MỚI

Trợ lý đầu tư M.AI

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Thị trường trái phiếu Mỹ rung chuyển: Điều tồi tệ nhất còn đang ở phía trước?

Thị trường tài chính Mỹ đang phải đối mặt với một cơn địa chấn nghiêm trọng khi lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, đặc biệt là các kỳ hạn dài như 10 năm và 30 năm, liên tục leo thang với tốc độ chưa từng thấy kể từ khủng hoảng tài chính năm 2008. Việc lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt lên mức 4,43% đối với kỳ hạn 10 năm và vượt mức 5% đối với trái phiếu 30 năm đã khiến giới đầu tư trên toàn thế giới phải đặt câu hỏi lớn về tương lai của thị trường tài chính Mỹ cũng như toàn cầu.

Trái phiếu chính phủ Mỹ vốn luôn được coi là tài sản trú ẩn an toàn, đặc biệt trong các thời kỳ biến động mạnh của thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, lần này mọi chuyện đã thay đổi hoàn toàn khi trái phiếu Mỹ lại chính là tâm điểm của sự bất ổn. Nguyên nhân sâu xa xuất phát từ những lo ngại về lạm phát leo thang do các chính sách thuế quan mới của Tổng thống Donald Trump, cũng như nguy cơ các quốc gia lớn như Trung Quốc bắt đầu bán tháo trái phiếu Mỹ để tạo áp lực lên kinh tế và chính trị của Mỹ.

Trung Quốc – quốc gia hiện đang nắm giữ khoảng 800 tỷ USD trái phiếu Mỹ. Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị leo thang, đặc biệt là xung đột thương mại, Trung Quốc có thể xem đây là một công cụ “vũ khí hóa tài chính” để phản ứng trước các động thái cứng rắn từ Washington. Nếu Bắc Kinh đột ngột giảm mạnh lượng nắm giữ trái phiếu Mỹ, không chỉ làm sụp đổ niềm tin vào US Treasuries mà còn đẩy lợi suất tăng vọt, làm chao đảo thị trường tài chính toàn cầu. Mặc dù hành động này cũng gây thiệt hại cho chính Trung Quốc do mất giá danh mục đầu tư, nhưng trong kịch bản xung đột chính trị vượt tầm kiểm soát, rủi ro này không thể loại trừ.

Theo nhận định từ chuyên gia Robert Dishner tại Neuberger Berman, thị trường đang chứng kiến tình trạng "yields to the roof", nghĩa là lợi suất trái phiếu tăng quá nhanh và quá mạnh, trong khi đồng USD liên tục suy yếu. Các chuyên gia trên phố Wall cũng cảnh báo rằng rủi ro lớn nhất hiện nay không nằm ở sự suy giảm của thị trường cổ phiếu mà chính là thị trường trái phiếu Mỹ. Họ lo ngại sâu sắc rằng nếu thị trường trái phiếu Mỹ gặp sự cố nghiêm trọng thì đây sẽ là đòn giáng mạnh vào toàn bộ cấu trúc tài chính thế giới.

Việc lợi suất trái phiếu tăng mạnh gây áp lực trực tiếp lên thị trường cổ phiếu bởi nó làm gia tăng đáng kể chi phí tài chính (financing costs) của các doanh nghiệp. Khi lợi suất trái phiếu cao hơn, chi phí vay vốn cũng tăng lên tương ứng. Điều này trực tiếp ảnh hưởng tới lợi nhuận, khả năng tăng trưởng và cả kế hoạch đầu tư của doanh nghiệp, đặc biệt là những doanh nghiệp dựa nhiều vào nợ vay để mở rộng sản xuất kinh doanh hoặc mua lại cổ phiếu.

Thêm vào đó, lợi suất trái phiếu còn đóng vai trò là một tham số quan trọng trong việc định giá các tài sản tài chính trên thị trường, đặc biệt là cổ phiếu. Khi lợi suất tăng mạnh, nhà đầu tư buộc phải tái định giá lại toàn bộ các tài sản đang nắm giữ. Điều này dẫn tới việc giá cổ phiếu, đặc biệt là các cổ phiếu tăng trưởng cao nhưng có lợi nhuận tương lai chưa rõ ràng, bị giảm mạnh do kỳ vọng lợi nhuận tương lai sẽ thấp hơn khi chi phí vốn tăng cao.

Cuối cùng, sự bất ổn của thị trường trái phiếu Mỹ có thể lan rộng và trở thành rủi ro hệ thống, bởi US Treasury là tài sản nền tảng được sử dụng làm tài sản thế chấp trên nhiều thị trường tài chính toàn cầu. Nếu giá trị trái phiếu Mỹ tiếp tục lao dốc, sẽ có khả năng kích hoạt làn sóng margin call, buộc các nhà đầu tư phải bán ra hàng loạt cổ phiếu để đáp ứng yêu cầu thanh khoản, tạo thành một vòng xoáy tiêu cực có thể kéo theo sự sụp đổ trên diện rộng của thị trường tài chính toàn cầu.