MỚI

Thiệp năm mới độc lạ

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Vai trò của hàng hóa trong xu hướng lạm phát toàn cầu

Thị trường hàng hóa thế giới đang trở lại tâm điểm của giới đầu tư khi lạm phát toàn cầu có dấu hiệu dai dẳng hơn dự kiến, bất chấp khả năng cắt giảm lãi suất từ các ngân hàng trung ương.

Theo báo cáo của Morgan Stanley (07/10/2025), giá hàng hóa – đặc biệt là năng lượng và kim loại công nghiệp – tiếp tục là biến số quan trọng chi phối kỳ vọng lạm phát trong quý IV/2025.

1. LẠM PHÁT DAI DẲNG – HÀNG HÓA TRỞ LẠI VAI TRÒ CHỈ BÁO

- Theo US Bank (04/10/2025), mối quan hệ giữa giá hàng hóa và lạm phát tiêu dùng (CPI) đang được củng cố trở lại. Giá năng lượng tăng 12% và kim loại cơ bản tăng 8% trong quý III/2025 khiến CPI tại nhiều nền kinh tế phát triển vẫn vượt mục tiêu 2%.

- Nghiên cứu của CEPR (09/2025) cũng cho rằng dù hàng hóa không còn là “chỉ báo hoàn hảo” cho lạm phát như trước, nhưng đang dần lấy lại vai trò định hướng trong chu kỳ hiện tại khi chi phí đầu vào sản xuất quay trở lại mức cao.

Hình: Lạm phát Mỹ tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 1/2025, với CPI toàn phần tháng 8/2025 tăng 3,6%, CPI lõi 3,1%, thực phẩm 3,2% và nhà ở 2,9%. (Nguồn: Bureau of Labor Statistics, Statista)

2. USD MẠNH LÊN – ÁP LỰC ĐÈ NẶNG LÊN GIÁ HÀNG HÓA

- Chỉ số USD Index đầu tháng 10 duy trì quanh 104 điểm, mức cao nhất trong gần hai tháng. Một đồng USD mạnh thường khiến giá hàng hóa (niêm yết bằng USD) giảm, do chi phí quy đổi tăng với các quốc gia nhập khẩu.

- Tuy nhiên, theo dữ liệu từ CME Group, vị thế mua ròng (net long) trên các hợp đồng tương lai hàng hóa – đặc biệt năng lượng và kim loại công nghiệp – vẫn tăng nhẹ trong tuần qua. Điều này cho thấy giới đầu tư vẫn kỳ vọng nhu cầu vật chất sẽ giữ giá ở vùng cao, bất chấp sức mạnh tạm thời của đồng USD.

3. TRIỂN VỌNG QUÝ CUỐI NĂM 2025

Nếu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong tháng 12 tới, dòng vốn có thể quay lại nhóm hàng hóa như một kênh phòng hộ rủi ro lạm phát thay thế cho vàng và trái phiếu.

Các mặt hàng có triển vọng hưởng lợi gồm:

4. TRIỂN VỌNG KIM LOẠI QUÝ

- Trong khi dòng vốn đầu cơ tạm rời khỏi vàng sau giai đoạn tăng nóng, bạc và bạch kim đang nổi lên như tâm điểm mới của nhóm kim loại quý. Theo dữ liệu của Bloomberg (07/10/2025), giá bạc duy trì quanh 48,5 USD/ounce – mức cao nhất kể từ đầu năm 2022 – nhờ nhu cầu kép từ cả đầu tư trú ẩn và sản xuất công nghiệp.

Hình: Hiệu suất các nhóm kim loại từ đầu năm đến tháng 6/2025. Kim loại quý tăng mạnh hơn kim loại công nghiệp và chỉ số hàng hóa chung.n Nguồn: World Gold Council, U.S. Global Investors.

- Các chuyên gia nhận định, nhóm kim loại quý sẽ tiếp tục dao động quanh vùng cao trong ngắn hạn, nhưng xu hướng trung hạn vẫn tích cực nhờ chính sách tiền tệ nới lỏng, lạm phát còn dai dẳng và nhu cầu trú ẩn duy trì ổn định.

Trong bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu vẫn thận trọng và áp lực giá chưa hạ nhiệt, hàng hóa – đặc biệt là năng lượng, kim loại công nghiệp và kim loại quý – tiếp tục giữ vai trò trung tâm trong câu chuyện kiểm soát lạm phát cuối năm 2025.