21/10/2021 Cập nhật ĐHCĐ 2024

VCBS khuyến nghị mua cổ phiếu OCB với giá mục tiêu 32.731 đồng/cp

LNTT Q3.2021 dự kiến đạt gần 1.100 tỷ đồng (+68% yoy) đưa LNTT lũy kế 9 tháng đạt khoảng 3.750 tỷ đồng (+49% yoy).

CẬP NHẬT KQKD

LNTT Q3.2021 dự kiến đạt gần 1.100 tỷ đồng (+68% yoy) đưa LNTT lũy kế 9 tháng đạt khoảng 3.750 tỷ đồng (+49% yoy). OCB duy trì tốc độ tăng trưởng tích cực trong bối cảnh lợi nhuận toàn ngành tăng trưởng chậm lại ước tính chỉ ở mức 20% trong mùa BCTC Q3.2021. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc ngân hàng ghi nhận lợi nhuận thấp ở Q3.2020.

Tăng trưởng tín dụng tính tới hết Q3.2021 đạt 10% , tương đương hạn mức tính dụng ngân hàng được cấp ở đợt nới room đầu quý. OCB cho biết nhu cầu tín dụng ghi nhận từ phía khách hàng vẫn cao và ngân hàng kỳ vọng sẽ được tăng hạn mức room tín dụng trong giai đoạn cuối T10 – đầu T11 và đạt tốc độ tăng trưởng tín dụng 20% ở giai đoạn cuối năm.

Dư nợ tái cơ cấu của OCB ở mức 1.300 tỷ đồng (1,3% dư nợ) cuối T8.2021 và có thể tăng lên 2.500 tỷ đồng (2,6% dư nợ) vào cuối năm do ảnh hưởng của dịch bệnh. Ngân hàng dự kiến tăng trích lập bổ sung thêm 150 tỷ đồng cho các khoản nợ tăng thêm này trong năm 2021.

TRIỂN VỌNG VÀ RỦI RO

Triển vọng:

Tín dụng còn dư địa tăng trưởng tốt trong dài hạn: OCB có mô hình hoạt động mang tính năng động và hiệu quả cao; nguồn VCSH dồi dào từ lợi nhuận giữ lại cùng với quy mô tài sản còn tương đối nhỏ là một lợi thế giúp tốc độ tăng trưởng cao của tín dụng có thể duy trì được trong dài hạn. Quy mô tín dụng tăng nhanh là tiền đề cho sự tăng trưởng của lợi nhuận trong dài hạn.

Làm chủ công nghệ lõi giúp thời gian phát triển, ra mắt sản phẩm mới được rút ngắn: OCB đầu tư lớn vào hệ thống công nghệ lõi từ rất sớm và đã triển khai thành công hệ thống Open API từ cuối 2019. Open API giúp OCB làm chủ dữ liệu và xây dựng các sản phẩm kết nối với các đối tác tương đối dễ dàng. Ngân hàng cho biết sẽ đẩy mạnh ra mắt các sản phẩm mới đi kèm với chiến lược marketing mạnh mẽ hơn trong giai đoạn cuối năm 2021 và năm 2022.

Phát hành riêng lẻ 70 triệu cổ phiếu cho nhà đầu tư nước ngoài dự kiến thực hiện trong Q4.2021. Chúng tôi kỳ vọng mức giá phát hành ở mức cao hơn so với giá thị trường của OCB ở thời điểm hiện tại. Thương vụ phát hành nếu thành công sẽ giúp BVPS tăng thêm khoảng 4,4% (700 đồng/cổ phiếu) và đưa tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên gần 30%

Cổ phiếu OCB có đủ các điều kiện để được thêm vào rổ danh mục chỉ số VN-Diamond. Khi được thêm vào rổ chỉ số, các quỹ đầu tư thụ động có danh mục tham chiếu là chỉ số này sẽ thực hiện mua vào cổ phiếu OCB.

Rủi ro:

Rủi ro nợ xấu: do thời hạn để đưa nợ nhóm 1 sang các nhóm nợ xấu kéo dài tới 1 năm trả chậm, tỷ lệ nợ xấu phát sinh do ảnh hưởng của dịch bệnh có thể tiếp tục tăng trong giai đoạn tiếp theo

Room tăng trưởng tín dụng: Tăng trưởng tín dụng năm 2021 phụ thuộc nhiều vào việc OCB có được tăng Room tín dụng trong quý cuối năm hay không do ngân hàng đã sử dụng hết hạn mức hiện tại.

Biên lãi ròng NIM dự báo giảm nhẹ: Biên lãi ròng NIM toàn ngành tăng lên trong nửa đầu năm 2021 tạo nên mức tăng trưởng đột biến của lợi nhuận. Tuy nhiên, NIM có thể giảm nhẹ trong các quý tiếp theo khi các ngân hàng thực hiện giảm lãi suất cho vay đầu ra để hỗ trợ nền kinh tế.