Tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu MBB nửa cuối năm ra sao?

Theo báo cáo chiến lược nửa cuối năm 2024, Chứng khoán VNDirect kỳ vọng Ngân hàng TMCP Quân đội (MBBank - HoSE: MBB) sẽ duy trì mức tăng trưởng tín dụng cao thứ 5 ngành và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ (ROE) cao thứ 3.

VNDirect cho biết, mặc dù diễn biến giá cổ phiếu MBB vượt trội so với VN-Index kể từ đầu năm, nhưng vẫn chưa phản ánh đầy đủ tiềm năng tăng trưởng của Ngân hàng.

Tiềm năng tăng trưởng của MB đến từ tổng thu nhập hoạt động (TOI) được thúc đẩy nhờ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ và lợi suất tài sản cải thiện. VNDirect dự báo tăng trưởng tín dụng của MB sẽ đạt 16% nhờ nhận room tín dụng lớn hơn từ chuyển nhượng Ocean Bank.

Bên cạnh đó, kỳ vọng ngành bán lẻ phục hồi mạnh hơn vào cuối năm sẽ có lợi cho MB, khi cho vay bán lẻ chiếm 43% tổng dư nợ tín dụng và danh mục khách hàng doanh nghiệp (chiếm 49% dư nợ tín dụng) sẽ hỗ trợ tăng trưởng tín dụng vì doanh nghiệp có khả năng tái cấp vốn tốt hơn cá nhân.

Biên lãi ròng (NIM) sẽ tăng do lợi suất tài sản được cải thiện trong khi chi phí vốn vẫn được giữ nguyên. Lợi suất tài sản cải thiện đến từ mức nền lãi suất kỳ vọng ​​tăng và nhu cầu cho vay bán lẻ sẽ tăng sau khi kinh tế phục hồi, thúc đẩy NIM do cho vay bán lẻ mang lại lợi suất cao hơn. Chi phí vốn dự báo không thay đổi nhờ tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) cao.

Luận điểm tiếp theo đến từ việc MB tận dụng các mối quan hệ công ty để thúc đẩy doanh thu từ phí. VNDirect kỳ vọng Ngân hàng sẽ duy trì quy mô TOI trong năm 2024 nhờ sự gia tăng của thu nhập ngoài lãi. Điều này có được dựa trên tệp KHDN lớn và mối quan hệ tốt với các doanh nghiệp quân đội, giúp MB tăng doanh thu từ việc bán chéo và thúc đẩy thu nhập từ phí.

Cuối cùng, VNDirect dự báo chi phí dự phòng của MB sẽ giảm dần về cuối năm, đạt 8.631 tỷ đồng (+25% so với cùng kỳ). Điều này đến từ kỳ vọng kinh tế phục hồi, khả năng trả nợ của người đi vay tăng, từ đó giảm hình thành nợ xấu.

Bên cảnh đó, nợ xấu tăng nhanh trong quý I do nợ CIC liên đới, với kỳ vọng sự phục hồi kinh tế sẽ làm giảm bớt sự tăng vọt của nợ xấu và hỗ trợ điều chỉnh nhóm nợ CIC về lại nợ tiêu chuẩn, giúp MB giảm áp lực trích lập dự phòng

Về định giá, VNDirect đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu MBB là 28.400 đồng/cp, kỳ vọng tăng 12% so với giá đóng cửa phiên 21/7.