Tình trạng dư thừa đậu nành của Trung Quốc có thể làm tiêu tan hy vọng xuất khẩu của Hoa Kỳ sau khi thương mại tan băng

Tổng quan

Tình trạng tồn kho & biên lợi nhuận yếu

Hàng tồn đậu tương tại các cảng Trung Quốc đã đạt mức kỷ lục 10,3 triệu tấn tính đến ngày 7/11 — tăng khoảng 3,6 triệu tấn so với cùng kỳ năm trước.

Các nhà nghiền (crushers) giữ tồn kho khoảng 7,5 triệu tấn — mức cao nhất kể từ năm 2017.

Biên lợi nhuận nghiền đậu tương tại khu vực cảng như Nhị Châu (Rizhao) đang ở mức âm — khoảng -190 nhân dân tệ/tấn gần đây.

Giá khô đậu tương (soymeal) ở các tỉnh duyên hải chính đã giảm hơn 20% kể từ đỉnh hồi tháng 4. Reuters

Kết quả: dù có “cửa” mua thêm nhưng Trung Quốc sẽ rất thận trọng — vì nghiền đang lỗ, nhu cầu thức ăn chăn nuôi chậm lại.

Hứa hẹn mua của Mỹ – và thực tế còn đang chờ

Sau cuộc gặp giữa Donald Trump và Tập Cận Bình, phía Hoa Kỳ công bố rằng Trung Quốc đã đồng ý mua 12 triệu tấn đậu tương Mỹ trong năm nay và 25 triệu tấn/năm trong 3 năm tới.

Tuy nhiên, phía Trung Quốc chưa công bố cam kết chính thức nào. Dù thuế trả đũa đã được đình chỉ, nhưng các công ty nhà nước như COFCO mới chỉ đặt mua một vài lô rất nhỏ cho hết năm.

Theo nhà phân tích Arlan Suderman của StoneX: “Rất ít tín hiệu cho thấy nhà nhập khẩu nhà nước đang thực hiện chương trình mua 12 triệu tấn trước năm kết thúc hoặc 25 triệu tấn cho năm 2026.”

Tình hình đối với đậu tương Mỹ

Đậu tương từ Brazil hiện rẻ hơn đậu tương Mỹ khi đến cảng Trung Quốc — xung quanh khoảng 480 USD/tấn (Brazil) so với 540-550 USD/tấn (Mỹ) cho giao hàng tháng 1.

Do đó, dù thuế được hoãn hoặc miễn, nhưng lợi thế cạnh tranh giữa đậu tương Mỹ và Brazil vẫn bất lợi cho Mỹ.

Tồn kho lớn, nghiền lỗ, nhu cầu chăn nuôi yếu – tất cả đều cho thấy khả năng nhập khẩu thêm lớn từ Mỹ là rất hạn chế hiện tại.

Kết luận và áp lực đối với Mỹ

Mặc dù có hòa hoãn thương mại và cam kết mua của Trung Quốc, nhưng thực tế thị trường đậu tương Trung Quốc đang ngập hàng và khó mua thêm lớn trong ngắn hạn.

Điều này đặt ra áp lực đáng kể cho kỳ vọng xuất khẩu đậu tương Mỹ — khi cả nguồn cầu và tình hình tồn kho/chi phí bên Trung Quốc đang bất lợi.

Đối với bạn – với vai trò môi giới thị trường hàng hóa – việc theo dõi sát các chỉ số tồn kho, biên nghiền, và việc đặt hàng thực tế của các doanh nghiệp nhà nước Trung Quốc sẽ rất quan trọng để dự báo xu hướng thị trường đậu tương và lúa mì.