Vàng chạm đáy hay mới chỉ bắt đầu rơi?

Sau một tuần lao dốc, giá vàng đang cho thấy dấu hiệu hụt hơi rõ rệt khi các động lực hỗ trợ dần cạn kiệt. Giới phân tích cảnh báo, nếu xu hướng suy yếu không sớm đảo chiều, vàng có thể rơi xuống dưới ngưỡng 3.000 USD/ounce trước khi năm kết thúc – một kịch bản không còn chỉ là giả định.

Giá vàng lao dốc: Bong bóng tài sản an toàn đang xì hơi?

Tuần qua, thị trường vàng chứng kiến một cú trượt dài, khi đà tăng tích lũy suốt nhiều tuần chính thức gãy gập. Giá kim loại quý này lao dốc từ đỉnh 3.391 USD/ounce, có thời điểm rơi xuống đáy 3.256 USD/ounce – mức thấp nhất trong vòng một tháng trở lại đây.

Cụ thể, vàng mở phiên đầu tuần tại mốc 3.380 USD/ounce, nhích nhẹ lên 3.391 USD/ounce vào trưa thứ Hai trước khi đảo chiều giảm mạnh. Sang thứ Ba, giá rơi xuống dưới 3.320 USD/ounce, và tiếp tục phá vỡ mốc 3.300 USD/ounce trong phiên thứ Năm. Đỉnh điểm là phiên thứ Sáu, giá vàng chạm đáy 3.256 USD/ounce – mức giảm gần 100 USD chỉ trong một tuần.

Dù cuối tuần có phục hồi nhẹ lên 3.272,79 USD/ounce, giá vàng vẫn ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp và bị cuốn khỏi vùng cao điểm từng làm nhà đầu tư “say nắng”.

Sức bật cạn kiệt, vàng mất vai trò phòng thủ

Đà giảm của giá vàng được lý giải bởi việc các động lực hỗ trợ truyền thống dần mờ nhạt. Nhu cầu trú ẩn suy yếu trước làn sóng hạ nhiệt địa chính trị, trong khi dữ liệu kinh tế Mỹ cho thấy tín hiệu hồi phục nhẹ, khiến sức ép từ phe mua ngày càng giảm sút.

Thỏa thuận ngừng bắn giữa Israel và Iran – một trong những yếu tố từng đẩy giá vàng lên cao – giờ đây lại góp phần dập tắt kỳ vọng tăng giá. Cùng với đó là những tiến triển trong đàm phán thương mại của Mỹ, tạo kỳ vọng vào một môi trường kinh doanh ổn định hơn. Giới đầu tư đang chứng kiến sự dịch chuyển dần khỏi vàng – tài sản từng được xem là “hầm trú ẩn” an toàn trong thời loạn.

Thị trường nội địa điều chỉnh nhẹ, nhưng vẫn “vênh” lớn với thế giới

Thị trường vàng trong nước cũng ghi nhận xu hướng điều chỉnh. Giá vàng miếng SJC chốt tuần ở mức 117,2–119,2 triệu đồng/lượng (mua – bán), vàng nhẫn SJC dao động quanh 113,2–115,7 triệu đồng/lượng, trong khi vàng 9999 tại Doji giữ mốc 114–116 triệu đồng/lượng. Nhìn chung, các dòng sản phẩm giảm khoảng nửa triệu đồng mỗi lượng so với đầu tuần.

Tuy vậy, mức giá nội địa vẫn đang cao hơn đáng kể so với giá vàng quốc tế. Sau khi quy đổi, vàng thế giới hiện vào khoảng 104 triệu đồng/lượng – thấp hơn vàng miếng SJC tới 15,2 triệu đồng, cho thấy mức chênh lệch phi lý vẫn chưa được thu hẹp.

Triển vọng ngắn hạn: Suy yếu tiếp diễn

Khảo sát của Kitco về triển vọng giá vàng tuần tới phản ánh tâm lý thận trọng cao. Trong 17 chuyên gia phố Wall, chỉ 6 người tin rằng giá vàng sẽ hồi phục, 9 người dự báo giá sẽ giảm tiếp, và 2 người cho rằng giá sẽ đi ngang.

Daniel Pavilonis – chuyên gia môi giới cao cấp tại RJO Futures – nhận định thị trường đang chứng kiến sự dịch chuyển căn bản khi các yếu tố hỗ trợ từng đưa vàng lên đỉnh dần tan biến. Ông cho rằng giá có thể tiếp tục giảm sâu về vùng 3.175 USD/ounce, hoặc thấp hơn.

Alex Kuptsikevich từ FxPro cũng bày tỏ cái nhìn bi quan: phe bán đang chiếm thế chủ động, trong khi động lực tăng gần như không còn. Ông cho rằng việc giá không thể chạm ngưỡng 3.500 USD/ounce là tín hiệu rõ ràng cho thấy xu hướng giảm vẫn chiếm ưu thế trong ngắn hạn.

Dự báo dài hạn phân hóa sâu: Từ 2.500 USD đến 4.200 USD/ounce

Bức tranh dài hạn về giá vàng đang chia giới phân tích thành hai cực trái ngược. Citigroup mới đây đã hạ mạnh dự báo, cho rằng giá vàng có thể rơi xuống dưới 3.000 USD/ounce vào cuối năm 2025 và về vùng 2.500–2.700 USD/ounce trong năm 2026, khi rủi ro vĩ mô lắng dịu và kinh tế Mỹ phục hồi.

Theo Citi, nếu căng thẳng địa chính trị và các cuộc chiến thương mại toàn cầu tiếp tục hạ nhiệt, vàng sẽ mất dần vai trò trú ẩn. Tuy nhiên, họ đánh giá xác suất xảy ra kịch bản này chỉ ở mức 20%.

Ngược lại, Société Générale (SocGen) và Goldman Sachs vẫn giữ lập trường lạc quan. SocGen dự báo giá vàng có thể đạt tới 4.200 USD/ounce vào quý II/2026. Lý do? Đồng USD suy yếu, hoạt động mua ròng vàng của các ngân hàng trung ương gia tăng, cùng với kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục nâng đỡ kim loại quý trong dài hạn.

SocGen cho rằng giá sẽ củng cố quanh mốc 3.450 USD/ounce trong mùa hè này, trước khi bứt phá mạnh mẽ vào quý IV/2025 và đầu 2026.