VRE - Mua mục tiêu 40.000VNĐ, upsize 35%

Tính từ đầu năm 2023 đến nay VRE ghi nhận mức tăng trưởng 5% về giá, thấp hơn mức 15% của VNINDEX. Diễn biến giá cổ phiếu VRE có độ trễ rất lớn so với thị trường chung, điều này hoàn toàn ngược lại với kết quả kinh doanh và VRE có được sau 6T2023.

Lũy kế 6T2023 VRE có Doanh thu 4.116 tỷ đồng, Lợi nhuận sau thuế đặt 2.025 tỷ đồng. Lần lượt đạt 40% doanh thu và 43% lợi nhuận kế hoạch năm 2023. Đáng nói, kế hoạch năm 2023 mà ban lãnh đạo đặt ra là cực kỳ thách thức, mức cao kỷ lục từ trước đến nay mà doanh nghiệp chưa từng đạt được.

Vì vậy, có thể nói VRE đang hoàn thành rất tốt tiến độ được giao và có thể khẳng định đây là đơn vị kinh doanh hiệu quả nhất trong hệ sinh thái của Tập đoàn Vingroup.

Là một trong số ít doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng vững mạnh và đáng kinh ngạc, tính đến Quý 2.2023 biên lợi nhuận gộp của VRE lớn hơn 50%, biên lợi nhuận ròng cũng trên 40%. ROE đạt mức 11.7%, ROA đạt 9.1% (Đây là chỉ số cao nhất mà VRE từng đạt được kể từ khi lên sàn).

Số liệu trên có được nhờ vào nổ lực tăng tỷ lệ lắp đầy ở các Trung tâm thương mại đang khai thác (Hiện tỷ lệ này > 85% và doanh nghiệp dự kiện sẽ tối ưu hơn để nâng lên mức 90% - 93%). VRE còn đang hưởng lợi về giá cho thuê khi nguồn cung Bất động sản cho thuê thương mại ở Việt Nam được dự báo sẽ còn khan hiếm đến 2025. Chính điều này đã thúc đẩy doanh nghiệp không ngừng phát triển quỹ đất để xây thêm các trung tâm thương mại.

Nhìn chung, nghiên cứu dưới góc độ tài chính VRE đang là một ngôi sao sáng bị thị trường lãng quên.

GIÁ CỔ PHIẾU THẤP - BẤT HỢP LÝ NHƯNG CÓ QUY TẮC

Thứ nhất, điều bất hợp lý: Như thống kê ban đầu bài viết này, VRE đang có độ trễ hơn rất nhiều so với đà tăng của thị trường, giá cổ phiếu dường như giao dịch đứng yên tại vùng giá 27 - 30 suốt cả năm 2023. Với mức P/E và P/B hiện tại VRE đang có mức định giá còn thấp hơn chính mình so với định giá của 4 năm trở lại đây, trong khi đó doanh nghiệp lại có kết quả kinh doanh kỷ lục mà trước nay chưa từng có.

Thứ hai, quy tắc của thị trường: Việc VRE chưa thể tăng giá được thị trường đồn đoán rằng giao dịch của VRE chưa hẳn mang tính thị trường, do đó không thể trách thị trường định giá chưa hợp lý với cổ phiếu này. Lấy ví dụ thời gian gần đây về giao dịch của cổ phiếu VIC làm dẫn chứng, VIC có đà giảm nhiều năm và thanh khoản không sôi động, đột ngột cổ phiếu bật tăng gần 50% chỉ trong 3 tuần ngắn ngủi trước thông tin Vinfast được niêm yết thành công trên sàn Nasdaq (Mỹ). Yếu tố thị trường thấp là rào cản khiến dòng tiền đầu cơ không quá mặn mòi tham gia vào VRE hay với VIC, đây là quy tắc bất thành văn có thể lý giải lý do vì sao VRE thời gian qua không hưởng ứng cùng đà tăng của thị trường.

MUA VRE - TÙY VÀO KHẨU VỊ ĐẦU TƯ

Với những phân tích trên, có thể thấy rằng VRE sẽ không hề hấp dẫn trong mắt những nhà đầu tư năng động, lướt sóng vì chịu bản án "nặng mông", tuy nhiên khi nhìn dưới góc độ của những nhà đầu tư quan tâm sâu đến tình hình tài chính doanh nghiệp, chính sự bất hợp lý về giá hiện tại mang lại cơ hội mua gom VRE và kỳ vọng giá sẽ phản ánh đúng trong giai đoạn chạy nước rút cuối năm 2023, hoặc xa hơn cho cả 2024.

Lời cuối cùng, lợi nhuận được sinh ra nhiều nhất trong quá trình nắm giữ cổ phiếu, không phải từ việc giao dịch liên tục trên thị trường mà ra.

Chúc anh/chị nhà đầu tư khỏe, đầu tư thành công. Rất mong nhận được nhiều sự chia sẻ, kể cả những ý kiến trái chiều về VRE.