Thị trường việc làm mạnh có ngăn Fed cắt giảm lãi suất?

Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự đoán trong cuộc họp gần đây nhất rằng họ sẽ thực hiện thêm hai đợt cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm trước cuối năm 2024 khi lạm phát tiếp tục giảm và thị trường việc làm hạ nhiệt hơn nữa.

Tuy nhiên, trong những tuần gần đây, dữ liệu lao động đã mạnh hơn, đặt ra một câu hỏi lớn: Liệu thị trường việc làm mạnh có ngăn Fed tiếp tục giảm lãi suất hay không?

Trong ngày 15/10, một quan chức Fed cho rằng NHTW nên tiếp tục hạ lãi suất như dự kiến ngay cả khi nền kinh tế vẫn diễn biến tốt, miễn là lạm phát tiếp tục hạ nhiệt. Bà cho rằng các nhà hoạch định chính sách không nên cố gắng làm chậm nền kinh tế nếu bằng chứng cho thấy giá cả đang được kiểm soát.

"Tôi rất phản đối việc cố gắng kìm hãm tăng trưởng việc làm vì nỗi sợ lạm phát”, Mary C. Daly, Chủ tịch Fed San Francisco, chia sẻ trong một cuộc phỏng vấn vào sáng ngày 15/10.

Bà chỉ ra rằng vào năm 2019, trong năm trước đại dịch, thị trường việc làm rất mạnh nhưng điều đó không thúc đẩy lạm phát tăng nhanh chóng. Trong giai đoạn đó, tỷ lệ thất nghiệp thấp đã cho phép tăng lương vững chắc và thu hút người mới vào thị trường lao động.

"Chúng ta không nên ngăn chặn tăng trưởng việc làm miễn là nó không gây ra lạm phát," bà nói. "Nếu kịch bản năm 2019 lặp lại, tôi sẽ hoàn toàn ủng hộ, tại sao không?".

Điều đó không có nghĩa là Fed nhất quyết thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất nhỏ tại mỗi cuộc họp còn lại trong năm nay bất kể điều gì xảy ra. Nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng hơn dự kiến, Fed có thể cắt giảm ít hơn. Nếu thị trường việc làm chậm lại, họ có thể cắt giảm nhiều hơn.

Nếu thị trường lao động "mạnh hơn một chút so với dự kiến, và lạm phát dai dẳng hơn một chút", thì một đợt cắt giảm lãi suất có thể là phù hợp, bà Daly nói. "Mặt khác, nếu thị trường lao động giảm tốc nhanh hơn, hoặc lạm phát giảm nhanh hơn, thì chúng ta có thể thực hiện các điều chỉnh bổ sung”.

Mary C. Daly, Chủ tịch Fed San Francisco

Nhận xét của bà được đưa ra vào thời điểm các quan chức Fed đang cân nhắc tốc độ cắt giảm lãi suất. Sau khi tăng lãi suất mạnh mẽ vào năm 2022 và 2023, các nhà hoạch định chính sách đã cắt giảm lãi suất lần đầu tiên trong hơn bốn năm tại cuộc họp tháng 9. Họ cũng dự đoán rằng ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục từ từ hạ lãi suất trong những tháng tới.

Các quan chức Fed đang cố gắng đảm bảo rằng họ dập tắt hoàn toàn lạm phát - vốn đã hạ nhiệt đáng kể từ đỉnh điểm giữa năm 2022 và gần như trở lại bình thường. Nhưng bằng cách từ từ nới lỏng chính sách, họ hy vọng việc hạ nhiệt kinh tế không khiến thất nghiệp tăng mạnh.

Các nhà hoạch định chính sách khác đã nói rõ rằng Fed có thể đẩy nhanh quá trình giảm lãi suất nếu thị trường việc làm chậm lại.

Christopher Waller, một thống đốc Fed khác, cũng đồng tình với quan điểm này. Ông cho rằng Fed có thể hạ lãi suất ở một "tốc độ thận trọng" nếu nền kinh tế diễn biến như dự kiến, nhưng cũng sẵn sàng tạm dừng nếu lạm phát tỏ ra dai dẳng.

Đáng chú ý, báo cáo việc làm tháng 9 đã mạnh hơn nhiều so với dự kiến. Tuy nhiên, dữ liệu tháng 10 có thể bị ảnh hưởng bởi cuộc đình công tại Boeing và những cơn bão gần đây ở Mỹ, khiến bức tranh trở nên không rõ ràng.

"Tôi dự kiến những yếu tố này có thể làm giảm tăng trưởng việc làm hơn 100,000 trong tháng này", ông Waller nói trong ngày 14/10.

Ngoài ra, các chỉ số kinh tế khác vẫn cho thấy sự ổn định. Thị trường chứng khoán đang lập những đỉnh cao mới, doanh số bán lẻ trong kỳ nghỉ dự kiến sẽ ổn định và người tiêu dùng nói chung vẫn có vẻ kiên cường.