#Tài chính

24HMONEY đã kiểm duyệt

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm đánh giá ra sao khi Vinhomes dùng 40 triệu cổ phiếu VIC thế chấp?

CTCP Xếp hạng tín nhiệm S&I (S&I Ratings) vừa công bố kết quả xếp hạng tín nhiệm lần đầu đối với Công ty Cổ phần Vinhomes ở mức “vnAA”, triển vọng “Ổn định”.

Cùng với đó, tổ chức xếp hạng tín nhiệm này cũng đánh giá hai lô trái phiếu VHM12605 và VHM12606 do Vinhomes phát hành đều đạt mức “vnAA+”, triển vọng “Ổn định”.

Trong đó, lô trái phiếu VHM12605 có quy mô 3.000 tỷ đồng, còn lô VHM12606 trị giá 1.000 tỷ đồng. Theo công bố, số tiền huy động từ hai lô trái phiếu sẽ được sử dụng để cơ cấu lại nợ, cụ thể là thanh toán một phần khoản vay theo Hợp đồng tín dụng số 09042026/VHM-CG với tổng giá trị 4.000 tỷ đồng.

S&I Ratings cho biết việc xếp hạng các lô trái phiếu dựa trên nền tảng xếp hạng tín nhiệm của tổ chức phát hành, đồng thời xem xét thêm yếu tố tài sản bảo đảm và khả năng thu hồi vốn.

Đáng chú ý, tài sản bảo đảm cho hai lô trái phiếu đều là cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup.

Cụ thể, lô trái phiếu VHM12605 được bảo đảm bằng 30 triệu cổ phiếu VIC với tổng giá trị khoảng 5.979 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ tài sản bảo đảm trên giá trị phát hành đạt gần 199,3%.

Trong khi đó, lô VHM12606 được bảo đảm bằng 10 triệu cổ phiếu VIC có giá trị khoảng 1.992,9 tỷ đồng, tương ứng tỷ lệ bảo đảm ở mức tương tự.

Đánh giá về hồ sơ hoạt động kinh doanh của Vinhomes, S&I Ratings cho rằng doanh nghiệp đang có mức rủi ro “rất thấp”, phản ánh vị thế hàng đầu trên thị trường bất động sản Việt Nam.

Theo tổ chức xếp hạng tín nhiệm, Vinhomes sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh như thị phần lớn, thương hiệu mạnh, quỹ đất quy mô lớn, tiềm lực tài chính vững chắc cùng khả năng triển khai nhanh các dự án đại đô thị.

Ngoài ra, mô hình phát triển đô thị “all-in-one” kết hợp định hướng ESG và đô thị thông minh được đánh giá là yếu tố giúp doanh nghiệp duy trì hiệu quả hoạt động và biên lợi nhuận cao hơn mặt bằng chung của ngành.

Về sức khỏe tài chính, S&I Ratings đánh giá Vinhomes có mức độ rủi ro “thấp” nhờ chính sách sử dụng đòn bẩy tương đối thận trọng, khả năng thanh khoản phù hợp và năng lực chi trả lãi vay ở mức an toàn.

Dù doanh nghiệp đã tăng vay nợ trong thời gian qua để phục vụ chiến lược đầu tư, tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu vẫn thấp hơn đáng kể so với nhiều doanh nghiệp bất động sản khác trên thị trường.

Khả năng thanh toán lãi vay tiếp tục duy trì ở mức tốt, với chỉ số EBITDA/Lãi vay dao động khoảng 5,4–6,1 lần trong giai đoạn 2024–2025. Theo đánh giá, điều này tạo thêm dư địa cho Vinhomes trong việc huy động vốn nhằm phục vụ kế hoạch mở rộng trung hạn.

Ở khía cạnh quản trị doanh nghiệp, S&I Ratings nhận định hệ thống quản trị và điều hành của Vinhomes ở mức “rất mạnh”, tuân thủ đầy đủ các quy định pháp lý đồng thời từng bước tiếp cận các chuẩn mực quốc tế.

Hệ thống quản trị rủi ro cũng được tích hợp xuyên suốt trong chiến lược kinh doanh và mô hình vận hành của doanh nghiệp.

Đối với triển vọng ngành bất động sản, tổ chức xếp hạng tín nhiệm cho rằng năm 2026 có thể trở thành giai đoạn bản lề khi hành lang pháp lý dần hoàn thiện.

Cùng với đó, việc đẩy mạnh đầu tư hạ tầng và điều chỉnh địa giới hành chính tại nhiều địa phương được kỳ vọng sẽ tạo động lực tái cấu trúc thị trường, mở rộng không gian phát triển và thúc đẩy dòng vốn đầu tư theo hướng bền vững hơn.

Tuy nhiên, S&I Ratings cũng lưu ý rằng trong ngắn và trung hạn, thị trường bất động sản khó bước vào giai đoạn tăng trưởng bùng nổ mà nhiều khả năng sẽ vận động ổn định trên nền tảng mới.

Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp chú trọng quản trị rủi ro, minh bạch thông tin và phát triển sản phẩm phù hợp nhu cầu thực sẽ có lợi thế cạnh tranh cũng như khả năng duy trì dòng tiền ổn định hơn trên thị trường.