TPB - Chi phí dự phòng cao hơn kỳ vọng [Thấp hơn dự phóng] - Báo cáo KQKD

LNTT Q1/24 tăng nhẹ 3,6% svck, đạt 1.829 tỷ đồng, nhờ NIM tăng svck.

Điểm nhấn tài chính

Trong năm 2023, LN ròng tăng 3,5% svck, đạt 1.463 tỷ đồng, hoàn thành 21,6% dự phóng của chúng tôi.

Chúng tôi sẽ giảm giá mục tiêu hiện tại là 26.800 đồng; và sẽ cập nhật thêm trong báo cáo tiếp theo.

Luận điểm đầu tư

TOI trong Q1/24 tăng mạnh svck nhờ NIM mở rộng

Trong Q1/24, tổng thu nhập hoạt động (TOI) của TPB tăng mạnh 28,0% svck, đạt 4.685 tỷ đồng, nhờ thu nhập lãi (NII) tăng trưởng 25,2% svck. Dư nợ tín dụng Q1/24 giảm 3% sv đầu năm do dư nợ cho vay giảm 2%sv đầu năm. NIM cải thiện 59 điểm cơ bản svck, đạt 4,1% trong Q1/24 (giảm 79 điểm cơ bản sv quý trước). Mặc dù lãi suất cho vay giảm, TPB vẫn có thể cải thiện NIM nhờ lãi suất tiền gửi đã giảm trong Q1/24. Chi phí vốn giảm 144 điểm cơ bản svck (giảm 91 điểm cơ bản so với quý trước), trong khi lợi suất tài sản chỉ giảm 81 điểm cơ bản svck (giảm 167 điểm cơ bản sv quý trước). Thu nhập ngoài lãi cũng tăng 36,4% svck, nhờ thu nhập từ hoạt động đầu tư tăng mạnh.

Chi phí dự phòng cao hơn dự kiến làm giảm LN ròng

Mặc dù TOI tăng mạnh, LN ròng chỉ tăng nhẹ 3,5% svck. Điều này là do chi phí dự phòng tăng gấp 3,8 lần svck trong Q1/24. Chi phí tín dụng tăng 39 điểm cơ bản svck (giảm 44 điểm cơ bản sv quý trước), đạt 0,6% do tỷ lệ nợ xấu tăng. Chi phí hoạt động thấp hơn dự kiến giúp làm giảm áp lực lên LN ròng, khi tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) giảm 7,4 điểm % svck.

Chất lượng tài sản phục hồi chậm hơn kỳ vọng

Vào cuối Q1/24, tỷ lệ nợ xấu tăng 0,8 điểm % svck (tăng 0,2 điểm % sv quý trước), đạt 2,23%. Tỷ lệ nợ xấu cao hơn dự kiến của chúng tôi, đặt biệt khi xét đến việc dư nợ cho vay đã giảm 2% trong Q1/24. Tuy nhiên, điều tích cực là tỷ lệ nợ nhóm 2 trên tổng dư nợ giảm 0,1 điểm % sv quý trước (giảm 1,3 điểm % svck). Tỷ lệ này đã giảm trong hai quý liên tiếp kể từ Q3/23. Mặc dù chất lượng tài sản không phục hồi nhanh như chúng tôi dự phóng, nhưng giai đoạn khó khăn nhất đã qua