#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vàng “dậm chân tại chỗ” giữa tín hiệu đình lạm: Tăng trưởng Mỹ suy yếu nhưng áp lực giá vẫn dai dẳng

Giá vàng tiếp tục giao dịch trong trạng thái giằng co, chưa thể bứt phá dù các tín hiệu đình lạm tại Mỹ ngày càng rõ nét. Sự kết hợp giữa tăng trưởng kinh tế suy yếu và lạm phát duy trì ở mức cao lẽ ra có thể hỗ trợ kim loại quý, nhưng thực tế thị trường lại đang thiếu động lực tăng mới.

Theo dữ liệu mới nhất từ Bureau of Economic Analysis (BEA), ước tính cuối cùng cho GDP quý IV cho thấy nền kinh tế Mỹ chỉ tăng trưởng 0,5%, thấp hơn so với mức 0,7% của lần công bố trước đó và giảm mạnh so với ước tính ban đầu là 1,4%. Con số này cũng thấp hơn kỳ vọng của thị trường, vốn dự báo không có sự điều chỉnh.

Dù vậy, nhiều chuyên gia cho rằng dữ liệu này mang tính “trễ”, khi thị trường hiện đã bước sang quý II/2026 và tập trung nhiều hơn vào triển vọng phía trước thay vì các số liệu lịch sử.

Song song với tăng trưởng yếu, áp lực lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt rõ rệt. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Federal Reserve – cho thấy mức tăng ổn định. Cụ thể, PCE lõi (loại trừ thực phẩm và năng lượng) tăng 0,4% trong tháng 2, tương đương tháng trước và đúng với kỳ vọng.

Tính theo năm, PCE lõi đạt 3,0%, giảm nhẹ so với 3,1% trong tháng 1 nhưng vẫn ở mức cao so với mục tiêu của Fed. Trong khi đó, lạm phát tổng thể tăng 0,3% theo tháng và giữ nguyên ở mức 2,8% theo năm.

Dù bối cảnh đình lạm thường được xem là môi trường thuận lợi cho vàng, thị trường kim loại quý lại phản ứng khá thờ ơ. Giá vàng giao ngay vẫn bị kìm hãm dưới ngưỡng kháng cự quan trọng 4.800 USD/ounce, hiện giao dịch quanh 4.743 USD/ounce, tăng nhẹ trong ngày nhưng chưa đủ để xác lập xu hướng tăng rõ ràng.

Ở góc độ tiêu dùng – động lực chính của kinh tế Mỹ – dữ liệu cũng cho thấy dấu hiệu suy yếu. Chi tiêu cá nhân tăng 0,5% trong tháng 2, cao hơn mức 0,4% của tháng trước nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng 0,6%. Đáng chú ý hơn, thu nhập cá nhân bất ngờ giảm 0,1%, đảo chiều so với mức tăng 0,4% trong tháng 1 và trái ngược hoàn toàn với dự báo tăng 0,3%.

Diễn biến này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang đối mặt với rủi ro kép: tăng trưởng chậm lại trong khi thu nhập suy giảm, có thể kéo theo sự suy yếu của tiêu dùng trong các tháng tới.

Tổng thể, bức tranh kinh tế hiện tại đặt vàng vào một vị thế “lưỡng nan”: yếu tố vĩ mô mang tính hỗ trợ dài hạn, nhưng thiếu chất xúc tác ngắn hạn đủ mạnh để kích hoạt dòng tiền. Khi thị trường vẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ chính sách tiền tệ của Fed, giá vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục dao động trong biên độ hẹp trong thời gian tới.