VNDirect: Nửa năm "ôm" cổ phiếu – Đổi lấy gì?

Cổ phiếu VNDirect phục hồi mạnh sau nửa năm lao dốc, phản ánh chiến lược kiên định và không chạy theo thị phần của ban lãnh đạo. Doanh nghiệp chọn con đường chậm mà chắc, đặt trọng tâm vào công nghệ, con người và giá trị dài hạn thay vì lợi nhuận ngắn hạn.

Từng chạm đáy thấp nhất trong ba năm, cổ phiếu VNDirect nay đã bứt tốc lên vùng đỉnh của 12 tháng – như một minh chứng sống động cho tuyên bố đầy tự tin của Tổng Giám đốc: những cổ đông đủ kiên nhẫn sẽ không bị thị trường phụ bạc.

Ngày 14/1/2025, cổ phiếu CTCP Chứng khoán VNDirect (HoSE: VND) từng rơi xuống 10.910 đồng – mức thấp nhất kể từ năm 2022, trong bối cảnh thị trường biến động và tâm lý nhà đầu tư lung lay mạnh mẽ. Thế nhưng chỉ nửa năm sau, cổ phiếu này đã tăng vọt 55%, đạt 16.850 đồng vào phiên 24/6, đánh dấu vùng đỉnh cao nhất trong 12 tháng.

Sự hồi phục ấn tượng này diễn ra sau tuyên bố đáng chú ý của Tổng Giám đốc Nguyễn Vũ Long tại ĐHĐCĐ cuối tháng 5: “Cổ đông chưa bán là chưa lỗ. Chúng tôi mong cổ đông kiên nhẫn, đồng hành cùng công ty.” Phát biểu ấy, tưởng như một lời trấn an trong giai đoạn khó khăn, nay lại trở thành hiện thực. Phiên 24/6 ghi nhận thanh khoản đột biến với hơn 46 triệu đơn vị được giao dịch, trong đó khối ngoại mua ròng hơn 12,8 triệu cổ phiếu – tương đương 213 tỷ đồng – đưa VND trở thành một trong những mã dẫn dắt ngành chứng khoán.

Dù vậy, ban lãnh đạo VNDirect chưa bao giờ khuyến khích việc xem cổ phiếu công ty như một món hàng đầu cơ. Chủ tịch HĐQT Phạm Minh Hương nhiều lần khẳng định: “Nhà đầu tư ngắn hạn cần hiểu chu kỳ ngành và thị trường để có chiến lược vào – ra phù hợp.” Bản thân bà Hương cũng không theo dõi giá cổ phiếu từng ngày, bởi “thị trường định giá hàng ngày, còn doanh nghiệp thì phải xây nền móng dài hạn”.

Theo đó, VNDirect định vị chiến lược dựa trên ba trụ cột: làm chủ công nghệ, bảo vệ vốn cổ đông và xây dựng tài sản con người – một hướng đi tốn thời gian, đòi hỏi kiên định, nhưng không bị cuốn theo cuộc đua thị phần hay lợi nhuận ngắn hạn.

Thẳng thắn nhìn nhận, bà Hương thừa nhận VND chưa thể tạo đà tăng mạnh như một số doanh nghiệp trong hệ sinh thái ngân hàng – nơi sở hữu lợi thế vốn rẻ và chi phí thấp. Những thách thức như sự cố bảo mật và trích lập dự phòng trái phiếu cũng từng khiến VNDirect bị suy giảm thị phần và lợi nhuận ngắn hạn.

Tuy nhiên, ban lãnh đạo vẫn giữ vững quan điểm “không đánh đổi dài hạn để mua lấy hào quang tức thì”. Tổng Giám đốc Nguyễn Vũ Long khẳng định: “VNDirect không cạnh tranh bằng miễn phí giao dịch hay hạ lãi suất cho vay – vì điều đó gây tổn hại đến lợi ích cổ đông và không tạo ra giá trị bền vững.”

Với mục tiêu doanh thu 4.412 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.840 tỷ đồng trong năm 2025, VNDirect đang theo đuổi một mô hình phát triển khác biệt: không cần dẫn đầu về thị phần, chỉ cần không lạc hướng trên đường dài. Trên thị trường tài chính vốn ngắn ngủi trong tầm nhìn, đôi khi chính sự kiên định lại là chiến lược táo bạo nhất.