Thị trường lao động Mỹ suy yếu, giới chuyên gia tin Fed sẽ hạ lãi suất vào tháng 12

Các chuyên gia kinh tế dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tiếp tục giảm lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng 12 tới, trong bối cảnh thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu rõ rệt. Dự báo này được đưa ra trong cuộc khảo sát mới nhất của Reuters, cho thấy 80% chuyên gia (84/105 người) tin rằng Fed sẽ hành động nhằm hỗ trợ nền kinh tế.

Áp lực từ thị trường lao động đang yếu dần

Tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài khiến các báo cáo việc làm chính thức trong tháng 9 và tháng 10 chưa thể công bố. Ngay cả khi chính phủ mở cửa trở lại, giới phân tích cho rằng vẫn cần thêm thời gian để cập nhật dữ liệu đầy đủ.

Trong bối cảnh đó, các nhà hoạch định chính sách buộc phải dựa vào dữ liệu từ khu vực tư nhân để đánh giá sức khỏe thị trường việc làm.

Theo Revelio Labs, Mỹ đã mất hơn 9.100 việc làm trong tháng 10 – tín hiệu đầu tiên cho thấy đà giảm tốc lan rộng.

Báo cáo từ Challenger, Gray & Christmas ghi nhận số lượng sa thải theo kế hoạch tăng vọt 183%, đạt 153.074 người – mức cao nhất cho tháng 10 trong vòng 22 năm.

Trong khi đó, dữ liệu của ADP công bố ngày 11/11 cho biết các doanh nghiệp Mỹ cắt giảm hơn 11.000 việc làm mỗi tuần trong nửa cuối tháng 10. Nhà kinh tế trưởng của ADP, Nela Richardson, nhận định:

“Thị trường lao động đã gặp khó khăn trong việc tạo ra việc làm ổn định trong nửa cuối tháng.”

Các chuyên gia cho rằng dữ liệu của ADP và các tổ chức tư nhân khác đang trở thành nguồn thông tin thay thế quan trọng cho các số liệu chính thức bị gián đoạn bởi việc chính phủ tạm ngưng hoạt động.

Dự báo mất việc làm trong tháng 10 càng củng cố khả năng Fed cắt giảm lãi suất

Theo khảo sát của Dow Jones, nếu báo cáo việc làm tháng 10 được công bố, con số có thể cho thấy khoảng 60.000 việc làm bị mất, trong khi Goldman Sachs dự báo mức giảm 50.000 việc làm.

Dù các con số khác nhau, tất cả đều phản ánh xu hướng chung là thị trường lao động Mỹ đang yếu đi. Điều này, theo giới phân tích, tăng khả năng Fed sẽ giảm lãi suất vào tháng 12 – đặc biệt trong bối cảnh các nhà hoạch định chính sách đang chia rẽ về tốc độ và mức độ nới lỏng.

Công cụ FedWatch của CME hiện cho thấy 65,4% khả năng Fed cắt giảm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống 3,50% – 3,75% tại cuộc họp ngày 9–10/12, tăng nhẹ so với trước khi báo cáo ADP được công bố.

Quan điểm chuyên gia: Fed có thể hành động thận trọng nhưng xu hướng vẫn là giảm

Trong cuộc khảo sát của Reuters, 80% chuyên gia kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục hạ lãi suất lần thứ ba liên tiếp vào tháng 12, đưa lãi suất về mức 3,50%–3,75%. Gần một nửa số chuyên gia còn cho rằng Fed sẽ giảm thêm một lần nữa trong quý I/2026, xuống 3,25%–3,50%.

Tuy nhiên, không có đồng thuận rõ ràng về mức lãi suất cuối cùng vào năm 2026, phản ánh sự bất định trong quỹ đạo phục hồi kinh tế Mỹ.

“Cảm nhận chung là thị trường lao động vẫn tương đối yếu, và đó là một trong những lý do chính khiến chúng tôi tin FOMC sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12,”

Abigail Watt, chuyên gia kinh tế Mỹ tại UBS, nhận định.

“Tuy nhiên, rủi ro là dữ liệu sắp tới có thể đảo ngược cảm giác đó – nếu thị trường việc làm cho thấy sức chống chịu mạnh hơn.”

Watt cũng lưu ý thêm rằng sự bất đồng nội bộ trong Fed về mức độ mà thị trường lao động ảnh hưởng tới lạm phát “sẽ càng gay gắt hơn” khi bước sang năm 2026, khi nền kinh tế có thể cải thiện và áp lực giá cả quay trở lại.

 

Liệu tháng 12 có phải là thời điểm chắc chắn cho một đợt cắt giảm mới?

Một số chuyên gia tỏ ra thận trọng hơn. Theo kết quả một câu hỏi riêng trong khảo sát, 70% chuyên gia (36/52 người) cho rằng tăng trưởng việc làm gần như đi ngang kể từ khi chính phủ đóng cửa, bất chấp các số liệu tư nhân cho thấy làn sóng sa thải đang tăng.

Tỷ lệ thất nghiệp, được công bố lần cuối ở mức 4,3% trong tháng 8, được dự báo sẽ không đổi trong quý IV và nhích lên khoảng 4,5% trong năm 2026.

“Thị trường lao động đang hạ nhiệt, đúng vậy, nhưng nó không hề sụp đổ,”

Stephen Juneau, chuyên gia kinh tế Mỹ tại Bank of America Securities, nhận xét.

“Chúng tôi thấy số lượng tuyển dụng giảm, nhưng cũng không chứng kiến làn sóng sa thải hàng loạt.”

Theo ông, “tháng 12 có thể chưa phải là một thỏa thuận chắc chắn”, trừ khi Chủ tịch Fed Jerome Powell nhận thấy những tín hiệu rõ ràng hơn rằng rủi ro đối với thị trường lao động đã trở nên nghiêm trọng.

Triển vọng: Fed giữa hai áp lực trái chiều

Bức tranh hiện tại đặt Fed vào tình thế khó xử:

Một mặt, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%, buộc Fed phải duy trì lập trường thận trọng.

Mặt khác, đà giảm tốc của thị trường việc làm và tăng trưởng yếu khiến Fed chịu sức ép phải nới lỏng sớm để tránh suy thoái.

Với đa số chuyên gia nghiêng về kịch bản cắt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 12, thị trường đang chuẩn bị cho một giai đoạn chính sách mềm hơn của Fed – dù tốc độ và quy mô cắt giảm trong năm 2026 vẫn còn là ẩn số.

Kết luận

Thị trường lao động Mỹ – vốn là trụ cột của tăng trưởng trong suốt hai năm qua – đang cho thấy những dấu hiệu giảm tốc rõ ràng, khiến giới đầu tư và chuyên gia tin rằng Fed sẽ sớm phản ứng bằng một đợt hạ lãi suất mới vào tháng 12.

Tuy nhiên, với việc dữ liệu chính thức còn thiếu và các quan chức Fed vẫn chia rẽ về triển vọng kinh tế, bất kỳ quyết định nào cũng sẽ được cân nhắc kỹ lưỡng.

Tháng 12 có thể là thời điểm Fed chuyển hướng chính sách – nhưng không phải là bước ngoặt cuối cùng.