VIC - Mảng bất động sản tích cực, doanh số xe điện tăng mạnh

Doanh số xe điện tăng mạnh; VinFast dự kiến xây dựng nhà máy tại Mỹ, Indonesia và Ấn Độ

• Vietcap điều chỉnh khuyến nghị từ MUA xuống KHẢ QUAN đối với cổ phiếu VIC với giá mục tiêu 49.500 đồng/CP.

• Vietcap dự báo LNTT năm 2023 ở mức 12,7 nghìn tỷ đồng (đi ngang YoY), chủ yếu nhờ doanh thu bán BĐS tăng mạnh và mảng cho thuê bán lẻ ổn định cũng như thu nhập khác từ khoản tài trợ của Chủ tịch cho VinFast. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 đạt 2,1 nghìn tỷ đồng.

• Rủi ro: Tiến độ mở bán các dự BĐS mới chậm hơn dự kiến; doanh số ô tô thấp hơn dự kiến; thách thức trong việc huy động vốn để tài trợ các nghĩa vụ nợ

VHM và VRE triển khai dự án mới trong năm 2024; HĐKD của Vinpear tiếp tục cải thiện.

Vietcap kỳ vọng các dự án mới Vũ Yên (Hải Phòng) và dự án Wonder Park (Hà Nội) sẽ hỗ trợ doanh số bán hàng năm 2024 của VHM đạt 75 nghìn tỷ đồng (+2% so với năm 2023). Vietcap kỳ vọng VRE sẽ duy trì hiệu quả hoạt động của mảng cho thuê bán lẻ và mở mới trung tâm thương mại trong năm 2024. Vietcap kỳ vọng rằng lỗ từ HĐKD của mảng khách sạn-nghỉ dưỡng (Vinpearl) sẽ giảm trong năm 2024.

Doanh số xe điện tăng mạnh; VinFast dự kiến xây dựng nhà máy tại Mỹ, Indonesia và Ấn Độ

Vietcap duy trì dự báo lượng xe điện được bàn giao trong năm 2023/2024 là 30.000/45.000 chiếc. Vietcap dự kiến chi phí đầu tư capex cho VinFast trong giai đoạn 2024-2025 là 20,9 nghìn tỷ đồng/năm, được sử dụng để tài trợ cho việc mở rộng của VinFast sang thị trường quốc tế, bao gồm nhà máy sản xuất tại Mỹ (Giai đoạn 1), 2 nhà máy CKD ở Indonesia và Ấn Độ, nhà máy sản xuất pin VinES-Gotion, các cửa hàng trưng bày, hoạt động nghiên cứu & phát triển và sản xuất các dòng xe mới.

Nợ đáo hạn lớn trong năm 2024

Nếu loại trừ VHM và VRE, các khoản vay và trái phiếu dài hạn sẽ đến hạn trong vòng 12 tháng của VIC tính đến cuối quý 3/2023 là 55 nghìn tỷ đồng, bao gồm tổng 1,55 tỷ USD từ 3 trái phiếu hoán đổi (EB) có quyền yêu cầu bán lại trong 12 tháng tới cùng với quyền hoán đổi thành cổ phiếu niêm yết. Vào cuối tháng 10/2023, VIC đã phát hành tổng cộng 250 triệu USD EB và được sử dụng để mua lại một phần khoản EB 500 triệu USD có quyền yêu cầu bán lại vào tháng 4/2024.