USDA cắt sản lượng – Nhưng vì sao đậu tương Mỹ vẫn chưa thể tăng giá?

1. Trung Quốc quay lại mua – nhưng chỉ ở mức tối thiểu

USDA công bố dữ liệu sáu tuần cho thấy Trung Quốc mua hơn 330.000 tấn đậu tương Mỹ vào cuối tháng 10 – đầu tháng 11. Con số này có tín hiệu nhưng quá nhỏ, đặc biệt khi đặt cạnh mục tiêu 12 triệu tấn mà Nhà Trắng khẳng định Bắc Kinh sẽ mua trước cuối năm. Khoảng cách giữa tuyên bố và thực tế vẫn rất lớn.

2. Mỹ buộc phải giảm giá để cạnh tranh với Brazil

Chênh lệch thuế suất 10% và giá FOB Brazil đang rẻ hơn khiến đậu tương Mỹ gần như không có cửa nếu không tiếp tục điều chỉnh giá. Trong thời gian Chính phủ Mỹ đóng cửa, lượng “bán nhanh” sang Trung Quốc chỉ bằng 1/12 kỳ vọng của Washington – cho thấy yếu tố giá vẫn là rào cản then chốt.

3. USDA cắt giảm sản lượng – cung Mỹ không còn dư dả

USDA hạ sản lượng niên vụ 2025/26 xuống 4,253 tỷ giạ, giảm 48 triệu giạ. Năng suất giảm nhẹ nhưng vẫn ở mức kỷ lục. Đáng chú ý, xuất khẩu Mỹ lại bị hạ 51 triệu giạ, phản ánh sự thật: Mỹ đang mất thị phần vào tay Brazil, dù tồn kho 2025/26 chỉ còn 290 triệu giạ.

4. Nam Mỹ củng cố vị thế – nhưng tồn kho toàn cầu bất ngờ thắt lại

Brazil được nâng sản lượng lên 171,5 triệu tấn, Argentina tăng xuất khẩu thêm 2,25 triệu tấn – cho thấy nguồn cung Nam Mỹ rất mạnh. Tuy nhiên, tồn kho thế giới giảm 2 triệu tấn xuống 122 triệu tấn, trái với kỳ vọng trước đó, hé lộ sự dịch chuyển nhẹ theo hướng thắt chặt cung cầu.

5. Nhận định riêng: Giá còn chịu áp lực, nhưng thị trường đang dần cân bằng

Dòng mua của Trung Quốc đang quay lại, dù chậm. Mỹ sẽ phải giảm giá mạnh hơn để kích cầu, nhưng sự thắt chặt nhẹ của tồn kho toàn cầu có thể tạo sàn giá. Trong ngắn hạn, thị trường vẫn nghiêng về xu hướng giảm điều chỉnh, nhưng không còn quá bi quan; chỉ cần giá Mỹ đủ cạnh tranh, lực mua từ Trung Quốc có thể tăng nhanh trở lại.