaysia, và Indonesia.

Do đó, chúng tôi kỳ vọng dòng tiền từ nhà đầu tư nước ngoài sẽ tiếp tục quay trở lại Việt Nam như ghi nhận trong 5 tháng gần đây. Tôi kỳ vọng nhóm cổ phiếu ngành ngân hàng, thực phẩm & đồ uống, bán lẻ và dầu khí sẽ luân phiên vai trò hỗ trợ VN-Index chinh phục mốc 1300. Trong kịch bản cơ sở, kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong khoảng 1250-1315.

Tôi cho rằng diễn biến của thị trường giai đoạn vừa qua là tích cực nhưng nhà đầu tư cũng cần có sự thận trọng trong việc quản lý danh mục đầu tư, giải ngân vào các cổ phiếu đặc thù với việc phân bổ hợp lý vào các mã với giá mua hấp dẫn.

Tôi không đánh giá cao kịch bản thị trường sẽ điều chỉnh về vùng đáy cũ tháng 7 khi mà bối cảnh vĩ mô hiện tại đã có phần khởi sắc hơn với các dự báo khả quan về tăng trưởng kinh tế, về khả năng kiểm soát lạm phát, cũng như các đánh giá tích cực về tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp niêm yết.

Ông Trần Đức Anh

Song song đó, thứ 2 là tỷ giá chịu áp lực lớn khi đồng USD sẽ giá trị cao hơn và sức hấp dẫn cao hơn, nghĩa là những đồng tiền khác, cụ thể đồng VND sẽ bị mất giá. Do vậy các doanh nghiệp phải chấp nhận 1 mặt bằng lãi suất cao hơn, một môi trường đầu tư kém thuận lợi hơn so với năm 2020, 2021. Dòng vốn rẻ và dễ dãi đã không còn. Các doanh nghiệp sẽ cần đi lên từ chính lợi nhuận của mình.

Điều này trước hết ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý nhà đầu tư khi chứng khiến những khó khăn mà các nền kinh tế lớn trên thế giới đang phải đối mặt, lãi suất tăng đe dọa đến triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết... Mối liên hệ liên thị trường tài chính cũng là điểm cần chú ý mặc dù không phải là vấn đề quan trọng nhất. Xu hướng, biến động của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn tác động bởi thông tin, các quyết định mới của các chính phủ, ngân hàng trung ương và thị trường Việt Nam cũng như các thị trường khác vẫn chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố và chính sách tiền tệ thay đổi là một nguyên nhân quan trọng.

- Ông Nguyễn Việt Quang - Giám đốc Trung tâm kinh doanh 3 Yuanta Hà Nội: Quan điểm của tôi vẫn duy trì từ đáy nhịp vừa rồi là thị trường không thể tăng quá mạnh và giai đoạn này sẽ “swing” trong biên độ 150-200 điểm. Việc thị trường nhịp này giảm khả năng về vùng đáy cũ hoặc thậm chí thủng đáy cũ thêm quanh 20 điểm cũng là kịch bản xảy ra khá cao.

Trong quá trình giảm có những nhịp hồi kỹ thuật là điều bình thường và nhà đầu tư cần phân tích kỹ tránh mua quá sớm.

Các yếu tố rủi ro ngoại biên hay vấn đề tỷ giá trong nước cũng là các yếu tố rủi ro đáng chú ý, tuy nhiên ít có khả năng đẩy chỉ số VN-Index về vùng đáy cũ nếu không có diễn biến mới thực sự trầm trọng. Trên thực tế, tôi thiên về kịch bản thị trường sẽ sớm có nhịp hồi trong tuần tới dù khó có sự bứt phá khi tâm lý nhà đầu tư sẽ thận trọng trước kỳ họp tháng 9 của Fed.

Việc thị trường nhịp này giảm khả năng về vùng đáy cũ hoặc thậm chí thủng đáy cũ thêm quanh 20 điểm cũng là kịch bản xảy ra khá cao. Trong quá trình giảm có những nhịp hồi kỹ thuật là điều bình thường và nhà đầu tư cần phân tích kỹ tránh mua quá sớm.

Ông Nguyễn Việt Quang

Dưới góc nhìn kỹ thuật, tôi nhận thấy VN-Index có thể vẫn còn một con sóng hồi phục nữa, và cơ hội để chỉ số này thử thách vùng kháng cự quanh đỉnh tháng 6 là vẫn còn.

Tôi vẫn giữ nguyên danh mục cổ phiếu đầu tư cơ bản. Khi thị trường giảm, tôi nghĩ đó là cơ hội có thể mua vào và giữ tới cuối năm.

Bà Hồ Nguyễn Thủy Tiên.

Do đó, tôi vẫn giữ nguyên danh mục cổ phiếu đầu tư cơ bản. Khi thị trường giảm, tôi nghĩ đó là cơ hội có thể mua vào và giữ tới cuối năm.

Việc cơ cấu, điều chỉnh tỷ trong cổ phiếu, quản lý danh mục vẫn nên được thực hiện thỉnh thoảng 1 – 2 tuần/lần. tôi vẫn ưu tiên việc giữ cổ phiếu ở mức độ khá và thực hiện mua thêm cổ phiếu ở các phiên cuối tuần. Tôi cho rằng cơ hội vẫn nhiều, biến động trong ngắn hạn vẫn phù hợp với các nhà đầu tư nhạy bén, trong khi việc mua, giao dịch tích lũy các cổ phiếu với tầm nhìn dài có thể phù hợp với số đông nhà đầu tư hơn.