TPB phát hành tăng vốn như vậy có thấp quá không?

Giá thị trường đang ở 40.000 đồng cơ mà? Tại sao giá phát hành mới chỉ có 33.000 đồng. Câu trả lời của chúng tôi là: Không đắt, TUY NHIÊN KHÔNG HỀ RẺ.

1. VỀ GIAO DỊCH

Nếu các bạn nhìn vào toàn bộ quá trình tăng giá cổ phiếu, thì vùng 3x mới được TPB "chiếm lấy" 3 tháng gần đây. Rõ ràng đây cũng đang loanh quanh vùng đỉnh của cổ phiếu ngân hàng này. Và giá thực hiện thấp hơn 17.5% so với mức đỉnh.

2. VỀ ĐỊNH GIÁ

Với giá 33.000 đồng/cp, định giá phát hành bằng 1.73x lần book value, đây là một mức dễ chịu cho các NĐT mua lô lớn, để họ có những upside an toàn cần thiết, "cho 1 năm lock" cổ phiếu sau thời điểm phát hành thành công.

3. TỶ LỆ PHA LOÃNG

100 triệu cổ phiếu mới, tỷ lệ thêm mới là 9.33%. Đây là con số không nhiều, và không có áp lực cho cổ đông hiện hữu vì câu chuyện tăng trưởng là rộng mở.

Với ~3,300 tỷ đi thẳng vào VCSH và ROAE giữ ở mức 20%. Giả định 2021 LNST là 4.500 tỷ đồng. LNST tăng thêm kỳ vọng sẽ vào khoảng 660 tỷ, +15% cho 2022, so với mức pha loãng 9.33% này.

Đó là chưa kể, đây là nguồn vốn quý giá cho ngân hàng có thể làm được rất nhiều việc trong tương lai với một mức CAR vượt trội.

VCSH cuối quý 3/2021 của TPB sẽ vào khoảng 24.800 đồng, xếp thứ 1 trong nhóm các ngân hàng thuộc TOP3 mà chúng tôi phân tích, cao hơn cao VIB, MSB, OCB, ...

4. VỀ LỊCH SỬ

Với các ngân hàng được quản trị tốt và tăng được vốn mới, thành quả cho cổ đông cả hiện hữu và mới là rất khả quan.

+ VCB tăng vốn tháng 1/2019 cho GIC và Mizuho với giá 55.000 đồng, đến cuối 2019 giá cổ phiếu ở mức 90.000 đồng.

+ MB phát hành riêng lẻ hơn 64 triệu cổ phiếu cho khối ngoại với giá 27.000 đồng/cp, MBB tăng trưởng mạnh mẽ, và cổ phiếu đã tăng vài lần sau đó.