Xu hướng dòng tiền năm 2024: Đầu tư vào đâu sinh lời?

Vậy là thế giới đã chính thức bước sang năm 2024, rất nhiều người đặt ra câu hỏi nên lựa chọn kênh đầu tư nào an toàn để duy trì mục tiêu lợi nhuận ổn định và tối ưu nhất?

Nhiều chuyên gia dự báo, tình hình kinh tế thế giới và trong nước năm 2024 còn đối mặt nhiều thách thức, song cũng có không ít cơ hội. Việc đầu tư vào lĩnh vực nào phụ thuộc chủ yếu vào tình hình tài chính, kiến thức, kinh nghiệm và khẩu vị rủi ro của mỗi người, nhưng nhà đầu tư cũng không nên "bỏ trứng vào một giỏ".

LÃI SUẤT GIẢM CÒN 1,9%/NĂM – GỬI TIẾT KIỆM CÓ SINH LỜI TỐT?

Chỉ trong tháng 12, đã có tới 25 ngân hàng thông báo giảm lãi suất huy động. Đặc biệt, nhiều ngân hàng sau những đợt giảm lãi suất liên tiếp đã đưa mặt bằng lãi suất tiền gửi của khách hàng cá nhân về đáy lịch sử.

Trong đó, Vietcombank hiện đã đưa lãi suất huy động kỳ hạn 1-2 tháng xuống chỉ còn 1,9%/năm. Với các kỳ hạn 12 tháng trở lên, nhóm 4 ngân hàng quốc doanh (Vietcombank, VietinBank, BIDV, Agribank) cũng chỉ chấp nhận trả mức lãi 4,8-5,3%/năm.

Ở nhóm ngân hàng thương mại, lãi suất chi trả cho kỳ hạn 12 tháng cũng đã giảm về vùng thấp, phổ biến quanh 4,8-5,8%/năm, trong khi hồi đầu năm có những tổ chức sẵn sàng trả lãi suất lên đến 9-10%/năm.

Mặc dù lãi suất huy động đã chạm đáy lịch sử song lượng tiền gửi từ dân cư và các tổ chức kinh tế chảy vào ngân hàng vẫn tiếp tục tăng

Theo số liệu từ Ngân hàng Nhà nước, tiền gửi của người dân và doanh nghiệp vào hệ thống ngân hàng tiếp tục tăng trong tháng 9/2023, bất chấp việc lãi suất đã xuống mức thấp nhất trong nhiều năm.

Vào tháng 9/2023, tiền gửi của dân cư đạt 6,45 triệu tỷ đồng, nhích thêm 15.900 tỷ đồng so với tháng liền trước. Kể từ cuối năm 2022, số dư tiền gửi của dân cư đã tăng 9,95%. Tiền gửi của tổ chức kinh tế đã tăng thêm gần 217.400 tỷ đồng so với tháng 8/2023, đạt 6,23 triệu tỷ đồng. Từ thời điểm cuối năm ngoái, tiền gửi của tổ chức kinh tế đã tăng trưởng 4,65%.

Theo TS. Đinh Thế Hiển, do tình hình nền kinh tế vĩ mô còn đứng trước nhiều thách thức bất định, người dân vẫn sẽ lựa chọn kênh tiền gửi, thay vì đầu tư vào bất động sản, chứng khoán hay sản xuất, kinh doanh.

Vị chuyên gia này cho hay trong 10 năm gần đây, các kênh đầu tư quen thuộc nhất ở Việt Nam là bất động sản, sau đó tới chứng khoán và cuối cùng mới là làm ăn kinh doanh. Do đó, khi các kênh đầu tư này chưa có tín hiệu khởi sắc rõ ràng thì tiền gửi vẫn sẽ là lựa chọn hàng đầu của người dân.

Tiền gửi cũng chỉ là một kênh để “bảo toàn vốn” chứ không phải sinh lời, vì lãi suất hiện đang quá thấp. Tuy nhiên, sang năm 2024, xu hướng dòng tiền đổ xô đi gửi tiết kiệm sẽ không còn được duy trì khi những kênh đầu tư khác bắt đầu có dấu hiệu phục hồi.

Còn theo quan điểm của ông Trần Tánh, Phó phòng Nghiên cứu và Phân tích của Chứng khoán Yuanta Việt Nam: “Đa phần tiền gửi tiết kiệm hiện tại là do người dân và nhà đầu tư chưa có niềm tin vào thị trường đầu tư trong thời gian tới. Cho nên, dòng tiền vẫn đang nằm trong ngân hàng để chờ đợi, tìm kiếm cơ hội đầu tư khi phù hợp”.

KÊNH VÀNG CÓ CÒN LÀ “HẦM TRÚ ẨN” AN TOÀN?

Tính từ đầu năm đến nay, giá vàng đã tăng tới hơn 15%, đáng kể chỉ trong vòng 2 tuần trở lại đây giá vàng như “điên loạn” tăng gần chục triệu đồng/lượng, trong đó, giá vàng SJC có thời điểm thể vượt mốc 80 triệu đồng/lượng.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank

Trong bối cảnh đó, ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank đưa ra lời khuyên cho các nhà đầu tư, tuyệt đối không nên “lướt sóng” vàng vào thời điểm này do rủi ro rất lớn. Theo ông Khánh, các nhà đầu tư vàng có lãi thời gian qua đa số đều là những người đã nắm giữ vàng trung, dài hạn (từ 6 tháng đến 1 năm trở lên).

Thực tế, chỉ trong ngày 22/12, giá vàng miếng SJC có lúc vọt lên 77,3 triệu đồng/lượng (bán ra) vào buổi sáng sau đó đột ngột quay đầu, giảm về mức 76,7 triệu đồng/lượng vào buổi chiều. Cộng với chênh lệch giá vàng là 1 triệu đồng/lượng, thì người mua vàng sáng 22/12, nếu bán chiều 22/12, đã lỗ ngay 1,6 triệu đồng/lượng.

Theo các chuyên gia, giá vàng rất khó dự đoán, song nhiều khả năng chỉ tăng trong ngắn hạn và khó duy trì được đà tăng này trong trung, dài hạn. Do đó, nhà đầu tư chỉ nên chọn những thời điểm giá vàng bớt nóng để đầu tư và cũng chỉ nên nắm giữ 5-10% tổng tài sản.

Một ý kiến khác, PGS.TS Đinh Trọng Thịnh lại nhận định, dù xu hướng chủ đạo của giá vàng vẫn là tăng, song các chuyên gia cho rằng, dòng tiền đổ vào vàng sẽ không quá lớn vì vàng diễn biến rất thất thường, rủi ro lớn.

TS. Nguyễn Trí Hiếu

Đồng quan điểm, TS. Nguyễn Trí Hiếu đánh giá: "Với tốc độ tăng như hiện tại, giá vàng từ nay đến Tết Nguyên đán có thể tăng thêm 2 triệu đồng/lượng. Đây là mức giá cao nhất trong lịch sử trước đến giờ".

Tuy nhiên, theo ông Hiếu, giá vàng sẽ có biến động lên xuống. Khi giá quá cao, người dân đổ ra bán vàng, giá sẽ bị đẩy xuống. Khi giá bị đẩy xuống, người ta lại đổ xô vào mua vàng, giá vàng sẽ lại tăng.

Dự báo về giá vàng trong năm 2024, vị chuyên gia này cho rằng, diễn biến tăng hay giảm của kênh đầu tư này phụ thuộc vào tình hình kinh tế vĩ mô và các thị trường tài chính khác. Nếu kinh tế vĩ mô ổn định, tăng trưởng tốt, các thị trường tài chính khác phục hồi trong đó có chứng khoán, bất động sản và tiền gửi ngân hàng tăng trở lại, giá vàng có thể giữ nguyên hoặc giảm.

Ở chiều ngược lại, nền kinh tế còn nhiều khó khăn, các kênh đầu tư còn biến động, lợi nhuận không hấp dẫn, giá vàng có thể tiếp tăng trong năm 2024.

CHỨNG KHOÁN VẪN LÀ KÊNH ĐẦU TƯ HẤP DẪN

Nhìn lại nửa đầu năm 2023, thị trường chứng khoán Việt Nam rơi vào tình trạng giao dịch trầm lắng, thanh khoản sụt giảm mạnh so với năm ngoái. Bước vào quý 3/2023, thị trường sôi động trở lại, VN-Index đã có sự bứt phá mạnh mẽ và đạt mức cao nhất kể từ đầu năm vào ngày 6/9, đóng cửa ở mức 1.245,5 điểm, tăng 23,67% so với cuối năm 2022.

Tuy nhiên, nhịp điều chỉnh mạnh trong nửa cuối tháng 9/2023 đến hết tháng 10/2023 đã khiến nhà đầu tư trở nên hoảng loạn sau khi chỉ số có mức chiết khấu mạnh, nhưng đã dần ổn định trong thời gian gần đây. So với thời điểm đầu năm, chỉ số VN-Index đã tăng hơn 8%, cao hơn rất nhiều thị trường khác trong khu vực Đông Nam Á.

Đặt lên bàn cân so sánh, tỷ suất sinh lời của VN-Index đang duy trì mức cao hơn đáng kể so với tỷ suất sinh lời gửi tiền tiết kiệm 12 tháng. Còn nếu so với tỷ suất sinh lời của vàng, dù rằng kém hơn nhưng trên thực tế một số mã cổ phiếu có vốn hóa trung bình và nhỏ đã có sự phục hồi từ mức đáy và tăng trưởng mạnh nhất từ đầu năm đến nay với mức tăng trải rộng từ 10 - 45%.

Trong năm qua, trên thị trường có hàng trăm mã cổ phiếu ghi nhận mức tăng thị giá cao hơn mức tăng của giá vàng từ đầu năm. Điển hình như nhóm chứng khoán có BSI, SHS, VIX, MBS; CTS; nhóm bất động sản có PDR, CTD…

Song cũng phải thừa nhận rằng, kênh đầu tư chứng khoán luôn tiềm ẩn rất nhiều rủi ro. Bên cạnh những mã tăng trưởng tốt thì cũng có la liệt cổ phiếu thị giá bị “chia 5, xẻ 10”. Và không phải nhà đầu tư nào cũng "ôm" một cổ phiếu từ đầu năm đến nay để nhận được mức sinh lời lớn.

Do đó, mọi sự so sánh là khập khiễng. Hiệu suất của các kênh đầu tư phụ thuộc nhiều vào thời điểm mua bán. Như đầu tư chứng khoán, thay vì lao vào guồng quay “trading” liên tục, nhà đầu tư có thể cân nhắc trường phái nắm giữ dài hạn. Điều quan trọng là chọn được cổ phiếu để có thể yên tâm “kê cao gối ngủ”.

Đánh giá về triển vọng thị trường năm 2024, trong một buổi Talkshow được tổ chức gần đây, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam đã đưa ra hàng loạt dữ liệu thuyết phục về kinh tế vĩ mô, hoạt động xuất nhập khẩu, đầu tư của Việt Nam và thế giới để cho thấy rằng, chứng khoán vẫn là kênh đầu tư trong năm tài chính Rồng.

Cụ thể, ông Minh đánh giá, kinh tế vĩ mô 2024 Việt Nam và thế giới sẽ theo chiều hướng thuận lợi, với điểm nhấn là lãi suất tiếp tục giảm. Dự báo kinh tế thế giới của các tổ chức lớn đều cho thấy 2024 tăng trưởng dương. Việt Nam thì khả quan hơn khi tăng trưởng xấp xỉ 6% và mục tiêu tăng trưởng 2024 là khả quan dao động ở mức 6-6,5%.

Ông Nguyễn Thế Minh phân tích, lãi suất đang bước vào cuối chu kỳ, sẽ chính thức suy giảm vào năm 2024. Khả năng FED sẽ không tăng lãi suất trong năm 2024 mà khả năng sẽ điều chỉnh giảm.

Trong khi đó, lãi suất huy động của 4 ngân hàng quốc doanh Việt Nam vẫn tiếp tục theo chiều hướng giảm. Điều này sẽ chiết khấu vào doanh nghiệp niêm yết, khiến giá cổ phiếu càng trở nên hấp dẫn trong thời gian tới.

Đồng thời, thanh khoản hệ thống ngân hàng hiện đã ổn hơn nhờ việc hút tiền về của Ngân hàng Nhà nước đã dừng lại, minh chứng là VN-Index đã tăng trở lại so với tháng 9 vừa qua.

Một điểm đáng chú ý khác là chỉ số P/E vẫn đang ở mức rẻ hơn so với trung bình 5 năm qua, đang ở mức 14,7 lần. Đồng thời, chỉ số P/E của cổ phiếu vẫn hấp dẫn so với lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm. Nếu năm 2023, mức tăng lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ 10 năm đã cao kỷ lục, thì sẽ bước vào chu kỳ giảm xuống, chỉ còn 2,5%. Điều này sẽ tạo hiệu ứng tích cực cho thị trường chứng khoán năm 2024.

Bên cạnh đó, chỉ số S&P 500 đã xác lập mức tăng kỷ lục vào quý 3/2023, trong khi VN-Index vẫn chưa tăng theo. Trong khi lâu nay, chứng khoán Việt Nam thường thuận chiều với thị trường chứng khoán Mỹ, điều này dự báo chứng khoán Việt Nam trong năm 2024 sẽ trở lại cùng chiều với chứng khoán Mỹ.

Cùng quan điểm, Chứng khoán Tiên Phong (TPS) đánh giá kênh đầu tư chứng khoán vẫn duy trì được sự hấp dẫn trong thời gian qua bởi nhịp điều chỉnh mạnh trong tháng 9 - 10/2023 đưa định giá VN-Index theo P/E từ mức cao 14,87 lần về mức 13,29 lần ở thời điểm cuối tháng 11. Qua đó, tỷ suất E/P (lợi nhuận trên giá) của thị trường trung bình rơi vào khoảng 7,4% - 8,1% (chưa bao gồm tỷ suất cổ tức).

Song song với đó, lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng tại nhóm ngân hàng quốc doanh giảm về mức 5,22% so với mức đỉnh 7,4%.

Với những yếu tố trên, chênh lệch giữa E/P và lãi suất tiền gửi kỳ hạn một năm tại nhóm ngân hàng quốc doanh tại ngày 30/11 nâng lên quanh 2,3 điểm phần trăm. Đây là mức cao tương tự giai đoạn tháng 9/11/2022, thời điểm thị trường có sức hấp dẫn lớn đủ để thu hút dòng tiền mua vào quyết liệt, qua đó giúp VN-Index thành công tạo đáy cũng như chấm dứt thời kỳ giảm giá và mở ra giai đoạn tăng kéo dài trong năm 2023.

Ở một góc nhìn khác, nhịp điều chỉnh ở tháng 9 và 10 đưa định giá VN-Index theo P/E lùi về -1 độ lệch chuẩn so với mức trung bình 10 năm gần nhất. Nhìn về quá khứ, mức định giá hiện tại là hoàn toàn hấp dẫn đối với vị thế giải ngân dài hạn khi chỉ số thường phải trải qua giai đoạn tích lũy tại đây trước khi bùng nổ để bước vào pha tăng kéo dài.

So với các quốc gia trong khu vực, VN-Index đang có mức P/E dự tính khá thấp, khoảng 9,1 lần. Điều này có ý nghĩa tích cực với việc thu hút dòng vốn ngoại. Vì nhà đầu tư ngoại thường lựa chọn ở những thị trường rẻ hơn để đầu tư, nhất là trong bối cảnh Việt Nam vẫn đang đặt mục tiêu nâng hạng từ cận biên lên mới nổi trong những năm tới đây.

Hơn thế nữa, việc Việt Nam nâng tầm quan hệ đối tác chiến lược toàn diện với Mỹ và Nhật Bản sẽ giúp kinh tế khởi sắc hơn. Cùng với đó, với kỳ vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp sẽ tiếp tục phục hồi sau khi tạo đáy vào quý 4/2022 và tăng tốc vào 2024 thì với mức định giá này, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có lợi thế thu hút dòng vốn ngoại.

THỊ TRƯỜNG BẤT ĐỘNG SẢN SẼ ĐẢO CHIỀU TỪ QUÝ 2/2024

Với đầu tư bất động sản, việc Chính phủ và các bộ, ngành đã và đang nỗ lực hoàn thiện môi trường pháp lý, tìm cách tháo gỡ vướng mắc cho dự án, quyết liệt xử lý các vụ việc vi phạm nhằm lành mạnh, minh bạch hóa thị trường khiến nhiều nhà đầu tư kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi năm 2024.

Chia sẻ tại một hội nghị mới đây, ông Nguyễn Quốc Anh, Phó tổng giám đốc Batdongsan.com.vn đánh giá thị trường bất động sản Việt Nam trong năm 2023 đã xuất hiện các động thái tích cực và tương đồng với thời điểm đảo chiều của chu kỳ trước​.

Do vậy, ông Quốc Anh đưa ra dự báo điểm đảo chiều của thị trường bất động sản có thể xuất hiện từ quý 2 – quý 4/2024. Thị trường sau đó bước sẽ vào chu kỳ mới và trải qua 4 giai đoạn: thăm dò, củng cố, khởi sắc và ổn định.

Theo đó, giai đoạn thăm dò dự kiến diễn ra vào nửa cuối năm 2024 với thanh khoản nhỏ lẻ đến từ sản phẩm chung cư đáp ứng nhu cầu ở thực​. Tiếp theo sẽ là giai đoạn củng cố, dự kiến rơi vào​ quý 4/2024 - quý 1/2025, trong điều kiện các công cụ, chính sách tiền tệ được đẩy mạnh ở diện rộng, giúp tháo gỡ khó khăn về nguồn tiền.

Ngoài ra, Luật Kinh doanh bất động sản và Luật Nhà ở có hiệu lực từ đầu năm 2025 sẽ góp phần khơi thông nguồn tiền, tháo gỡ pháp lý để định hướng và tạo động lực cho một thị trường phát triển bền vững.

“Theo tôi thị trường bất động sản Việt Nam sẽ bước vào thời kỳ khởi sắc từ quý 2 - quý 4/2025. Tôi cũng kỳ vọng giai đoạn này ghi nhận sự phát triển kinh tế mạnh mẽ, nguồn tiền đầu tư vào lĩnh vực bất động sản tăng trưởng​”, Phó tổng giám đốc Batdongsan.com.vn dự báo.

Ông Quốc Anh cho biết thêm, sau quý 1/2026, ngành bất động sản có thể sẽ dần tiến vào giai đoạn ổn định. Thị trường tiếp tục đà tăng trưởng tốt về thanh khoản và giá, đồng thời có sự xuất hiện của nhiều loại hình bất động sản.

Còn theo TS. Nguyễn Văn Đính, Chủ tịch Hội Môi giới Bất động sản Việt Nam (VARS), rõ ràng thị trường bất động sản năm 2023 đã không hồi phục như kỳ vọng. Sang năm 2024, những dự đoán vẫn chỉ mang tính chất dự đoán.

Bởi khả năng hồi phục thị trường phụ thuộc vào nhiều yếu tố, từ việc Chính phủ hỗ trợ, đến việc doanh nghiệp tái cấu trúc ra sao hay tâm lý nhà đầu tư liệu có hồi phục.

TS. Nguyễn Văn Đính, Chủ tịch Hội Môi giới Bất động sản Việt Nam (VARS)

Chưa kể, thị trường bất động sản cũng được xem là “biến số” của nền kinh tế. Bất động sản chỉ khởi sắc khi kinh tế khởi sắc và ngược lại. Vì vậy, để thị trường đi được đúng lộ trình dự báo về khả năng hồi phục và phát triển, rất cần sự chung tay của nhiều phía, trong đó phía nào cũng có phần quan trọng không kém.

Chủ tịch VARS mong rằng, từ quý 2/2024, thị trường địa ốc có thể "đảo chiều" như dự tính và kỳ vọng sau khi "đảo chiều", thị trường sẽ đi đúng lộ trình hồi phục của mình.