Tiêu thụ thép của Hoà Phát lên cao nhất 16 tháng, định giá cổ phiếu HPG liệu đã hấp dẫn?

Sản lượng bán hàng của Tập đoàn Hoà Phát (mã cổ phiếu HPG) trong tháng 10/2023 đã chạm mức cao nhất 16 tháng qua. Hiện nhiều tổ chức tài chính dự báo biên lợi nhuận gộp của tập đoàn thép này sẽ tiếp tục được cải thiện trong quý 4/2023

Sản lượng bán hàng lên mức cao nhất 16 tháng

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoà Phát (mã cổ phiếu HPG - sàn HoSE) vừa cho biết sản lượng thép thô trong tháng 10/2023 đạt 619.000 tấn, giảm 3% so với tháng 9/2023. Sản lượng bán hàng các sản phẩm thép cuộn cán nóng (HRC), thép xây dựng, phôi thép đạt 635.000 tấn, tăng 7% so với tháng 9/2023 - chạm mức cao nhất kể từ tháng 6/2022.

Trong đó, riêng sản phẩm HRC đạt trên 273.000 tấn, tăng 17% so với tháng 9/2023, nhờ nhu cầu sản phẩm hạ nguồn tại thị trường miền Nam và nhu cầu xuất khẩu tăng lên.

Sản lượng bán hàng của các sản phẩm hạ nguồn HRC của Tập đoàn Hoà Phát trong tháng 10/2023 cũng ghi nhận tăng trưởng mạnh so với tháng 9/2023; trong đó, ống thép tăng 11%, đạt 54.000 tấn; và tôn mạ tăng 25%, đạt 26.000 tấn.

Sản lượng bán hàng thép xây dựng và thép chất lượng cao của Tập đoàn Hoà Phát trong tháng 10/2023 đạt 339.000 tấn, giảm 4% so với tháng 9/2023. Nguyên nhân chủ yếu do nhu cầu trên thị trường nội địa vẫn ở mức yếu; trong khi đó, kênh xuất khẩu ghi nhận tăng trưởng 23% (tương ứng 110.000 tấn). Đáng chú ý, tập đoàn thép này đã ghi nhận những đơn đặt hàng xuất khẩu phôi thép đầu tiên sau nhiều tháng đình trệ.

Lũy kế 10 tháng năm 2023, Tập đoàn Hòa Phát đã sản xuất 5,43 triệu tấn thép thô, giảm 18% so với cùng kỳ 2022. Bán hàng các sản phẩm HRC, thép xây dựng, thép chất lượng cao, phôi thép đạt 5,25 triệu tấn, giảm 15% so với cùng kỳ 2022.

Theo dữ liệu trong tháng 10/2023 của Hiệp hội Thép Việt Nam (VSA), Tập đoàn Hoà Phát hiện giữ thị phần dẫn đầu trên thị trường nội địa đối với sản phẩm thép xây dựng và ống thép, với thị phần lần lượt là 33,27% và 27,34%. Sản phẩm tôn mạ của tập đoàn này cũng đang giữ vững top 5 về thị phần bán hàng tại Việt Nam.

Trước đó, Tập đoàn Hoà Phát đã công bố kết quả kinh doanh 9 tháng năm 2023 với doanh thu thuần 85.430 tỷ đồng và lãi ròng 3.830 tỷ đồng, lần lượt giảm 27% và 63% so với cùng kỳ năm trước. So với kế hoạch đã đề ra, tập đoàn này mới hoàn thành được 48% mục tiêu lợi nhuận cả năm.

Định giá cổ phiếu HPG đã trở nên hấp dẫn hơn?

Nhiều tổ chức tài chính đánh giá, hoạt động kinh doanh của Tập đoàn Hoà Phát hiện đã qua đáy và đang ghi nhận một số tín hiệu phục hồi sớm với sản lượng bán hàng liên tục được cải thiện trong những tháng gần đây.

Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp của Tập đoàn Hoà Phát trong quý 3/2023 đã được cải thiện lên mức 12,6%, so với mức 2,9% của quý 3/2022 và 10,8% trong quý 2/2023, nhờ: sản lượng tiêu thụ cải thiện và giá than cốc giảm hơn 20% so với quý trước.

Diễn biến biên lợi nhuận gộp của Tập đoàn Hoà Phát qua các quý. (Nguồn: Tập đoàn Hoà Phát, SSI Research)

Theo đánh giá mới đây của SSI Research, nhu cầu thép trong nước dự kiến sẽ phục hồi nhẹ trong quý 4/2023 trên mức nền thấp của quý 3/2023, và sự phục hồi sẽ trở nên rõ ràng hơn trong năm 2024. Đồng thời, giá thép xây dựng khó có thể giảm sâu hơn nữa trong bối cảnh nguồn cung từ Trung Quốc có tín hiệu giảm.

Ở thị trường trong nước, biên lợi nhuận trước lãi vay, thuế và khấu hao (EBITDA) của các nhà sản xuất thép trong nước cũng đã giảm xuống mức tối thiểu. Do đó, giá thép nhiều khả năng sẽ không giảm thêm nữa và có nhiều khả năng sẽ phục hồi hoặc ổn định trong thời gian ngắn, theo SSI Research. Điều này sẽ hỗ trợ tích cực kết quả kinh doanh của Tập đoàn Hoà Phát.

Đồng quan điểm như trên, hãng chứng khoán Vietcap nhận định đà phục hồi của Tập đoàn Hoà Phát sẽ dần rõ rệt hơn và dự báo biên lợi nhuận gộp tiếp tục được cải thiện trong quý 4/2023, đạt 13%; qua đó nâng biên lợi nhuận gộp cả năm nay lên mức 10,8%.

Dựa trên các điều kiện hiện tại, Vietcap dự báo biên lợi nhuận gộp trong năm 2024 của Tập đoàn Hoà Phát sẽ tăng lên mức 16,8% nhờ sản lượng bán hàng tăng và giá bán trung bình phục hồi. Dự kiến lợi nhuận sau thuế năm 2023 của Tập đoàn Hoà Phát ở mức 6.796 tỷ đồng, giảm 19,5% so với năm 2022, nhưng có thể bật tăng lên mức 14.323 tỷ đồng trong năm 2024, tương ứng tăng trưởng 110%.

Với nhận định thận trọng hơn, SSI Research dự báo lãi ròng trong cả năm 2023 của Tập đoàn Hoà Phát sẽ đạt 5.950 tỷ đồng, giảm 30% so với năm 2022. Trong năm 2024, lãi ròng có thể phục hồi 81%, đạt 10.780 tỷ đồng.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hoà Phát từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Xét về yếu tố định giá, đại diện Vietcap nhận định cổ phiếu HPG hiện có định giá hấp dẫn với P/E năm 2024/2025 dự báo lần lượt là 10,5x/7,8x, tương ứng P/E trung bình giai đoạn 2024 - 2025 là 10,7 lần (12,3 lần cho năm 2024 và 9,1 lần cho năm 2025).

Đại diện Vietcap cho rằng đây là mức định giá hợp lý khi mức chênh lệch chuẩn +1 của P/E trung bình 10 năm (8,3 lần) của cổ phiếu HPG là 10,6 lần và tiềm năng lãi ròng của Tập đoàn Hoà Phát tăng mạnh trong năm 2024 và năm 2025.

Trên thị trường chứng khoán, kết thúc ngày 6/11, thị giá cổ phiếu HPG đạt 25.750 đồng/cổ phiếu, tăng gần 40% so với thời điểm đầu năm nay.