Anh Quan Pro

TNG: Nắm bắt cơ hội tăng trưởng duy trì trong năm 2022

Chuyên mục: Chuyên gia

Cập nhật KQKD năm 2021, Q1.2022:

Năm 2021, KQKD của TNG tăng trưởng ấn tượng trong bối cảnh còn nhiều khó khăn do đại dịch Covid gây ra. Cụ thể, TNG ghi nhận KQKD 2021 với doanh thu đạt 5.444 tỷ đồng (+22% yoy) và LNST đạt 526,3 tỷ đồng (+51% yoy) nhờ (1) Nhu cầu từ các thị trường xuất khẩu phục hồi; (2) Tăng trưởng công suất qua mở mới các chuyền may. Định hướng của TNG là gia tăng tỷ trọng đơn hàng FOB để thay thế cho các đơn hàng CMT, qua đó giúp cải thiện biên lợi nhuận. Theo cập nhật mới nhất từ phía doanh nghiệp, tổng doanh thu tháng 3/2022 đạt 412,85 tỷ đồng, tăng 26,16% yoy và qua đó doanh thu lũy kế Q1/2022 đạt 1.258 tỷ đồng, tăng 38% yoy, tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong năm 2022

TNG: Nắm bắt cơ hội tăng trưởng duy trì trong năm 2022

Động lực tăng trưởng năm 2022 và các yếu tố rủi ro chính:

Tiếp tục gia tăng công suất, đáp ứng nhu cầu đặt may: Theo ban lãnh đạo, TNG sẽ tiếp tục đầu tư để tăng công suất trong giai đoạn 2022- 2026. Cụ thể, số lượng chuyền may dự kiến trong năm 2022 của TNG là 324 so với 278 trong năm 2021, tăng tương ứng 17% cùng kỳ và dự kiến có thể hoạt động với hiệu suất 90% khi đưa vào vận hành từ Q2/2022.
Tiêu thụ tại TT Mỹ và EU tiếp tục phục hồi: Tăng trưởng bán lẻ thời trang tại Mỹ và EU tiếp tục phục hồi. Cụthể, tăng trưởng trung bình Q1 2022 ở Mỹđạt 17.5% CK và tăng trưởng tại EU trong T1 2022 đạt mức 13% CK. Dự báo tăng trưởng GDP ở Mỹ và EU tiếp tục ở mức cao, lần lượt 3.7% và 4.2%, chúng tôi kỳ vọng tiêu thụ hàng may mặc tại hai TT này duy trì sự phục hồi tốt.
Nguồn thu từ mảng bất động sản: Tính đến cuối 2021, TNG đã ghi nhận 514.5 tỷ VND đầu tư vào KCN Sơn Cẩm 1 (tổng số vốn đầu tư ước tính 520 tỷ VND). Công ty cho biết đã hoàn thành khoảng 50% tiến độ giải phóng mặt bằng và đã thực hiện xây dựng cơ sở hạ tầng trên khu đất đã hoàn tất giải phóng. Vì vậy, chúng tôi kỳ vọng dự án có thể hoàn thành và đem về nguồn thu đột biến cho TNG trong tương lai.
Cập nhật tài liệu ĐHĐCĐ thường niên 2022: TNG đặt kế hoạch kinh doanh 2022 với doanh thu và LNST lần lượt là 5.990 tỷ đồng và 279 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 10% và 20% cùng kỳ (chưa bao gồm mảng BDS). Bên cạnh đó, TNG cũng dự kiến chi trả 16% cổ tức từ vốn điều lệ, với tỷ lệ cổ tức bằng tiền mặt và cổ phiếu cụ thể sẽ được thông qua trong ĐHĐCĐ sắp tới.

Các yếu tố rủi ro chính:

Nguy cơ khủng hoảng chuỗi cung ứng vì phong tỏa ở Trung Quốc: Việc Trung Quốc kiên trì các biện pháp phong tỏa đã ảnh hưởng mạnh đến hoạt động cảng và vận tải biển toàn thế giới; có khả năng dẫn đến sự chậm trễ trong việc đáp ứng đơn hàng và gia tăng chi phí logistics.
Thị trường trái phiếu trong nước biến động và mặt bằng lãi suất tăng: Việc Chính phủ có động thái chấn chỉnh thị trường phát hành trái phiếu doanh nghiệp thời gian gần đây có khả năng ảnh hưởng đến khả năng huy động thêm vốn từ trái phiếu của TNG. Bên cạnh đó, các NHTW khả năng cao sẽ nâng mặt bằng lãi suất để đối phó với lạm phát khiến chi phí lãi vay của công ty tăng lên cũng như mặt bằng lãi suất cao hơn sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến định giá cổ phiếu của doanh nghiệp.

Dự phóng và định giá

Triển vọng 2022 của TNG khả quan đến từ (1) Mảng dệt may tăng trưởng tốt nhờ gia tăng công suất và nhu cầu thị trường xuất khẩu tích cưc; (2) Mảng BDS tiềm năng với dự án Sơn Cẩm. Chúng tôi dự phóng mảng dệt may tăng trưởng 25% yoy trong 2022 và mảng BDS ghi nhận 50% doanh thu từ dự án CCN Sơn Cẩm (tương ứng khoảng 700 tỷ đồng).

Trong năm 2022, chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST của TNG ở mức lần lượt 5,940 tỷ VND (+9.1% CK) và 242 tỷ VND (+4.2% CK). Chúng tôi sử dụng phương pháp chiết khấu thu nhập thặng dư, từ đó, chúng tôi xác định mức giá hợp lý của cổ phiếu TNG là 38,500 VND/cổ phiếu.

Anh Quan

Từ khóa (bấm vào mỗi từ khóa để xem bài cùng chủ đề)

Bạn có muốn trở thành chuyên gia trên 24HMoney? Hãy liên hệ với chúng tôi để cùng chia sẻ và lan tỏa.

Ban nội dung SĐT/Zalo: 0981.935.283

Hòm thư: phuongpt@24h.com.vn
Anh Quan Pro

Bấm theo dõi để nhận thêm nội dung bổ ích từ chuyên gia này.

Tìm hiểu thêm về chuyên gia.
Chứng khoán liên quan
Giá
Biểu đồ

29.80

-1.32%

Biểu đồ mã TNG

275.93

-0.45%

Biểu đồ mã HNX-INDEX
28 Yêu thích
Thích Đã thích Thích
Bình luận
Chia sẻ
Bài viết cùng chuyên gia
Xem thêm Xem thêm
Quan tâm nhiều
Xem thêm Xem thêm