VDSC: Rủi ro với PVS nếu Lô B không như kỳ vọng

Trong báo cáo cập nhật triển vọng ngành dầu khí mới đây, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, môi trường giá dầu cao đã hỗ trợ cho đà tăng của giá dịch vụ dầu khí cũng như khơi thông lại các hoạt động thăm dò tìm kiếm. Nhờ đó, sẽ nhiều công việc tiềm năng hơn cho các doanh nghiệp thượng nguồn trong thời gian tới.

Với ngành dầu khí trong nước, VDSC đánh giá dự án Lô B là điểm nhấn chính cho ngành. Tuy nhiên, việc quyết định đầu tư cuối cùng (FID) chậm trễ là rủi ro lớn khi giá cổ phiếu của các doanh nghiệp đã tăng mạnh trước đó theo kỳ vọng dự án. Loại trừ dự án này, VDSC dự phóng lợi nhuận năm 2023, 2024 của nhóm các doanh nghiệp thượng nguồn sẽ duy trì đà tăng trưởng, so với con số tăng trưởng âm của nhóm trung, hạ nguồn.

Theo VDSC, PVS đang phản ánh nhiều kỳ vọng từ dự án Lô B nhất. Nếu FID được chấp thuận, PVS có thể thêm 0,7 tỷ USD - 1 tỷ USD giá trị thi công vào backlog (đơn hàng tồn đọng) hiện tại. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng dự án đã lỡ FID nhiều lần trong quá khứ. Do đó, sẽ có rủi ro với cổ phiếu nếu FID không được như kỳ vọng của thị trường.

VDSC dự kiến PVS sẽ đạt doanh thu 19.725 tỷ đồng (tăng 20,2% so với năm 2022) và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 794 tỷ đồng (tăng 2,7%) cho năm 2023. Với 2024, lợi nhuận dự kiến sẽ tăng 29,2% lên mức 1.026 tỷ đồng, trong trường hợp không tính giá trị của Lô B. Nếu trúng các gói thầu Lô B, tỷ lệ CAGR của lợi nhuận sau thế là 14,5% trong giai đoạn từ 2024 – 2026, ngược lại tăng trưởng lợi nhuận sẽ khó duy trì.