MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VSC – Cơn Sóng Thâu Tóm Mở Đường Cho Đại Chiến Ngành Cảng?

Cổ phiếu VSC đang trở thành tâm điểm chú ý khi Viconship công bố thương vụ sở hữu 65% cổ phần tại Harbour City – bước đi được cho là khởi đầu cho một chiến lược mở rộng kinh doanh sang bất động sản tại TP. Hải Phòng. Động thái này không chỉ làm dấy lên làn sóng M&A trong lĩnh vực cảng biển, mà còn có thể tạo ra cú hích mới cho đà tăng trưởng của VSC.

I. Cú chuyển hướng bất ngờ: Viconship bước chân vào địa ốc

Viconship (VSC) vừa chính thức thông qua nghị quyết nhận chuyển nhượng phần lớn vốn tại Công ty TNHH Harbour City – một pháp nhân mới được thành lập vào tháng 5/2025, có vốn điều lệ 1 tỷ đồng. Thương vụ này gắn liền với một dự án bất động sản hơn 6.000 m² nằm tại khu đô thị Ngã 5 sân bay Cát Bi – nơi hội tụ các yếu tố đắt giá về vị trí như gần sân bay, cảng biển, và các tuyến giao thông trọng điểm.

Dù diện tích không lớn, nhưng vị trí dự án được đánh giá cao về mặt chiến lược. Đặc biệt, việc một doanh nghiệp logistics đột ngột mở rộng sang bất động sản thông qua một công ty non trẻ cho thấy khả năng đây là một phần trong kế hoạch được chuẩn bị kỹ lưỡng từ trước, nhằm tận dụng quỹ đất và mở rộng hệ sinh thái vận hành.

II. Cấu trúc đầu tư có chủ đích – rủi ro và cơ hội đan xen

Việc chọn một công ty mới thành lập để triển khai dự án là dấu hiệu rõ ràng của mô hình SPV (Special Purpose Vehicle) – thường dùng để giới hạn rủi ro và tách bạch dòng vốn. Tuy nhiên, điều này cũng đặt ra câu hỏi về tính minh bạch, năng lực triển khai và tiềm năng phát sinh rủi ro pháp lý nếu không được giám sát chặt chẽ.

Việc VSC ủy quyền toàn phần cho Tổng Giám đốc quyết định các yếu tố then chốt như giá chuyển nhượng và phương án thanh toán cũng là điểm cần lưu tâm. Nếu thiếu kiểm soát, đây có thể trở thành điểm yếu trong chiến lược tài chính.

III. Hành lang tài chính: Đòn bẩy mạnh tay từ ngân hàng

Cùng lúc với thương vụ trên, Viconship còn phê duyệt phương án vay vốn từ HDBank lên tới 900 tỷ đồng, bao gồm cả phương án vay bằng ngoại tệ. Điều đáng chú ý là toàn bộ phần vốn góp tại Harbour City cùng với các tài sản khác đều được đem ra thế chấp.

Việc sử dụng đòn bẩy tài chính ở quy mô lớn như vậy thể hiện sự quyết liệt theo đuổi dự án. Tuy nhiên, nếu dòng tiền từ bất động sản không được hiện thực hóa đúng tiến độ, công ty sẽ phải đối mặt với gánh nặng chi phí tài chính lớn – đặc biệt là trong môi trường lãi suất biến động và bất định.

IV. Tăng vốn chủ sở hữu – củng cố nội lực dài hạn

Để giảm áp lực vay nợ và cải thiện cân đối tài chính, Viconship đã hoàn tất việc phát hành cổ phiếu trả cổ tức và cổ phiếu thưởng tổng cộng gần 75 triệu đơn vị. Trong đó:

Sau đợt phát hành, vốn điều lệ tăng từ gần 3.000 tỷ lên 3.743,7 tỷ đồng. Đây là bước đi thể hiện rõ chủ trương củng cố nền tảng vốn chủ sở hữu nhằm giảm áp lực từ đòn bẩy tài chính, đồng thời tăng độ tin cậy đối với cổ đông và đối tác tài chính.

V. Triển vọng trung hạn: Đường lớn nhiều ngã rẽ

Câu chuyện Viconship mở rộng từ logistics sang bất động sản là một bước ngoặt lớn. Nếu dự án tại Cát Bi được triển khai trơn tru, công ty có thể hưởng lợi từ cả việc gia tăng giá trị tài sản lẫn mở rộng chuỗi dịch vụ hỗ trợ logistics. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên bỏ qua các rủi ro sau:

Quy mô nợ lớn và khả năng quản trị dòng tiền,

Tính pháp lý và năng lực vận hành của công ty mục tiêu mới,

Độ trễ trong quá trình thu hồi vốn từ bất động sản.

Về dài hạn, nếu VSC chứng minh được khả năng hiện thực hóa dòng tiền từ dự án, thì đây có thể là một cột mốc thay đổi cuộc chơi cho toàn ngành cảng biển tư nhân.

Khuyến nghị ngắn hạn: Thời điểm đẹp để lên tàu?

Với bối cảnh hiện tại, điểm mua cho VSC đang dần hình thành. Trong tuần tới, cổ phiếu này được kỳ vọng sẽ mở ra vùng giá tích lũy hấp dẫn – phù hợp cho cả nhà đầu tư mở vị thế mới lẫn tăng tỷ trọng.